Yahoo Finanzas La economía no está tan mal como parece en Wall Street: por qué esta vez la bolsa es la pesimista
La confianza de los consumidores estadounidenses se encuentra en sus niveles más bajos de una década. Además se han disparado las expectativas de inflación que es el gran problema de la economía, uno que no va a hacer más que complicarse tras la invasión y guerra de Rusia en Ucrania además de las sanciones internacionales contra el agresor.
El pesimismo se está instalando en EEUU tras dos años de pandemia y con el inicio de una guerra en el este de Europa con un agresor, Rusia, que es clave en el muy tenso mercado del petróleo y gas, materias primas y productos agrícolas.
La inflación pesa en los bolsillos de los consumidores y mucho más cuando se trata de hogares de bajos recursos pero la directora jefe de inversión de Morgan Stanley, Lisa Shalett, considera en un informe a abonados que aunque la situación geopolítica y el cambio de política monetaria ha golpeado a los mercados financieros, “la economía de EEUU podría estar en un momento mucho más firme”.
La frase repetida de que la "bolsa no es la economía y la economía no es la bolsa", adquiere un nuevo sentido ya que normalmente se aplica esta afirmación cuando los índices suben ajenos a situaciones difíciles para la economía en la que viven los estadounidenses. Y ahora la divergencia es la contraria.
“Para los mercados vemos vientos de cara con el endurecimiento de las condiciones financieras por la subida de tasas de interés”, explica esta analista de Morgan Stanley. Y así se refleja. El índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York acumula una caída en lo que va de 2022 del 9,3%, la del S&P 500 es del 11,5% y la del tecnológico Nasdaq casi del 20%
Shalett considera que acciones y bonos mantienen un precio relativamente alto y son muy sensibles a las tasas de interés que la Reserva Federal. La autoridad monetaria subirá las tasas, con toda probabilidad un cuarto de punto tras su reunión del 15 y 16 de marzo y será el principio de la trayectoria alcista.
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Por otro lado, las expectativas de ganancias de las empresas son muy elevadas a pesar de los costes al alza de logística, mano de obra e inflación. No obstante, como señala esta analista, las previsiones corporativas para la evolución futura de las cuentas han empezado a mandar señales decepcionantes y eso es algo que se reflejará en los mercados.
De acuerdo con las cifras de FactSet, los analistas están rebajado las proyecciones para el actual trimestre de los beneficios por acción (EPS). Y aunque se espera unos EPS más elevados que en 2021 no se espera un crecimiento tan importante como el ocurrido el año pasado.
Mientras, la economía está en una situación más firme.
EEUU creció a un ritmo del 7% en el último trimestre de 2021, en los últimos tres meses se han creado 1,74 millones de nuevos empleos y los salarios están subiendo.
Cunde el pesimismo por los efectos de la inflación pero Shalett estima que en los próximos dos años el crecimiento estará por encima de la media de la última década porque aunque se desacelere lo hará por debajo de niveles muy altos.
Esta analista recuerda que la capacidad crediticia y los balances de los hogares están en buena situación, la economía es mucho menos sensible a las tasas de interés que los mercados y el mercado laboral sigue en crecimiento lo que asegura empleo y capacidad para negociar salarios.
Dado de que es probable que las perspectivas de la enconomía y los mercados sean distintas, esta economista apuesta por la gestión activa de las carteras. “A diferencia del pasado cuando los inversores buscaban cobijo en acciones de alta capitalización y crecimiento, en esta ocasión se pueden permitir ser pacientes aún pero también selectivos y oportunistas en varios nombres razonablemente valorados y con calidad”.
¿Su apuesta? Finanzas, energía, industria, salud y servicios al consumidor.
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