El meteórico avance de Nvidia impulsa cada vez más la racha alcista en Wall Street

NUEVA YORK, 6 jun (Reuters) - El repunte que ha impulsado a la renta variable estadounidense a máximos históricos se apoya cada vez más en el fabricante de chips Nvidia y en un puñado de otros valores gigantes, lo que reaviva la preocupación de que el rendimiento del mercado se haya vinculado a un grupo de empresas.

Alrededor del 60% de la rentabilidad total del S&P 500 de más del 12% en el año ha sido impulsada por cinco empresas cuyas acciones tienen algunas de las mayores ponderaciones en el índice: Nvidia, Microsoft, Meta Platforms, Alphabet y Amazon.com, según datos de S&P Dow Jones Indices.

Nvidia, que el miércoles se convirtió en la segunda empresa más valiosa del mundo tras una subida del 147% este año, ha representado por sí sola cerca de un tercio de la subida del índice.

A medida que los precios de las acciones de las empresas han subido, su ponderación en el S&P 500 ha aumentado, lo que les ha dado más influencia sobre el índice más amplio. Los cuatro valores principales -Microsoft, Apple, Nvidia y Alphabet- representaban casi el 24% del S&P 500 a finales de mayo, el mayor peso colectivo de cuatro valores en 60 años, según Bianco Research.

Muchos inversores creen que el peso de estas empresas en el mercado es merecido, dados sus sólidos beneficios, sus posiciones competitivas dominantes y la expectativa de que aprovechen los avances en el floreciente campo de la inteligencia artificial. Pero a algunos les preocupa que la concentración de las ganancias en un puñado de potencias pueda poner en peligro los índices si algunos de los grandes nombres empiezan a tambalearse.

"Si estos valores dejan de funcionar bien y no vemos que el resto del mercado les preste apoyo, podría ser una fuente de vulnerabilidad", afirma Angelo Kourkafas, estratega jefe de inversiones de Edward Jones.

Por otra parte, si se observan los diez mayores valores del S&P 500, su ponderación se disparó hasta el 34,1% a finales de mayo, la mayor ponderación mensual de los diez primeros valores del índice, según Howard Silverblatt, analista jefe de índices de S&P Dow Jones Indices.

La preocupación por la concentración del mercado ha surgido repetidamente en los últimos años. La subida del 24% del S&P 500 en 2023 -cuando las preocupaciones por la recesión atrajeron a los inversores hacia empresas más grandes que están menos expuestas a las fluctuaciones de la economía- se vio impulsada por las impresionantes subidas de un grupo de valores tecnológicos y de crecimiento de megacapitalización apodados los "Siete Magníficos". Mientras esos valores se disparaban, amplias franjas del mercado mostraban tendencias más moderadas, a pesar de que no se produjo una recesión.

En el primer trimestre de 2024 aparecieron indicios de ampliación, cuando los sectores financiero, energético e industrial superaron al S&P 500. Sin embargo, la cotización de estos grupos ha bajado en el segundo trimestre, a pesar de que el índice general ha subido.

La ponderación equivalente del S&P 500 -una aproximación al valor medio del índice- ha recortado sus ganancias anteriores y sólo ha subido un 4,5% este año, frente a la subida del 12% del S&P 500.

"Todos estábamos entusiasmados con la ampliación del repunte", declaró Jack Manley, estratega de mercados mundiales de J.P. Morgan Asset Management. "Parece que se ha estancado, al menos en la primera mitad del año más o menos."

Los analistas citan una serie de razones para el estrechamiento del mercado, incluyendo el dominio de las ganancias del primer trimestre de las empresas tecnológicas de megacapitalización y el entusiasmo por las empresas que se benefician de la IA. La incipiente preocupación por una desaceleración económica -reflejada en datos recientes como un informe manufacturero estadounidense más débil- podría ser otro factor.

Mientras tanto, Nvidia ha seguido ascendiendo. Impulsada por su posición como fabricante dominante de chips de IA, el valor de mercado de Nvidia superó el miércoles los 3 billones de dólares y la empresa se situó por delante de Apple en capitalización bursátil, solo por detrás de Microsoft.

La acción ha ganado un 29% desde su exitoso informe de resultados del 22 de mayo, mientras que el S&P 500 ha subido un 0,9% en ese tiempo. "La propia Nvidia estaba apoyando la cinta", dijo Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading. "Eso es un riesgo porque si surge una corrección en ese nombre... se va a sentir en el mercado."

Algunos inversores creen que la concentración simplemente refleja la fortaleza económica de las empresas y no es en sí misma motivo de alarma.

Las empresas de megacapitalización "están teniendo un rendimiento superior porque los resultados y las perspectivas son sólidos", afirmó Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel, aunque añadió que a menudo son preferibles las ganancias de un grupo más amplio de valores, ya que ello refleja una fortaleza económica más general.

Otros se muestran optimistas de que el mercado vuelva a ampliarse en los próximos meses, ayudado por la mejora de los beneficios del resto del S&P 500.

Se espera que los beneficios de los Siete Magníficos aumenten alrededor de un 27% en 2024, frente a un incremento del 7,4% para el S&P 500 excluyendo a esos siete valores, y la diferencia se irá reduciendo a medida que avance el año, según Tajinder Dhillon, analista de investigación senior de LSEG.

Kourkafas, de Edward Jones, afirma que "la diferencia de rentabilidad empezará a reducirse".