Caixabank, Bankinter y Sabadell, a la cabeza de las subidas en Europa este 2022 gracias al BCE

Caixabank acumula una revalorización del 37%, Bankinter del 27% y Banco Sabadell del 23,8%. Entre la banca europea sólo le hacen sombra las cifras de rentabilidad de las acciones del Banco de Irlanda que acumulan un alza del 16,5% en lo que va de año. El británico Standard Chartered escala un 29,6% este año y es uno de los pocos bancos que brilla en el Stoxx Banks 600, donde cotizan las entidades financieras europeas de la eurozona y de fuera.

En el caso de estas entidades todas comparten su nula exposición al conflicto entre Rusia y Ucrania y un negocio muy centrado en sus países de origen. La banca española a diferencia de otras entidades europeas como BNP, Société Générale, Crédit Agricole y UniCredit no tiene interés en la economía de Rusia. Estas cuatro entidades anunciaron durante el segundo trimestre aumentos de provisiones en sus presentaciones de resultados como consecuencia del conflicto bélico en Ucrania y las sanciones impuestas por Occidente al Estado ruso. De hecho, las mayores caídas en el sector se ven en entidades austriacas como Raiffeisen Bank con descensos del 61%, Erste Bank un 44% o el polaco PKO Bank Polski con un 42,6%.

Caixabank, el más beneficiado por el BCE

Las ya anunciadas subidas de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) en julio y en septiembre han hecho que el mercado tome partido por aquellos bancos que más se pueden beneficiar de un mayor coste del dinero en la eurozona. Un tipo de interés más elevado hace que la banca eleve su margen de interés, que no es otra cosa que el beneficio que gana entre el dinero prestado y el que depositan los ahorradores.

La banca doméstica española, con Caixabank, Bankinter y Banco Sabadell a la cabeza, dependen, en gran medida, del precio del dinero en la zona euro por su modelo de negocio centrado en la concesión de hipotecas, créditos a empresas y al consumo y depósitos. Según las estimaciones de las entidades un alza de 100 puntos básicos (un punto porcentual) en los tipos de interés permitiría aumentar en unos 3.100 millones de euros el margen de intereses a doce meses vista, que es el tiempo que los bancos estiman que debe transcurrir para que sus cuentas reflejen ese incremento.

Caixabank, de hecho, sería el banco español más beneficiado de una más que probable subida de tipos por parte del BCE: presenta una sensibilidad cercana al 25% a una subida de tipos de 100 puntos básicos. Esto supone que su margen de intereses, pasado un año, aumentaría en 1.500 millones, teniendo en cuenta las cifras a cierre de 2021. El mercado lo sabe y por ello la entidad catalana está siendo la gran ganadora del año en bolsa.

En el caso de Bankinter, ingresaría hasta 128 millones más teniendo en cuenta las cifras a cierre de 2021, con un impacto en el margen financiero superior al 10%. Banco Sabadell, por su parte, apuntó en su informe financiero anual que la sensibilidad del margen de intereses a un año vista es del 5%, lo que supondría unos 171 millones más. Sin embargo, debido a las provisiones y a su política de prudencia frente al riesgo el alza de tipos en una entidad como Banco Sabadell tarda en reflejarse 24 meses y no 12 meses, por lo que podría llegar a elevar el margen de intereses hasta 175 millones trimestrales a dos años vista.

BBVA y Banco Santander están más diversificados geográficamente y no dependen en exclusiva de los movimientos de política monetaria que realice el BCE para poder elevar el margen de intereses. El real brasileño y el peso mexicano están funcionando bien este año, sin embargo las políticas económicas de Turquía, México y Brasil no acaban de convencer al mercado.

Los movimientos del BCE también tienen una contrapartida para el sector financiero, ya que si el organismo monetario se pasa de frenada en su intento de rebajar la inflación y esto se acaba traduciendo en una recesión la banca sufrirá en bolsa por el potencial aumento de la morosidad, el incremento de las provisiones, la rebaja de los activos inmobiliarios que tienen en balance y la menor concesión de créditos e hipotecas.