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No hay claridad sobre próxima medida de política monetaria en Colombia
(BNamericas.com) - Aún se desconoce la posible gravedad de la desaceleración económica de Colombia, a lo que se suma la reciente aceleración de la inflación, por lo que analistas y el mercado se mantienen divididos sobre el curso más probable de acción en materia de política monetaria este año.
Los bancos de inversión Goldman Sachs y Bank of America Merrill Lynch consideran que la tasa de política asumirá direcciones opuestas este año, en tanto que el mercado no anticipa movimiento.
Mientras tanto, las minutas de la última reunión del Banco Central colombiano también muestran cierta divergencia de opinión sobre la acción de política monetaria adecuada a futuro.
Los directores del Banco Central decidieron por unanimidad mantener la tasa en 4,50% por sexto mes consecutivo en febrero.
De acuerdo con las minutas de la reunión, el directorio espera que el crecimiento de los próximos dos años sea menor que el de los dos años precedentes, y que la inflación aumente de manera temporal, posiblemente desviándose del objetivo de 3,0%, pese a estar bien alineada en la actualidad.
La mayoría de los directores coincide en que la desaceleración de la economía, asociada con un deterioro de los términos de intercambio, tiene un elemento permanente y que, por lo tanto, no debiera ser contrarrestada por una política expansionista.
Mientras tanto, todos los directores opinan que si el gasto privado se exagera, generando una fuerte desaceleración del crecimiento este año, podría ser necesario un recorte de tasa.
"Esto nos dice que existe consenso sobre la adecuación de una respuesta de política monetaria a una fuerte desaceleración, pero hay dudas acerca de su adecuación si solo existe una ralentización limitada", indicó BofA Merrill Lynch.
Un director señaló que la tasa de política debería mantenerse como está durante el resto del año.
Sin embargo, Goldman Sachs considera que el Banco Central podría tratar de subir las tasas en algún momento de este año a medida que la aceleración de la inflación resulta ser más perjudicial y duradera que la actual evaluación del instituto emisor.
"Esperamos que las futuras comunicaciones del Banco Central presenten un cambio claro hacia un tono más hawkish en este sentido", manifestó el banco de inversión.
Por su parte, Bank of America Merrill Lynch anticipa un recorte de 125 puntos básicos en el 2015 debido a una fuerte caída del crecimiento económico, que solo en parte sería estructural.
"Esperamos que la evidencia de que esta desaceleración está ocurriendo se vuelva clara en el segundo trimestre, por lo que creemos que el Banco Central empezará con los recortes en junio", añadió.
Por otro lado, el mercado está considerando una tasa de política constante de 4,50%, según BofA Merrill Lynch.
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