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Nueva ley de deuda de Puerto Rico sería negativa para garantes financieros
(BNamericas.com) - El gobernador de Puerto Rico, Alejandro García Padilla, promulgó a fines de junio la ley para el cumplimento con las deudas y para la recuperación de las corporaciones públicas, que crea un camino para la posible reestructuración bajo presión de ciertas empresas relacionadas con el gobierno. La ley también plantea preguntas acerca de las condiciones crediticias de Puerto Rico y su disposición para pagar su deuda, y es negativa desde el punto de vista crediticio para los garantes financieros como Assured Guaranty, MBIA y Radian Group, que tienen una exposición considerable a Puerto Rico, indicó la agencia de riesgo crediticio Moody's en un informe sobre las perspectivas de crédito.
La ley pavimenta el camino para que algunas empresas vinculadas al gobierno negocien nuevos términos de deuda con los tenedores de bonos o bien, si eso no es posible, busquen la aprobación de una reestructuración por parte de los tribunales locales.
El impulso para esta legislación parece ser el alto apalancamiento y las presiones de financiamiento de las corporaciones públicas y la menor capacidad de Puerto Rico y del Banco Gubernamental de Fomento para Puerto Rico de respaldar estas empresas sin comprometer gravemente su propia liquidez, según Moody's.
La nueva ley se aplica de manera más próxima a la autoridad eléctrica local AEE, que enfrenta importantes necesidades de liquidez con los vencimientos a corto plazo de grandes préstamos bancarios, según Moody's. "La AEE también tiene desafíos a largo plazo como un flujo de efectivo libre negativo crónico, elevadas tarifas eléctricas y grandes requerimientos de inversión de capital", añadió.
La envergadura de la exposición combinada de las aseguradoras a Puerto Rico varía. La exposición combinada a los préstamos de Puerto Rico sobrepasaba el 140% del capital estatutario calificado para National Public Finance Guarantee y Assured Guaranty Re al 31 de marzo, de acuerdo con el informe. Por su parte, la exposición a AEE -la más débil de las empresas directamente afectadas por la nueva ley- alcanzaba el 46% del capital estatutario calificado para National Public Finance Guarantee.
"Consideramos que la posibilidad de que Puerto Rico incurra en incumplimiento es sustancialmente más probable que hace varios meses, aunque todavía se desconoce cuál sería la gravedad de una posible pérdida entre los diversos emisores relacionados con Puerto Rico si se produjeran uno o más incumplimientos", sostuvo Moody's.
El mayor riesgo de un incumplimiento puertorriqueño surge cuando los nuevos negocios de los garantes se han visto limitados por las bajas tasas de interés, que mantienen también bajos los costos de deuda no asegurada y cierto nivel de escepticismo acerca de la propuesta de valor proporcionada por el seguro de garantía financiera, de acuerdo con la agencia. "Dada la envergadura de la exposición de los garantes, creemos que un mayor deterioro del perfil crediticio de Puerto Rico solo incrementaría la preocupación de los inversionistas", concluyó.
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