¿El repunte de Nvidia será como una burbuja en el mercado?

Desde que NVIDIA se catalogó como el fiel representante de la inteligencia artificial o IA los inversores han puesto la mira y su dinero sobre el valor. No obstante, para el fundador de Research Affiliates LLC, Rob Arnott, esto será como una burbuja en el mercado según Vildana Hajric en Yahoo Finance.

“Con un aumento del 228% en 2023, Nvidia puede estar montando una revolución en la informática, pero la acción es una historia de libro de texto sobre un gran engaño del mercado”, escribió Arnott.

“Paradójicamente, los mercados excesivamente confiados transforman brillantes perspectivas comerciales futuras en niveles actuales de precios de las acciones aún más brillantes”, indicó Arnott en una nueva nota de investigación, citando acciones que cotizan a alrededor de 110 veces las ganancias. "Nvidia es el ejemplo actual de ese género: una gran empresa con un precio que va más allá de la perfección".

“¿El estallido de Nvidia haría caer todo el mercado? Es muy posible", añadió Arnott en una entrevista.

Las opiniones fuertes sobre supuestas burbujas no son nada nuevo para Arnott, un arquitecto del llamado sistema beta inteligente de reconfigurar los índices tradicionales de manera que limiten la influencia de las empresas gigantes. En diciembre de 2020 predijo que Tesla sería un lastre para el S&P 500 después de convertirse en la empresa más grande jamás agregada al índice de referencia. Tanto la acción como el índice han subido aproximadamente un 20% desde que presentó ese argumento.

Las advertencias sobre las valoraciones han llovido sobre el Nasdaq 100 desde mucho antes de que Apple se convirtiera en la primera empresa estadounidense de un billón de dólares hace cinco años. El índice ha tenido una rentabilidad de casi el 15% anual desde 2008. Y prácticamente todos los esfuerzos por superar al principal fondo cotizado en bolsa que sigue el índice han fracasado.

Sólo un fondo mutuo de acciones administrado activamente en los EE. UU. ha logrado superar al Nasdaq Invesco QQQ Trust Series 1 en los últimos 5, 10 y 15 años, según un análisis de Bloomberg Intelligence realizado por David Cohne. Lo hizo en gran medida gracias a una fuerte concentración en Tesla.

"En este momento no queremos estar en una situación en la que estamos apostando contra la continua innovación estadounidense y los impactos que esto puede tener en la economía", afirmó Steve Chiavarone, gestor senior de cartera y jefe de soluciones multiactivos de Federated Hermes. “Estas empresas tienen más efectivo que Dios. Así que hay resiliencia allí, hay balances que son completamente diferentes a los que teníamos hace un par de generaciones”.

Arnott dice que no se opone a la indexación ponderada por capitalización, en la que la representación de una empresa en un índice se basa en su valor de mercado. “Si sólo quieres ser dueño del mercado, claro, la ponderación del tope está bien. Pero hay problemas, y el más flagrante es que cualquier cosa que hoy esté sobrevalorada en relación con sus perspectivas futuras está sobreponderada en su cartera”.

Tras el pico de la burbuja tecnológica en marzo de 2000, las acciones promedio del S&P 500 subieron un 25% durante los dos años siguientes, mientras que un índice ponderado por capitalización dominado por acciones tecnológicas cayó un 21%. Arnott señala la lista de empresas de tecnología que estaban entre las 10 más valiosas en el pico de la burbuja de las puntocom. Ninguno fue capaz de vencer al mercado cuando la siguiente corrida alcista alcanzó su punto máximo en 2007, y sólo Microsoft y Oracle están por delante hoy, dos décadas después.

Los gigantes tecnológicos que han impulsado el repunte del Nasdaq 100 se han destacado durante años, ya que se convirtieron en beneficiarios de modelos de negocio escalables que les permitieron generar sólidas ganancias y balances con mucho efectivo. “Se ven “fantásticos” cuando se ven en períodos de tiempo específicos, incluso desde 2014, cuando realmente comenzaron a despegar. "Si eliges cuidadosamente ahora mismo, no podrás superar las 3Q", señaló Arnott

“Pero el sentimiento alcista hacia Nvidia -que lidera el mercado de procesadores de inteligencia artificial- refleja demasiada certeza de que sus productos no serán desplazados por sus competidores, afirmó Arnott.

“Muchos inversores lo están comprando asumiendo que su tamaño (aproximadamente 1,2 billones de dólares) lo convierte en una apuesta segura. Pero no es demasiado grande para fracasar, sino demasiado grande para tener éxito”, según Arnott.

"El riesgo de que estemos equivocados, de que Nvidia esté haciendo cosas increíbles y se multiplique por 10 en los próximos 10 años, es posible", destacó Arnott. "Yo diría que no es plausible y, por lo tanto, me siento cómodo llamándolo burbuja".

NVIDIA cotiza a la baja en la tarde del miércoles en los 471.01 dólares. La media móvil de 70 periodos se mantiene por debajo de las últimas velas, RSI a la baja en los 54 puntos y las líneas del MACD se mantienen por encima del nivel de cero.

El soporte a mediano plazo se encuentra en los 401 dólares, visto el pasado 26 de junio.