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El inicio del nuevo dólar soja trajo un veranito cambiario, pero advierten que será transitorio

El ingreso de divisas a las arcas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) comenzó a fluir gracias al inicio del nuevo dólar soja. El Gobierno busca acelerar un saldo positivo teniendo en cuenta la demanda privada y las intervenciones para contener los tipos de cambio financiero. Esta semana hubo un recorte de la brecha cambiaria, aunque los analistas advierten que esa calma será transitoria.

La sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) detalló que el renovado Programa de Incremento Exportador (PIE) para el complejo sojero trajo en sus primeros días de operación de esta semana una comercialización de casi 700.000 toneladas. En dólares, eso representa unos US$348 millones de los cuales US$319 millones se canalizarán en el Mulc (el 25% es de "libre disponibilidad").

"En consecuencia, el salto en la liquidación permitió que el BCRA adquiera US$58 millones, la compra más abultada en siete ruedas (US$134 millones el 29/08). Dado que la intervención en MEP/CCL fue de US$38 millones por las operaciones realizadas el martes, el flujo neto de la autoridad monetaria se volvió positivo por primera vez en siete ruedas. Agregando la intervención en los dólares financieros (negativa) y en el MULC (positiva), adquirió US$20 millones, también siendo el saldo más elevado desde el 29/08 (US$107 millones). De esta manera, se corta con seis ruedas de drenaje, con una pérdida acumulada de reservas de US$109 millones", detalló PPI.

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La sociedad de bolsa afirmó que el "dólar soja" comenzó a cumplir el objetivo que tenía previsto el Gobierno: "Dar aire al oficialismo hasta octubre para llegar lo mejor posicionado a las elecciones generales". Para sostener ese proceso, el BCRA deberá contar con el poder de fuego suficiente para intervenir en los tipos de cambio financieros.

Desde Aurum Valores estimaron que esa herramienta le costó desde las PASO a la autoridad monetaria unos US$1.343 millones, prácticamente todo lo que se había podido acumular como saldo positivo en el Mulc desde la devaluación. Es decir, se consumió el efecto del salto discreto del tipo de cambio oficial del 27% respecto a julio.

Reservas internacionales del BCRA
Reservas internacionales del BCRA

La mayor liquidación a través del PIE tuvo un efecto en el dólar CCL, ya que el esquema permite canalizar el 25% de lo comercializado a través del mercado financiero.

"En ese sentido, el CCL recortó 2,9% ayer de $762 a $740, convirtiéndose en la segunda mayor baja diaria desde las PASO, sólo siendo superada por el -3% del 31/08. En consecuencia, el pico reciente de $801 nominal o $832 en pesos de hoy (por la alta nominalidad) del 29/08 quedó muy lejos, al igual que los máximos de octubre 2020 ($894 de hoy) y julio 2022 ($832). Así las cosas, con el dólar oficial fijo en $350, la brecha cambiaria retrocedió de 117,7% a 111,4%, aunque tomando mayor perspectiva viene cediendo desde el máximo local de 128,9% del 29/08", explicó PPI.

En definitiva, la sociedad de bolsa señaló que el equipo económico no sólo encontró un mecanismo con el cual conseguir divisas para intervenir en MEP/CCL sin engrosar el drenaje de reservas, sino que también halló una forma de bajar la brecha transitoriamente. " Consideramos que una vez que el dólar "soja" 4 llegue a su fin el 30/09, el CCL podría retomar su tendencia alcista ante la ausencia de oferta masiva del agro" , concluyeron.