Medida inflación mercado de bonos pone en duda victoria de Fed

(Bloomberg) -- Un indicador muy seguido del mercado de bonos sobre la inflación prevista en Estados Unidos volvió a subir a su nivel más alto en nueve años, en una señal de la preocupación de que la Reserva Federal tenga que seguir luchando contra las elevadas presiones de precios durante años.

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Antes de que se conozcan los últimos datos mensuales de precios al consumidor el jueves, un medida clave a largo plazo de la trayectoria de la inflación subió a alrededor del 2,5%, justo por debajo del máximo registrado en abril de 2022, cuando alcanzó el nivel más alto desde 2014.

El giro alcista del indicador, el llamado breakeven de inflación a cinco años de EE.UU. que comienza en 2028, contrasta con la especulación general de que las fuertes alzas de tasas de interés de la Fed seguirán frenando el mayor aumento de los precios al consumidor desde la década de 1980. El mercado de swaps estima que el banco central probablemente terminó de endurecer la política monetaria y que se espera que la inflación se enfríe lo suficiente como para reducir las tasas el próximo año.

“La inflación ha bajado porque la Fed ha actuado agresivamente, pero existe el riesgo de que las expectativas de la inflación subyacente hayan subido”, afirma Ed Al-Hussainy, estratega de tasas de Columbia Threadneedle Investments.

“Los mercados han incorporado expectativas de inflación más altas para el futuro previsible y también tasas reales más altas”, sostiene. “Ya veremos si eso es correcto. Pero eso es lo que dicen los mercados”.

Según la mediana de las proyecciones de los economistas consultados por Bloomberg, se espera que el índice de precios al consumidor que se publica esta semana aumente a un ritmo anual del 3,3% en julio, lo que representaría la primera aceleración desde junio de 2022. Se prevé que el índice subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, disminuya ligeramente hasta el 4,7%.

Aunque las cifras han bajado considerablemente desde el año pasado, muestran que a la Reserva Federal aún le queda camino por recorrer antes de que la inflación vuelva a su objetivo del 2%. La medida preferida del banco, el índice de gastos de consumo personal, aumentó a un ritmo anual del 3% en junio.

El último aumento de la tasa de los breakeven a cinco años se produce tras una venta masiva en el mercado del Tesoro que impulsó los rendimientos a largo plazo más rápido que los de los valores con vencimiento más corto. Aunque parte de ello refleja la preocupación por la rebaja de la calificación crediticia de EE.UU. por parte de Fitch Ratings y una avalancha de ventas de deuda del Tesoro para cubrir el déficit federal, también se ha visto impulsado por la especulación de que la resistencia de la economía impedirá que la inflación retroceda suavemente hasta el objetivo del banco central.

“El problema para los inversionistas es si pueden demostrar que se ha producido la mayor parte del enfriamiento de la inflación”, señaló Kevin Flanagan, jefe de estrategia de renta fija de Wisdom Tree. “¿Ha quedado atrás lo mejor en términos de que la inflación caiga bruscamente?”

George Goncalves, jefe de estrategia macro en EE.UU. de MUFG, afirmó que las expectativas de inflación del mercado aún no son lo suficientemente altas como para mostrar grandes preocupaciones.

Sin embargo, un aumento hacia el 2,75% o el 3% en el indicador a largo plazo, “significaría que hay más motivo de preocupación y que la psique inflacionaria del mercado está cambiando”, asegura. “Pondría en duda que la Fed pueda mantener un objetivo de inflación del 2%”.

Dijo que las preocupaciones sobre la capacidad de la Fed para alcanzar su objetivo de inflación, si se mantienen, ejercerían presión sobre los bonos a más largo plazo, lo que haría subir los rendimientos más rápido que los de los valores a más corto plazo.

“Si las expectativas a largo plazo alcanzan el 2,75% y la curva de rendimiento se empina aún más, eso sugeriría más preocupaciones sobre las perspectivas de inflación”, dijo Goncalves.

Traducido por Paulina Munita.

Nota Original:Bond Market Inflation Gauge Shows Doubts About Swift Fed Victory

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