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Precios indomables y reservas esquivas, temas claves en la mira de los inversores

·2  min de lectura
La falta de acumulación de reservas por parte del Banco Central es un tema alarmante
La falta de acumulación de reservas por parte del Banco Central es un tema alarmante - Créditos: @Fernando Massobrio

Se publicó el dato de inflación de julio y resultó, tal como se esperaba, elevado. El nivel de precios se aceleró al 7,4%, el registro mensual más alto en más de 20 años, desde el 5,3% en junio. Así, julio se convirtió en el quinto mes consecutivo en el que la inflación viaja por encima del 5% mensual. La variación interanual subió a 71% desde el 64%, el porcentaje más alto desde enero de 1992 (76%). Se consolida, así, un ritmo anualizado superior al 130%. La dinámica inflacionaria llegó para quedarse, ¿podrá el ministro Sergio Massa domarla?

Primer test de la actual gestión económica

El nuevo ministro obtuvo un buen resultado en su primera prueba del área de finanzas como ministro. El canje de deuda ofrecido logró una adhesión del 85%, superando ampliamente el piso de compromiso del 60%. Según nuestras estimaciones, el sector público poseía el 58,6% de las tenencias. Así, dentro del sector privado, el 63,7% de los tenedores aceptaron la conversión. La aceptación fue de más del 90% en cuatro de los siete títulos que se canjearon, estirando gran parte de los vencimientos de los próximos tres meses hasta 2023.

Agosto, ¿el peor mes para el Banco Central?

La falta de acumulación de divisas en el Banco Central es alarmante, por el muy limitado stock de reservas. En agosto se acumulan ventas por US$822 millones en el MULC, superando el balance negativo de igual lapso de julio (US$670 millones). Así, se perfila como el peor mes para la acumulación de reservas en lo que va de 2022. La falta de incentivos reales al agro para liquidar y una demanda por importaciones de energía que no cede, condimentan la tensión cambiaria. El stock de reservas netas ronda los US$900 millones.

En los mercados del mundo, ¿hay esperanza?

El índice de precios de julio de Estados Unidos fue bien recibido por el mercado: mostró una desaceleración mayor a la esperada. Se mantuvo flat mes a mes y el aumento interanual fue del 8,5%. El desplome de los precios energéticos explica por qué el índice general se ubicó por debajo del núcleo. El dato dio un alivio generalizado. El BBG Emerging Markets Index se mantiene alcista, acumulando un retorno mensual de +1,12%. Sin embargo, la Argentina no logra acoplarse a sus pares.