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Cayó la venta de dólar ahorro. ¿Bajó la demanda o se autoriza menos?

Cayó la venta de dólar ahorro. ¿Bajó la demanda o se autoriza menos?

Desde octubre de 2014 la demanda de dólar ahorro en Argentina no baja de los 400 millones de dólares por mes. Entre diciembre y abril, la venta de dólar ahorro de cada mes marcó nuevos récords. El mes de mayo presentó por primera vez una caída en la demanda y junio parece profundizar esa caída. ¿A qué se debe este freno? ¿Acaso el plazo fijo se hizo más interesante que el dólar ahorro? ¿O es que AFIP está autorizando menos que lo que venía haciendo?

 ¿Cayó la oferta?

De acuerdo a la fórmula determinada por el BCRA, la AFIP debería autorizar el 20% de los ingresos netos mensuales declarados, calculados como el promedio de los últimos 12 meses para empleados en relación de dependencia, como el 20% de los declarados en la última presentación para los autónomos, o como el 20% del monto máximo a facturar para cada categoría para los monotributistas. El monto mínimo a ganar es de $9.432 (equivalente a 2 veces el salario mínimo vital y móvil) y el monto máximo de autorización es de 2.000 dólares por mes.

La realidad dista bastante de la teoría. Desde julio de 2014 a los monotributistas quedaron virtualmente imposibilitados de acceder a la compra de moneda extranjera para ahorro. De junio a julio de 2014 cayeron más del 95% los montos autorizados a los monotributistas. La fórmula de cálculo se modificó –AFIP dice que incorporó otros factores para decidir si autorizar o no la compra- y desde ese momento en adelante son muy pocos monotributistas quienes logran ser autorizados para adquirir dólar ahorro.

Desde fines de mayo de este año se observan nuevos cambios. Muchas personas –empleados en relación de dependencia- encontraron que los montos autorizados por AFIP cayeron entre 30 y 40% en las últimas semanas respecto a aquello autorizado en meses previos. Debido a que AFIP calcula sobre la base del promedio anual de ingresos, en un contexto de aumentos de salarios cada 6 meses el promedio de ingresos debería aumentar mes a mes.

Asimismo, al no ser transparente el monto máximo que se va a autorizar, quienes desean comprar dólar ahorro suelen poner un monto más alto del que esperan poder efectivamente comprar. A pesar de ello, junio viene mostrando una caída de casi el 10% en los montos promedio autorizados lo que indica que no serían los contribuyentes quienes piden menos, sino AFIP que autorizaría montos menores por persona.

 La demanda ¿bajó?

Quien compra dólar ahorro lo puede hacer con dos objetivos claramente distintos: aquellos que quieren guardar sus ahorros en otra moneda (dólar, euro, etc.), y aquellos otros que buscan sacar una diferencia entre el precio oficial (más el 20% de percepción de AFIP) y el valor del dólar “blue”.

Con un dólar oficial aumentando menos que la inflación, con tasa de devaluación cercana al 10% interanual y con los plazos fijos rindiendo entre 25% y 27% anual, podría existir un grupo de personas que hubiera decidido no comprar dólar ahorro para volcarlo en plazos fijos en pesos.

Por otro lado, lo que determina la “ganancia” –completamente fuera de la ley penal cambiaria, desde ya- del dólar puré (comprar dólar ahorro para venderlo en el mercado paralelo) es la brecha cambiaria. En la actualidad la brecha cambiaria se encuentra debajo del 40%. La no explosión del valor del dólar blue podría también funcionar como un desincentivo a la demanda de dólar ahorro.

 

Al gobierno le sirve el dólar ahorro

La tasa de crecimiento de la oferta monetaria en Argentina se vio acelerada en los últimos meses, superando el 30% interanual. A los valores actuales, el dólar ahorro “quita” de la calle unos $4.700 millones de pesos por mes, lo cual en algún sentido quita también presiones inflacionarias.

Por otro lado, la propia existencia del dólar ahorro funciona como una mayor oferta –vía dólar puré- y como una menor demanda –vía la compra efectiva de dólar tenencia- del mercado paralelo. La mera existencia del dólar ahorro o tenencia hace que el valor del dólar blue baje, y asimismo quita presiones inflacionarias del peso. Limitarlo podría generar los efectos contrapuestos: un aumento del dólar blue, y un aumento de la inflación.

Dicho todo esto, quienes se benefician de poder acceder a este mercado siguen siendo únicamente los sectores más altos de la economía sin permitir que sectores medios accedan.

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