Provincia argentina pagará deuda; justicia le da acceso a dólar

(Bloomberg) -- La provincia argentina de Córdoba cumplirá un pago de deuda que vence el 10 de junio después de que un tribunal ordenara al Banco Central vender dólares al Gobierno provincial, suspendiendo los controles de capital impuestos por el Gobierno a fines de la semana pasada.

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Córdoba realizará un pago de capital de US$120 millones a los tenedores de bonos tras el fallo judicial dado a conocer a última hora del martes. Pero el Banco Central dijo que apelaría la decisión, amenazando futuros pagos de otras regiones.

El Gobierno había anunciado el 1 de junio que no se permitiría a las provincias acceder a más del 40% de los dólares que necesitan para pagar su deuda en el mercado oficial, mientras el Banco Central intenta retener sus cada vez más escasas reservas. El hecho de que el Gobierno esté dispuesto a enfrentar al Banco Central con las provincias, las más vulnerables de las cuales a menudo están dirigidas por sus propios aliados políticos, como Entre Ríos, es una señal de lo grave que se ha vuelto la crisis monetaria.

“Si se extiende, la medida limitará considerablemente las opciones de financiamiento de los Gobiernos regionales y locales y obligará a las provincias con posiciones débiles en moneda extranjera y obligaciones de deuda significativas a recurrir a procesos de reestructuración de deuda hacia 2024”, escribieron en una nota analistas de Moody’s Investor Services, entre ellos Cristiane Spercel.

Los bonos de Entre Ríos y de la provincia noroccidental de Jujuy ampliaron sus recientes caídas tras el anuncio del Banco Central, alcanzando esta semana su nivel más bajo en cinco meses. La deuda de Córdoba también ha rondado su nivel más bajo desde noviembre, en torno a los 79 centavos de dólar.

Reservas de efectivo

En total, las provincias disponían de US$1.200 millones en depósitos en moneda extranjera al 31 de marzo, lo que hace que cualquier pago hasta junio sea relativamente seguro, según Moody’s.

Sin embargo, los costos del servicio de la deuda aumentan a unos US$665 millones en el segundo semestre del año, luego a US$1.600 millones en 2024 y a US$2.100 millones en 2025. Es probable que pocos dispongan de los ahorros necesarios para hacer frente a ese nivel de pagos.

Hay una razón por la que el Gobierno está dispuesto a asumir el riesgo de empujar a algunas provincias a reestructurar sus deudas por segunda vez desde 2020.

Las reservas de divisas del Banco Central se han desplomado al nivel más bajo en más de seis años, con una caída de US$6.000 millones solo desde fines de marzo. A medida que las reservas se evaporan, aumenta la preocupación sobre cuánto tiempo más podrán las autoridades defender el peso de un colapso total, avivando una inflación que ya alcanza el 109%. En el mercado paralelo, el peso cotiza a la mitad de su valor al tipo de cambio oficial.

El Banco Central está “intentando desesperadamente mantener las luces encendidas”, escribió el estratega de TPCG Federico Martin en una nota el 2 de junio. “Esperamos que el Gobierno siga apretando las tuercas del marco de los controles de capital. Hoy son las provincias. Mañana, ¿quién sabe?”.

Las peores

Entre las provincias con mayor cantidad de deuda que vence en el segundo semestre de 2023, Córdoba tiene US$256 millones en vencimientos de capital, Mendoza por US$45 millones y Chubut por US$39 millones, según Moody’s.

A marzo de 2023, Córdoba tenía depósitos en moneda extranjera por US$162 millones, Mendoza por US$168 millones y Chubut por US$39 millones.

Los nuevos controles de capital son “otra respuesta inadecuada al exceso de demanda de dólares al tipo de cambio oficial, pero en el margen es una buena noticia para la capacidad de pago del soberano”, dijo Graham Stock, estratega de Bluebay Asset Management en Londres. “Espero que todas las provincias se mantengan al día, aunque puede ser un poco complicado para algunas, ya que tendrán que usar una mayor proporción de sus pesos si tienen que comprar dólares a través del mercado cambiario paralelo”.

Traducido por Paulina Munita.

Nota Original:Argentine Province to Pay Debt as Court Lifts Capital Controls

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