El BCE subirá tipos en 25 pb en julio y abandonará tipos negativos a final de septiembre

Por Swathi Nair

BENGALURU (Reuters) - Se espera que el Banco Central Europeo suba el tipo de interés de los depósitos por primera vez en más de una década en julio y lo saque de territorio negativo en su siguiente reunión de septiembre, a pesar de la probabilidad del 30% de que haya recesión en un año, según una encuesta de Reuters entre economistas.

Con una inflación que alcanzó su máximo de varias décadas, el 7,5%, en abril, y mientras casi todos los demás bancos centrales ya han subido los tipos de interés, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, respaldó la semana pasada los llamamientos a una subida en breve de los tipos por parte de los responsables de política monetaria.

Según la mayoría de los economistas encuestados entre el 10 y el 16 de mayo, se espera que el banco ponga fin a su programa de compra de bonos en julio y que, unas semanas más tarde, suba el tipo de depósito en 25 puntos básicos.

Hasta hace poco, los analistas preveían que el BCE esperaría al último trimestre del año para subir el tipo de depósito, actualmente en el -0,50%.

De los 46 de los 48 economistas que prevén que el tipo de depósito suba en el tercer trimestre, 26 dijeron que los tipos subirían 50 puntos básicos al final del periodo, lo que implica movimientos de un cuarto de punto en las reuniones de julio y septiembre.

Otros 18 encuestados dijeron que el tipo de depósito sólo subiría 25 puntos básicos en el tercer trimestre y dos dijeron que sólo subiría 10 puntos básicos hasta el -0,40% al final del trimestre.

Una mayoría aún más clara prevé que los tipos dejen de ser negativos a finales de año. Alrededor del 90% de los economistas (43 de 48) dijo que el tipo de depósito sería del 0% o superior para entonces; el 44% (21 de 48) dijo que estaría en el 0,25% para entonces; y el 8% (4 de 48) dijo que estaría en el 0,50%.

"Existe un apoyo generalizado a la finalización de la política monetaria de tipos de interés negativos en el BCE, pero adoptarán un enfoque muy cauteloso respecto a la normalización de la política monetaria, a la luz de la considerable incertidumbre macroeconómica y la preocupación por una desaceleración del crecimiento", dijo Jens Eisenschmidt, economista jefe para Europa de Morgan Stanley.

"Será la primera vez en más de una década que el BCE suba los tipos —sin el apoyo de las compras de activos—, por lo que dar pasos más pequeños permitiría al BCE observar la reacción de los mercados, con una posible fragmentación de las condiciones de financiación en la zona del euro que probablemente sea una preocupación clave".

Los resultados de las últimas encuestas siguen siendo inferiores a los de los futuros de los tipos de interés, que prevén una subida acumulada de 90 puntos básicos para el resto del año, es decir, entre tres y cuatro movimientos de 25 puntos básicos.

Incluso esto dejaría al BCE muy por detrás de la Reserva Federal de Estados Unidos, cuyo tipo de interés se estima actualmente en torno al 2,00-2,25% para finales de este año. [ECILT/US]

Sin embargo, la encuesta también reveló que el plazo para subir los tipos se está cerrando para el BCE, con una probabilidad media constante del 30% de que se produzca una recesión en los próximos 12 meses, ya que la guerra en Ucrania hace subir los precios de la energía y merma el poder adquisitivo de los consumidores.

Se prevé que la economía del bloque crezca un 0,3%, un 0,5% y un 0,6% en el segundo, tercer y cuarto trimestre. Se trata de una rebaja respecto al 0,4%, 0,6% y 0,6% previstos el mes pasado.

En términos anuales, se prevé que crezca un 2,7% este año, frente al 2,9% y el 2,3% del próximo, lo mismo que se predijo el mes pasado.

La Comisión Europea recortó su previsión de crecimiento para la zona euro este año al 2,7% desde el 4,0% previsto en febrero, y elevó sus previsiones de inflación al 6,0% este año desde el 3,5%.

Las crecientes presiones inflacionistas, impulsadas por el persistente aumento de los precios de los alimentos y la energía, han agravado la crisis del coste de la vida en la zona euro.

Los precios subirán un 7,7% este trimestre, más del triple del objetivo del BCE del 2,0% y más que la predicción del 7,3% dada el mes pasado. Se reducirá gradualmente en los próximos trimestres, pero las medianas no muestran que se sitúe en el objetivo hasta el próximo año, el horizonte de previsión.

Preguntados por el impacto de la crisis del coste de la vida en el crecimiento, 19 de los 25 economistas dijeron que sería grave y dos dijeron que sería muy grave. Sólo cuatro dijeron que sería leve.

Pasarán más de seis meses antes de que la crisis amaine de forma significativa, según el 90% de los encuestados en otra pregunta.

A pesar de los riesgos de recesión, se espera que el desempleo en el bloque de la moneda única se mantenga cerca de los niveles más bajos, con un 6,9% y un 6,8% este año y el próximo.

Mientras tanto, se prevé que el crecimiento salarial medio sea del 3,0% este año, según la mediana de la encuesta.

"Aunque la dinámica actual está provocando un aumento de las demandas salariales, las empresas siguen siendo cautelosas debido al debilitamiento de las perspectivas", dijo Bas van Geffen, de Rabobank.

"Por ello, los datos anecdóticos apuntan también a acuerdos salariales más breves, de modo que haya flexibilidad para ajustarlos el año que viene, ya sea por encima o por debajo, en función de la inflación. Por lo tanto, hasta ahora parece que se trata de un crecimiento salarial de recuperación más que de un crecimiento orientado al futuro".

(Para otras historias de la encuesta económica global de Reuters:)

(Reporte de Swathi Nair; Encuesta de Sarupya Ganguly y Milounee Purohit; Edición de Hugh Lawson; traducción de Flora Gómez)