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Por qué la crisis de 2019 comienza ahora

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Fuente: Flickr

Por Yves Lamoureux, presidente y jefe de estrategia de comportamientos de la firma de investigación macroeconómica Lamoureux & Co.

La crisis de 2019 comienza ahora. Sin embargo, seguimos con nuestra postura alcista a muy largo plazo, pues consideramos que tendrá una naturaleza intermedia.

En cada paso que ha dado hasta ahora, el mercado ha subestimado la victoria de Trump y las consecuencias del proteccionismo, algo que hace más de un año que estamos contemplando en nuestros análisis.

El comercio en la era Trump, lejos de traer la reactivación económica, se verá marcado por actores muy ocupados cubriendo cuantiosas apuestas a corto plazo que fueron llevadas a cabo antes de las elecciones. ¿Y cuál es la reacción de los bonos? En términos reales, el rendimiento a 10 años de los bonos estadounidenses ha subido desde 2012.

También hay que tener en cuenta que cada ganancia de empleo en Estados Unidos será a costa de una pérdida a nivel mundial. En términos financieros, es un juego de suma cero.

¡Por tanto, no tiene sentido!

Lo que estamos anunciando está escrito en piedra por la manera en cómo está diseñado el sistema bancario: un sistema de reserva fraccional. En artículos futuros, discutiremos nuestro modelo de liquidez registrado, pero cabe destacar que esta semana, el 25 de enero, este se pone patas arriba.

El impacto quizás se sienta de forma inmediata en algunos mercados y más tarde en otros. Será interesante descubrir este proceso de primera mano y ver qué tan capaces somos de expresar nuestro punto de vista en base a esta información.

Los metales preciosos son un excelente ejemplo.

Nuestro trabajo y opiniones derivan de una visión táctica de las fluctuaciones en el multiplicador de crédito. Opinamos que hemos llegado a una coyuntura en la que el crecimiento económico constante es inadecuado para sostener los precios de los activos.

El círculo vicioso se mantiene en otro ciclo de flexibilización cuantitativa.

Si la Reserva Federal decide comprar más bonos, se corre el riesgo de que las tasas suban a niveles aún mayores que los actuales. Cuando en el pasado la Reserva hizo eso mismo, los bonos cayeron a medida que los intereses subían.

Las acciones también subieron con la venta de bonos a la Reserva. Efectivamente, la Reserva Federal simplemente está siendo sustituida por otros tenedores. En este próximo episodio de compra de bonos de expansión cuantitativa, no obstante, no será a modo de esterilización como pasó antes. Y esto refuerza nuestra postura de que es necesario comprar acciones. ¡Así que, especuladores al alza, presten atención!

Esta semana, hemos mostrado cómo las acciones tocaban fondo de forma histórica con la asunción de un nuevo presidente. Nos gusta acumular pruebas no correlacionadas para argumentar nuestro mensaje, en este caso se trata de uno que concuerda con nuestro modelo de comportamiento.

Una muestra de nuestro trabajo

Años en los que las acciones bajaron tras la toma de posesión de un presidente de los Estados Unidos:

1949-1952 1
1953-1956 1
1957-1960 1
1961-1964 2
1965-1968 2
1969-1972 2
1973-1976 2
1977-1980 2
1981-1984 2
1985-1988 3
1989-1992 2
1993-1996 2
1997-2000 2
2001-2004 2
2005-2008 1
2009-2012 1
2013-2016 3
2017-2020 ?

Nuestro cálculo revela un comportamiento histórico para las acciones a la baja en el segundo año de mandato. Más precisamente, pasados 1,84 años.

Y tras haber sido muy alcistas con las acciones durante años, anunciamos: las acciones probablemente bajen entre 2018 y principios de 2019.

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