Razones del regreso de Ecuador a los mercados de capitales internacionales

(BNamericas.com) - Existen varias razones por las cuales el gobierno de izquierda de Ecuador regresará a los mercados de capitales internacionales este año, dijo a BNamericas la analista de calificaciones soberanas de Moody's Sarah Glendon.

La administración del presidente Rafael Correa confirmó este mes que planea vender bonos en el exterior por primera vez desde que incumplió el pago de dos bonos globales en el 2008. El gobierno aún no revela cuánto espera emitir, pero informes de prensa hablan de una posible venta por US$500mn-1.000mn.

Según Glendon, una de las razones por las que Ecuador está regresando a los mercados internacionales es que el país no ha incumplido el pago de un tercer bono global por US$650mn que vence en diciembre del 2015. Por lo tanto, una manera de atender el servicio de esta deuda sería emitiendo un nuevo bono global, indicó.

Desde el incumplimiento del 2008, Ecuador ha dependido del financiamiento internacional de China y de los bancos de desarrollo BID y CAF, y el gobierno tiene en mente ampliar y diversificar sus fuentes de financiamiento externo, dijo Glendon. Por ejemplo, el financiamiento de China por lo general está ligado a proyectos muy específicos, por lo que el acceso a los mercados de capitales internacionales daría al gobierno mayor flexibilidad, añadió.

Además, el gobierno tiene que financiar un importante déficit que se elevó al 5% del PIB el año pasado frente al 2% del 2012, con expectativas de 5% nuevamente este año, según la analista. El aumento del 2013 fue significativamente mayor de lo que Moody's había esperado y también superior a lo que el gobierno había previsto, y obedeció en parte a un ambicioso programa de obras públicas, explicó.

Glendon cree que la próxima emisión de bonos probablemente se produciría en el segundo o tercer trimestre y que una posible "memoria corta" entre los inversionistas internacionales jugaría a favor de Ecuador, si bien a fin de cuentas serán las condiciones del mercado y el apetito por el riesgo los que determinarán la tasa de interés que el gobierno deberá pagar a los inversionistas internacionales.

Un retorno a los mercados de capitales internacionales sería positivo desde el punto de vista crediticio para Ecuador, ya que sus fuentes de financiamiento relativamente restringidas han sido un factor limitante para la calificación del país, manifestó Glendon, y añadió que esta circunstancia por sí sola no daría lugar a un cambio en la calificación.

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