Los países económicamente más fiables de Latinoamérica y por qué

Por Sebastián Aguirre Eastman

Chile cerrará 2017 como el país latinoamericano con las mejores notas en perspectiva y calificación de riesgo soberano que otorgan las principales agencias que evalúan las deudas de empresas y estados (Moody`s, Fitch y Standard & Poor’s – S&P-), aunque con un sabor agridulce por haber sufrido su primera caída simultánea en los rating de las tres sociedades en más de dos décadas.

En julio, S&P dio el primer aviso al revisar la nota del país austral y degradarla de AA- a A+, siendo AAA la calificación más alta y D la más baja (mira aquí el significado de estas calificaciones). Le seguiría Fitch en agosto al otorgarle un A tras estar en A+, y en ese mismo mes Moody’s cambiaría la perspectiva de su deuda de estable a negativa.

La posición de Chile sigue siendo favorable, de acuerdo con las agencias, pese al retroceso en sus calificaciones. Fitch justificó su decisión: “refleja el prolongado período de debilidad económica y menores precios del cobre, lo que está contribuyendo a un deterioro sostenido del balance soberano”, pero al concluir suavizó las aguas: “Chile presenta una sólida gobernabilidad y un marco de políticas creíble que ha mantenido la estabilidad macroeconómica”.

Del otro lado se encuentra Venezuela, que en noviembre recibió de S&P y Fitch sendos golpes duros a su economía con las rebajas de sus calificaciones a CCC- y RD, es decir en Default. Con Moody’s no le fue mucho mejor: en agosto la Corporación comunicó que en este país “la incertidumbre política incrementa las primas de riesgo y afecta adversamente las valoraciones de capital y bonos, generando volatilidad del tipo de cambio”, y le mantuvo la calificación negativa de Caa3.

El análisis de la región

En octubre, Moody’s alertó sobre las dificultades que padecen los gobiernos latinoamericanos para la consolidación fiscal y la disminución de sus déficits, en parte por los elevados gastos obligatorios en que deben incurrir.

“Algunos gobiernos en Latinoamérica han comenzado a consolidar sus finanzas públicas. Sin embargo, los esfuerzos se han focalizado mayormente en sus ingresos. Con base en una evaluación de la flexibilidad presupuestaria de 16 países de Latinoamérica durante el período 2010-2016, Moody’s observa que Ecuador y Panamá están mejor posicionados para ajustar su gasto, mientras que Brasil afronta importantes dificultades”.

En el mismo informe se lee que Ecuador, Perú, Nicaragua y Panamá son quienes tienen una mejor posición para ajustar sus gastos. En la otra orilla se ubican Brasil, Costa Rica, Colombia y Argentina.

S&P destacó que 17 países de la región se ubicaron en el grado de calificación BB+ o menos, con un grado especulativo. La agencia destacó que la mayoría han mantenido la perspectiva estable de su deuda. Países como Belice, Uruguay y Aruba subieron a nota positiva.

Por su parte, Fitch no fue muy optimista en cuanto al panorama de crédito soberano en la región, y culpó a las complejas perspectivas macroeconómicas, a los problemas de consolidación fiscal y a la volatilidad política.

Los países con mejor calificación:

Para las agencias, los cinco países con mejor calificación de su crédito soberano en moneda extranjera son:

Chile

• S&P: A+, perspectiva estable

• Moody’s: Aa3, perspectiva negativa

• Fitch: A, perspectiva estable

México

• S&P: BBB+, estable

• Moody’s: A3, negativa

• Fitch: BBB+, estable

Perú

• S&P: BBB+, estable

• Moody’s: A3, estable

• Fitch: BBB+, estable

Panamá

• S&P: BBB, estable

• Moody’s: Baa2, positiva

• Fitch: BBB, estable

Uruguay

• S&P: BBB, estable

• Moody’s: Baa2, estable

• Fitch: BBB-, estable

Los que están estables pero deben mejorar:

México

• S&P: BBB+, estable

• Moody’s: A3, negativa

• Fitch: BBB+, estable

Colombia

• S&P: BBB-, estable

• Moody’s: Baa2, estable

• Fitch: BBB, estable

Brasil

• S&P: BB, negativa

• Moody’s: Ba2, negativa

• Fitch: BB, negativa

Argentina

• S&P: B+, estable

• Moody’s: B2, estable

• Fitch: B, positiva

Los países con peor calificación:

Venezuela

• S&P: SD, perspectiva negativa

• Moody’s: Caa3, sin registro

• Fitch: RD, sin registro

El Salvador

• S&P: CCC+, estable

• Moody’s: Caa1, estable

• Fitch: B-, estable

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