Yahoo Finanzas Deuda en pesos de México subiría si Banxico decepciona
(Bloomberg) -- Los bonos mexicanos denominados en pesos podrían tener un inesperado salvador en medio de la alta inflación y la fuga desde los activos de mercados emergentes: un banco central “dovish”.
Con una inflación muy por encima del objetivo del banco central, los mercados de swaps descuentan hasta cuatro alzas de un cuarto de punto por parte de Banxico antes de que termine este año, o aproximadamente una en cada reunión. En este contexto, los bonos del país han quedado rezagados con respecto a sus homólogos de las naciones en desarrollo. Los administradores de fondos extranjeros, en particular, se han deshecho de la deuda.
Pero a los ojos de muchos economistas y estrategas, el mercado se está inclinando demasiado en la dirección de una política más estricta, y algunos, como Claudia Ceja de BBVA, ven una ruta potencial que podría impulsar los bonos en pesos de la nación, conocidos como Mbonos.
“Están incorporando un escenario muy agresivo”, dijo Ceja en una entrevista desde la Ciudad de México, añadiendo que espera solo tres alzas del banco central para fines de 2021. Es alcista sobre la deuda, “pero con un margen limitado de ganancias”.
La rentabilidad de los bonos ha sido inferior a la de todos sus pares de países en desarrollo, salvo dos, en el índice Bloomberg Barclays de deuda soberana en moneda local. Este mes su rentabilidad ha sido prácticamente cero, frente a la media de mercados emergentes de casi 1%. Aunque el precio del Mbono a 10 años ha subido en julio, sigue estando muy por debajo del máximo del mes pasado.
Mientras tanto, los tenedores de bonos internacionales están vendiendo la deuda. El porcentaje de Mbonos en manos de extranjeros cayó a 42,1%, cerca del nivel más bajo desde 2012.
Si Banxico no sube las tasas, el mercado podría recibir un impulso. Según la última encuesta de Citibanamex, la mayoría de los economistas dicen que podría ocurrir. En promedio, los analistas esperan que el banco central solo realice tres aumentos de 25 puntos básicos hasta fin de año.
El 12 de agosto se celebrará la próxima reunión en la que el banco central decidirá si ajusta la tasa de interés de referencia, que se encuentra en 4,25%. Los mercados de swaps apuntan a una subida de un cuarto de punto en la reunión de agosto.
Repunte esta semana
Los Mbonos a 10 años de México lograron una modesta ganancia esta semana, uniéndose a la fortaleza de los bonos corporativos y de los bonos gubernamentales denominados en dólares.
Los swaps de tasas TIIE de México cayeron esta semana en toda la curva, en línea con la apreciación del peso. Los swaps a uno y dos años retrocedieron por cuarta semana consecutiva en julio, mientras que la moneda mexicana tuvo un desempeño mejor que el de la mayoría de las divisas de mercados emergentes y los inversionistas redujeron gradualmente las expectativas de subidas de tasas de Banxico tras un sorpresivo aumento el 24 de junio.
De cara al futuro, es probable que los swaps de tasas TIIE continúen siguiendo los movimientos del peso. El calendario local no tiene acontecimientos relevantes hasta la publicación de las cifras de inflación el 9 de agosto, antes de la decisión de tasas de Banxico de agosto. Después de eso, hay reuniones de política monetaria programadas para septiembre, noviembre y diciembre.
La próxima semana, México dará a conocer las cifras de remesas de junio, así como los datos del PMI de julio. También se publicarán la inversión fija bruta de mayo y las reservas internacionales.
QUÉ OBSERVAR:
2 de agosto: Remesas, PMI, índice manufacturero IMEF3 de agosto: Indicadores adelantados, reservas internacionales, confianza del consumidor4 de agosto: Ventas internas de vehículos6 de agosto: Inversión fija bruta, producción y exportaciones de vehículos
VENTAS DE BONOS:
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