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El batacazo bursátil de Netflix es solo el principio: "Tres empresas acabarán en bancarrota y otras tres sobrevivirán"

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Soplan malos vientos para Netflix. Al menos, en bolsa. La compañía de streaming no ha conseguido lograr su objetivo trimestral de hacerse con 8,4 millones de nuevos suscriptores. Se ha quedado en 8,3. Pero ese no es su mayor pecado. Según sus estimaciones, en el próximo trimestre espera conseguir solo 2,5 millones, lo que representa una fuerte desaceleración del crecimiento en comparación con los 4 millones sumados en el primer trimestre del año pasado, 2021.

Esta noticia ha hecho que las acciones de Netflix cayeran un 20% en tan solo una jornada, la del viernes pasado. ¿Qué está pasando en Netflix? ¿No es un poco exagerado que pierda tanto valor en bolsa si sigue creciendo? ¿Por qué la compañía ha perdido un 40% de capitalización desde noviembre?

El batacazo bursátil de Netflix es solo el principio:
El batacazo bursátil de Netflix es solo el principio: "Tres empresas acabarán en bancarrota y otras tres sobrevivirán" REUTERS/Dado Ruvic/Illustration

Para entender que es lo que está ocurriendo, nada mejor que acudir a un análisis del Financial Times publicado el mismo viernes negro. Según este medio, Netflix no ha logrado enamorar masivamente a nuevos suscriptores pese a que en el último trimestre de 2021 ha estrenado dos de sus mayores éxitos: por un lado, la serie más vista de su historia (El juego del calamar); y por otro, su película más impactante (No mires arriba).

Se espera que Netflix gaste 18.000 millones de dólares en contenidos este año, según estimaciones de Morgan Stanley, ya que busca mantener su liderazgo frente a sus competidores como Disney Plus, HBO Max de AT&T, Apple TV Plus, Amazon Prime Paramount Plus de ViacomCBS y otros.

Las 8 principales compañías audiovisuales de Estados Unidos tienen en mente gastar, al menos, 100.000 millones de euros en nuevas películas y programas de televisión para tratar de hacer frente al streaming.

Tal y como apuntan en Financial Times este enorme desembolso se debe principalmente a la preocupación de que atraer nuevos clientes será realmente complicado, sobre todo después del crecimiento impulsado por la pandemia en 2020 y 2021.

¿El streaming es un buen negocio?

Pero parece que ese no es el principal problema de Netflix ahora mismo, sino que su propio modelo de negocio está en duda. Los inversores parecen darse cuenta del alto coste del negocio del streaming y de la corta vida de los contenidos. Tras el informe de Netflix analistas de Moffett Nathanson señalaron que la "tasa de deterioro" de los contenidos en streaming era "increíblemente rápida", sobre todo cuando la programación popular se puede ver en una sola noche.

Esto significa que Netflix tiene que invertir mucho dinero en crear nuevos contenidos para contentar a sus suscriptores, por lo que "cualquier desaceleración en el gasto se traduce en un trimestre más flojo" para el crecimiento de los abonados, según el informe.

"Nos preguntamos si el streaming es un buen negocio", dijo Michael Nathanson, analista de la empresa. "Requiere una tonelada de contenido fresco". Netflix dijo que su mayor gasto en contenidos comprimió los márgenes operativos al 8 por ciento en el cuarto trimestre, 6 puntos porcentuales menos que un año antes.

Aumentar sus márgenes de forma significativa significaría gastar menos en contenidos, lo que que muchos ven improbable dada la intensidad de la competencia en el mercado del streaming. Este mes, Netflix ha subido sus precios en EE.UU. a 15,50 dólares, frente a los 14 dólares que costaba antes.

Los responsables de Netflix destacaron la semana pasada que la rotación de suscriptores había bajado en el cuarto trimestre, y dijeron que los planes para alcanzar el equilibrio y obtener un flujo de caja libre este año iban por buen camino.

Netflix, Disney y otras empresas de streaming acumularon enormes ganancias de suscriptores durante los cierres de 2020, pero la vuelta a una rutina más normal ha frenado crecimiento.

Pero Martin asegura que Netflix estaba subestimando el impacto que la creciente competencia en el crecimiento de las suscripciones. "Parte del problema es que Netflix no cree que tiene un problema", dijo. "He llegado a la conclusión de que la competencia es real, pero ellos aún no han llegado a esa conclusión".

Dijo que el mercado de streaming se volvería más estable una vez que hubiera un período de consolidación, que cree que ocurrirá en tres años o antes. "Tres [streamers] tienen que quebrar y tres tienen que sobrevivir", dijo. Y entonces los contenidos podrán ser más razonables en cuanto a su precio".

Por su parte, Reed Hastings, CEO de la compañía dijo que no había razón para cuestionar la trayectoria. "Mantenemos la calma", dijo. La pregunta que se hace la bolsa es ¿Hasta cuándo?

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