Cepo al dólar: cuándo el Gobierno tendrá todo listo para levantarlo, según gigante de Wall Street

El Bank of America presentó un nuevo informe en el que indica que el Gobierno se encamina a un probable descenso en el índice de inflación y a abrir el cepo al dólar hacia la mitad de 2024.

El documento del gigante de Wall Street, titulado "Argentina en Foco" y firmado por el analista Sebastian Rondeau, plantean una serie de advertencias y sugerencias para el gobierno de Javier Milei luego de la visita de altos funcionarios al país.

Desde el punto de vista fiscal, advierte: "Somos moderadamente optimistas sobre las posibilidades de alcanzar un acuerdo fiscal entre el Gobierno y los gobernadores a corto plazo. Esto debería incluir un cambio en la fórmula de pensiones, ingresos fiscales, un régimen de promoción para proyectos de inversión a gran escala y la desregulación de los hidrocarburos".

Y agrega: "Los incentivos para este acuerdo son fuertes dada la necesidad de consolidar el ajuste fiscal y aumentar los ingresos para las provincias. Los riesgos de ejecución siguen siendo grandes en medio de un Congreso dividido y riesgos para el decreto de mega-desregulación".

Dólar y cepo, dos temas clave en el Gobierno de Milei

"El Banco Central no parece tener apuro por acelerar el tipo de cambio (manteniendo un ajuste mensual del 2% hasta ahora) a pesar de las preocupaciones acerca de la sobrevaluación de la moneda. El BCRA continúa acumulando reservas internacionales, en parte debido a la asignación gradual de importaciones", señala el documento.

"Tampoco tiene prisa por levantar los controles de capital, esperando un balance del BCRA más limpio (incluida una mayor acumulación de reservas). En nuestra opinión, el mega canje de deuda en pesos completado esta semana allana el camino para levantar los controles de capital (ya que elimina los riesgos de refinanciamiento)", agrega.

El BCRA continúa acumulando reservas internacionales

Sobre el cepo al dólar, el informe cita la siguiente: "La finalización de la corrección relativa de precios para junio (servicios públicos), también podría abrir espacio para una recalibración de la política de cambio de divisas. Esperamos una aceleración de la devaluación del peso a más tardar a finales de abril y el comienzo del levantamiento de los controles de capital para junio".

Privatizaciones, impuestos a la renta y jubilaciones

En cuanto a las privatizaciones, el informe sostiene que los especialistas con los que conversaron en Buenos Aires "son menos optimistas sobre las posibilidades de propuestas de privatización y delegación de poderes".

También hay dudas sobre si Milei renunciaría a algunas propuestas para alcanzar el acuerdo, como la privatización, y advierten que "la división en el Congreso aumenta las incertidumbres sobre la aprobación del pacto, especialmente en el Senado".

Respecto al impuesto a la renta, el documento deja en claro que "el Gobierno propone restablecer los impuestos sobre la renta eliminados el año pasado (0,4% de los ingresos del PIB para el gobierno central y 0,5% del PIB para las provincias). Sin embargo, un grupo de gobernadores, en principio, rechaza la idea, incluidas las provincias patagónicas que tienen salarios altos relacionados con el sector energético".

"Este impuesto es crucial para reemplazar los ingresos transitorios obtenidos a través del impuesto a las importaciones (impuesto PAIS)", puntualiza el informe.

En el caso de la nueva fórmula de jubilaciones indexada al IPC "ha reunido un consenso en el gobierno y la oposición pro-diálogo". La nueva fórmula "es importante para consolidar el ajuste fiscal, ya que con la actual los gastos en pensiones aumentan si la inflación disminuye (un gasto adicional de 1.3% del PIB en 2025, después de una caída del 1,7% del PIB este año, o un acumulado de -0.4%)", advierte el documento.

La inflación en la era Milei

En febrero, la inflación fue del 13,2 por ciento

Un tema clave es la inflación, la que en febrero tuvo un leve descenso, para llevar al 13,2% y acumular 36,6% en lo que va del año, con una interanual del 276%. La inflación es lo que "habría acelerado el primer mes de marzo", y por eso el Gobierno "abrió las importaciones de alimentos para contrarrestarlo", según Bank of America.

"Marzo es desafiante, ya que los precios de la electricidad comenzaron a ajustarse", y además los recortes en los subsidios energéticos incluirán a las pymes y a los hogares de ingresos medios a bajos.

"Los expertos locales esperan que la inflación continúe disminuyendo, probablemente, a un solo dígito para junio una vez que se complete el ajuste de precios de los servicios públicos. La recesión es más grande de lo esperado y podría alcanzar una contracción del PIB entre el 4% y el 5%. Exportaciones adicionales por $15 mil millones amortiguan el impacto. La consolidación fiscal ha sido impresionante (apuntando a un ajuste del 5% del PIB), pero hay dudas sobre su sostenibilidad sin leyes", concluye el documento.