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Analista de JPMorgan revela una oportunidad “única en una década” con las acciones

Un fenómeno raro se está gestando en el mercado bursátil en este mismo momento, según el estratega cuantitativo de JPMorgan, Marko Kolanovic.

“Creemos que la divergencia sin precedentes entre varios segmentos del mercado ofrece una oportunidad única en una década para posicionarse para la convergencia”, escribió Kolanovic en un artículo dirigido a sus clientes.

Esa posición va en contra de los pronósticos relativamente moderados para la bolsa en general. JPMorgan tiene un precio objetivo a 12 meses de 3.200 en el S&P 500 (^GSPC), lo que representa aproximadamente un 6,5% más por encima del umbral actual del índice, que es 3.006. Eso es poco en comparación al 20% de ganancia del índice del año pasado.

“Actualmente, existe una divergencia histórica entre las acciones de alto valor y las cíclicas, por un lado, y entre las acciones volátiles y defensivas, por el otro”, escribió Kolanovic. “El nivel de divergencia es mucho más significativo incluso si se compara con las valoraciones de la burbuja de los puntocom en los años 90”.

La divergencia entre el valor y la baja volatilidad de las acciones (Fuente: J.P. Morgan).
La divergencia entre el valor y la baja volatilidad de las acciones (Fuente: J.P. Morgan).

El punto es que la brecha entre el valor y la baja volatilidad de las acciones es inusualmente grande, como muestra el gráfico anterior en términos de ratio precio-beneficio.

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“Si bien hay una tendencia a que el valor se reduzca y a que la baja volatilidad de las acciones salga más cara debido a la disminución generalizada de las ganancias, la trayectoria casi vertical de los últimos meses no es sostenible”, dijo Kolanovic. “La burbuja de baja volatilidad frente al valor de las acciones es ahora más importante que cualquier burbuja de valoración relativa experimentado por la bolsa en la historia moderna”.

Para atar cabos, si la divergencia entre los dos grupos de acciones disminuye (quizás por un alivio de las tensiones comerciales, por una recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal o por un reposicionamiento de los fondos de cobertura), Kolanovic espera que las acciones de múltiples sectores aumenten, como las de “capitalización baja, petróleo y gas, materiales y, más ampliamente, las acciones con bajas ratio precio-beneficio y ratio precio-valor contable”.

Scott Gamm