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El mundo va por un ‘camino irreversible hacia una recesión económica’, según Nomura

Vista satelital nocturna de los Grandes Lagos de Norteamérica; los elementos de esta imagen fueron proporcionados por la NASA.
Vista satelital nocturna de los Grandes Lagos de Norteamérica; los elementos de esta imagen fueron proporcionados por la NASA.

Se espera un repunte de la bolsa en 2019, pero en 2020 la historia podría ser muy diferente. Esa es la evaluación hecha por el estratega de Nomura, Naka Matsuzawa, en una nota del 28 de diciembre dirigida a sus clientes.

“La economía global ya va por un camino irreversible hacia una recesión económica”, escribió. “No esperamos que la economía caiga repentinamente en una recesión, sino que se recuperará temporalmente entre la segunda mitad de 2019 y la primera mitad de 2020, después de que se hayan fortalecido las señales de una recesión durante la primera mitad de 2019”.

Matsuzawa cree que habrá algo de viento a favor en 2019: el alivio del conflicto comercial entre Estados Unidos y China; los estímulos sobre la economía china; la reanudación de las adquisiciones empresariales y del gasto en inversiones en bienes de capital; y la fortaleza del consumidor debido a la caída de los precios del petróleo.

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Esto se inscribe en el contexto del argumento sostenido de Nomura según el cual este ciclo crediticio normalmente dura diez años. Dado que la crisis financiera se produjo hace diez años, estamos llegando al final del ciclo actual.

Llegará en 2020.

“Creemos que la economía real entrará en una recesión a partir de la segunda mitad de 2020, y esperamos que los mercados financieros suban sus precios durante la primera mitad de 2020 en medio de la desaceleración económica”, escribió Matsuzawa.

No cree que la próxima recesión vaya a ser causada por el Brexit o los problemas presupuestarios de Italia. Ni siquiera son una amenaza inmediata los altos niveles de deuda de las empresas estadounidenses, ya que la deuda está nivelada con los picos de la economía del pasado, dijo.

En cambio, la deuda en China y en mercados emergentes podría ser el tema de la próxima recesión, dado que estos países aumentaron sus niveles de apalancamiento a partir de 2010, señaló.

“Cuando Estados Unidos adopte en serio políticas monetarias flexibles, es probable que el objetivo principal sea el RMB [de China], lo que significa que, en nuestra opinión, de forma similar a lo que ocurrió en Japón en los años 90, existe un mayor riesgo de un fuerte cambio a la baja en la tasa de crecimiento y la deflación en China”, escribió Matsuzawa.

El grado de intensidad de la respuesta del gobierno chino a través de estímulos y otras medidas, probablemente determinarán la magnitud de la próxima recesión económica, dijo.

Matsuzawa también señaló la disminución de la capacidad de los bancos centrales del mundo para ayudar a frenar la próxima recesión económica.

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Scott Gamm