El Gobierno de Milei, acorralado en dos frentes: posible caída del DNU en el Senado y anticipan fuerte suba del dólar

El dólar blue se vende este martes con un incremento de quince pesos, a $1.035 en las cuevas del microcentro porteño. En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.050 y el MEP se ofrece en $1.010.

Ante la insistencia del sector kirchnerista, la vicepresidenta de la Nación, Victoria Villarruel, permitió que mañana se debata el famoso Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) de Milei. De esta manera, el Presidente podría transformarse en el primer mandatario cuyo DNU no sea ratificado por una de las dos cámaras en el Congreso, simbolizando un revés importante que denotará la falta de músculo en el Poder Legislativo y que sin dudas alterará la agenda política del Ejecutivo.

Si bien el bloque de Unión por la Patria en el Senado se encontraba a cuatro votos de la mayoría necesaria de 37, la presidenta de la Cámara Alta, Victoria Villarruel, se mantuvo firme en su rechazo. Sin embargo, en febrero -en pleno conflicto de Milei con los Gobernadores- los representantes de los bloques alineados con los mandatarios provinciales impulsaron debatir el DNU y manifestaron su disposición a votar en contra.

En este contexto, a la vicepresidenta no le quedo otra opción que incluir su tratamiento en las sesiones para discutir el decreto, a pesar de las advertencias desde el Poder Ejecutivo sobre los riesgos que esto podría implicar para la administración y la economía.

Pero no todo está perdido para el Poder Ejecutivo. Gracias a una reforma promovida por Cristina Kirchner durante su presidencia, los DNU necesitan ser rechazados por ambas cámaras con una mayoría calificada para perder validez. Es decir que, si el Senado desaprueba lo firmado por Milei, aumentará la presión para que la Cámara de Diputados lo sostenga (o no), pero el DNU concretamente seguirá firme.

En el frente económico, los dólares libres siguen en franco ascenso. La baja de tasas de referencia del Banco Central y la renuencia del sector exportador a liquidar por el atraso del tipo de cambio hicieron mella, ampliando sustancialmente la brecha cambiaria. En este complejo escenario, marzo comenzó con desafíos bastantes complicados para la administración de Javier Milei.

Si Milei no logra impulsar y sostener sus reformas en el Congreso, especialistas anticipan una crisis que impactará de lleno en los dólares libres

¿La apreciación del peso llegó a su fin?

De acuerdo con el bróker Portfolio Personal Inversiones, si bien se esperaba que el mercado se recalibre a la nueva tasa de interés, se incorporó gran parte del efecto de la flamante política monetaria (dado que redujo el atractivo de estrategias de carry trade).

"Mirando hacia adelante, consideramos que un posible rebote del CCL surgiría por un recorte en la oferta de los exportadores bajo el esquema 80/20% más que por la tasa de interés real negativa. Quedó en evidencia en enero y febrero que el dólar financiero está más influenciado por los flujos que los fundamentos macro", explicaron.

Para la sociedad de bolsa, la cotización del CCL seguirá rigiéndose por el flujo de los exportadores en un contexto de demanda muy restringida. En relación con este punto, detectaron que el volumen operado en MAE en dólar spot, proxy de la oferta de los exportadores, se hundió tanto en contado inmediato como en el agregado de todos los plazos con liquidación ayer.

"El volumen en contado inmediato se desplomó de u$s251 millones a u$s150 millones, mientras que el agregado pasó de u$s297 millones a u$s196 millones, lo que resultó en una menor oferta teórica en el CCL. Tomando el volumen agregado, la liquidación teórica en el mercado financiero se redujo de u$s74 millones a u$s49 millones", detallaron.

Según PPI, todavía es temprano para afirmar que esta desaceleración en el ritmo de liquidación de los exportadores está vinculada al fuerte recorte de tasas del BCRA, que redundó en una baja del costo de apalancamiento, por lo que hay que seguir de cerca el volumen operado para determinar si se trató de una mera coincidencia o si la medida afectó a la oferta de los exportadores.

"Respecto a la fuerte baja de tasas realizada por el BCRA, creemos que el impacto en la inflación sería marginal. El canal tasa-inflación es de baja transmisión en una economía con fuerte Cepo Cambiario, ya que la inflación desaceleró sensiblemente desde el pico de diciembre, a pesar de que la tasa real mensual se ubicó en niveles récord negativos. Consideramos que el eventual canal para un rebrote inflacionario sería un recalentamiento del CCL", advirtieron.

¿La apreciación del peso llegó a su fin?

Una nueva baja de tasas y canje de deuda

De acuerdo con GMA Capital, tras las nuevas medidas de política monetaria impulsadas por el Banco Central, los incentivos por recibir tasas reales positivas mejoran, a expensas de esperar casi 3 años para recibir sus amortizaciones (los pesos no tienen donde ir mientras el cepo exista), brindándole mayor atractivo al canje.

"Más allá del beneficio de las medidas sobre la estrategia del Tesoro por extender su vencimiento, ¿qué implica la baja de tasas? Entendemos que la licuación administrada de los pasivos en pesos del primer trimestre del año fue tan solo un capítulo de una larga novela. Quienes soñaban con un rápido levantamiento del cepo deberán seguir esperando que el avance de la nominalidad siga destruyendo las obligaciones del Central", explicaron.

Mientras tanto, según la ALyC, el exceso de liquidez permitirá que las tasas reales se mantengan por debajo de cero y el Tesoro continuará consiguiendo financiamiento barato para posteriormente cancelar deuda con el BCRA.

"En cualquier caso, los inversores están atentos. La baja de tasas podría darle vitaminas al debilitado dólar financiero, mientras el Gobierno no da señales de haberse librado del canto de sirenas de mantener el cepo", concluyeron.

A cuánto cotiza el dólar blue hoy

El dólar blue se ubica en $1.035 para la venta y a $1.015 para la compra.

Cómo operan los dólares financieros

En el segmento bursátil, el dólar contado con liquidación se negocia a $1.059 y el MEP se ofrece en $1.018.

Cuál es el precio del dólar oficial

La cotización del dólar minorista del Banco Nación arranca a $868.

El dólar mayorista se negocia a un promedio de $850.

Por su parte, el dólar solidario y dólar tarjeta se ubican en $1.388,80.

La brecha cambiaria

Por último, la brecha cambiaria entre el dólar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:

• Blue: 20%

• CCL: 26%

• MEP: 22%