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Los costos laborales no están impulsando la inflación, dice documento de la Fed de San Francisco

FOTO DE ARCHIVO. Personas caminan en una calle de Nueva York, EEUU

El aumento de los costos laborales en Estados Unidos apenas contribuye al alza de la inflación, afirmaron el martes investigadores del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, un hallazgo que podría socavar el argumento de que las subidas salariales son la clave de las elevadas presiones sobre los precios.

El análisis realizado por Adam Shapiro en la última edición de la Carta Económica de la Fed de San Francisco muestra que los costos laborales, medidos por el índice de costos laborales, no contribuyen en absoluto a la inflación de los bienes o de los servicios de la vivienda, y sólo representan una parte muy pequeña de la inflación de los servicios distintos de la vivienda.

El índice de costos laborales (ECI, por su sigla en inglés), que aumentó considerablemente de 2021 a 2022 en paralelo con la inflación, es la medida más amplia de los costos laborales en Estados Unidos y la que siguen de cerca los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal. Alcanzó su máximo a mediados de 2022, en torno al 5,1%, y en el primer trimestre se redujo a un ritmo anual del 4,8%.

En tanto, la inflación según la medida preferida de la Reserva Federal alcanzó un máximo del 7% el año pasado y en abril se situaba en el 4,4%, más del doble del objetivo del 2% del banco central.

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El análisis de Shapiro muestra que el reciente repunte del ECI sólo explica una décima de punto porcentual del aumento de tres puntos porcentuales de la inflación subyacente en el mismo periodo.

En lugar de impulsar la inflación, los salarios podrían seguirla, escribió Shapiro. "Los resultados ponen de relieve que el reciente crecimiento de los costos laborales probablemente no sea un buen indicador de los riesgos para las perspectivas de inflación", concluyó.

(Reporte de Ann Saphir; Editado en Español por Ricardo Figueroa)