Northwestern Mutual Wealth apuesta US$2.700M a que se acerca una recesión

(Bloomberg) -- En junio, un inversionista misterioso hizo una apuesta récord en bonos del Tesoro a largo plazo, lo que generó agitación en el mercado de fondos cotizados en bolsa (ETF), donde los profesionales buscan pistas sobre el optimismo en Wall Street. Ahora, la empresa detrás de esa apuesta se ha revelado y dice que su apuesta a una recesión finalmente está dando sus frutos.

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El martes, Brent Schutte de Northwestern Mutual Wealth Management dijo que fue su empresa la que inyectó US$2.700 millones en el fondo cotizado de bonos del Tesoro a más de 20 años de BlackRock (ticker TLT) el 24 de junio, una entrada sin precedentes para el mayor ETF de bonos a largo plazo que debutó en 2002.

Schutte, director de inversiones de esta gestora de fondos de unos US$300.000 millones, dijo que el plan es mantener la posición en las carteras minoristas durante al menos un año, ante la perspectiva de que el enfriamiento del mercado laboral desencadene una recesión.

Su previsión se produce en un momento en que el repunte de los bonos del Tesoro en las últimas semanas confirma su decisión de junio. Datos económicos desalentadores y las turbulencias mundiales impulsaron las ganancias de los bonos, las que se han reducido algo en los últimos días. Sin embargo, las turbulencias han consolidado la opinión de que la Reserva Federal empezará a bajar los costos de endeudamiento el mes que viene.

“Se está tardando más en llegar a una recesión debido a todos los excesos que se inyectaron en la economía: la liquidez, el exceso de ahorro, el entorno de menores tasas de interés que había permitido a las empresas y a los consumidores refinanciarse”, dijo Schutte. “Se está empezando a ver cómo esas cosas desaparecen”.

El mercado laboral, añadió, “suele ser lo último en dañarse”.

Schutte mencionó una serie de cifras económicas que, según él, respaldan sus argumentos, como el aumento de la tasa de desempleo en Estados Unidos. Mientras tanto, JPMorgan Chase & Co. afirma que ahora ve un 35% de posibilidades de que la economía estadounidense entre en recesión este año, frente al 25% de principios del mes pasado.

“En los próximos 3 a 6 meses sabremos si estamos o no en recesión, y la realidad es que puede que ya estemos en una”, señaló Schutte sobre el momento de una posible recesión.

El fondo TLT, valorado en US$58.000 millones, ha ganado en torno a un 1% desde el 24 de junio, tras reducir su avance en los últimos días debido a la relativa sensación de calma que volvía a los mercados. Bajó el jueves, cuando nuevos datos del mercado laboral aliviaron algunas preocupaciones sobre la economía.

Schutte dijo que el ETF está teniendo el desempeño esperado y que la configuración de riesgo-recompensa era atractiva para tener exposición a instrumentos a largo plazo, una medida de la sensibilidad de los bonos a los movimientos de las tasas de interés.

Al momento de la transacción en TLT, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años era de alrededor de un 4,2%, y desde entonces ha caído a cerca de un 4%. Según sus cálculos, si las tasas hubieran subido 100 puntos básicos desde ese nivel de junio, habría perdido aproximadamente un 2%, pero si hubieran bajado 100 puntos básicos, habría ganado alrededor de un 12%.

“Ese sesgo me parecía atractivo”, afirma. “La realidad es que los bonos han vuelto a su papel histórico de cubrir parte del riesgo a la baja de la renta variable”.

De cara al futuro, el jefe de inversiones espera más episodios de volatilidad como los que se produjeron a principios de esta semana, cuando los inversionistas abandonaron las apuestas de carry trade, y a medida que los mercados reaccionen al debilitamiento de los datos económicos.

Es poco probable, dijo, que la Fed baje en septiembre las tasas en más de un cuarto de punto, porque los banqueros centrales necesitan estar seguros de que la inflación se mueve en la dirección correcta. En este momento, los operadores se preparan para un recorte mayor.

Sin embargo, si el mercado laboral sigue mostrando signos de enfriamiento, la Reserva Federal podría recortar 50 puntos básicos, y “tal vez incluso más”, dijo Schutte.

Nota Original: Investor Behind Record $2.7 Billion Bond Bet Says Recession Near

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