Las reservas brutas del Banco Central alcanzan su menor nivel en más de cinco años

Las reservas internacionales del Banco Central (BCRA) -compuestas en un 94% por préstamos o divisas de terceros- cerraron hoy en su menor nivel en algo más de cinco años, afectadas por el pago al FMI por US$717 millones cursado en la jornada. Se hizo tras arribar el Gobierno a un principio de entendimiento con el organismo para reprogramar el muy exigente calendario de pagos planteado en el acuerdo de stand-by que había sido pactado por la administración Macri.

Esa tenencia testimonial cerró en US$37.621 millones, con una caída de casi US$ 900 millones en el día, lo que las dejó en el monto más bajo desde el 19 de diciembre de 2016 (día en que estaban en US$37.203 millones).

Así sufrió un retroceso mayor a los US$1250 millones en las últimas dos ruedas y cuando resta aún enfrentar un nuevo pago por intereses de US$363 millones al FMI el martes próximo.

Fue tras padecer, además, erosiones por la nueva venta por US$80 millones que realizó la entidad en el mercado de contado en una jornada en que aportó casi 40% de los US$209 millones negociados para evitar que el dólar mayorista suba más de los $104,84 que marcó al cierre para la venta. Eso hace que se acumule un rojo de US$125 millones en el mes por sus intervenciones, algo que contrasta fuerte con las recompras por más de US$783 millones que había podido lograr en enero de 2020 (cuando la administración Fernández apenas comenzaba) o las por US$157 millones que alcanzó en igual mes del año pasado.

Y tener que soportar también los ajustes contables a los que obligó la nueva baja del 0,7% que registró la onza de oro (tuvo su peor semana en tres meses) debido al impacto que tiene en la posición por US$3600 millones que mantiene, la única que sostiene su tenencia neta en positivo, aunque ya por debajo de los US$2000 millones (5% del total que declara) y la líquida directamente en terreno negativo.

La situación de extrema debilidad que muestran las reservas propias del BCRA fue uno de los factores que convenció al Gobierno de avanzar hacia un acuerdo con el FMI que, de progresar y concretarse en las próximas semanas, lo librará de afrontar el pago por casi US$3000 millones el próximo 22 de marzo, algo que para entonces hubiera dejado a esa entidad sin reservas propias.

Fue el propio Miguel Pesce (presidente del BCRA y hombre de extrema confianza de Alberto Fernández) quien le acercó días atrás una planilla al mandatario para advertirle de la situación crítica y posiblemente disruptiva que se avecinaba si se atendía el pago de hoy y del martes sin un compromiso de entendimiento que ayude al menos a calmar al mercado.

El funcionario, conocedor del mercado, sabe que ya buena parte de la cosecha fina se liquidó (el agro lleva aportados unos US$2240 millones al mercado en el mes, 5% más que durante igual mes del 2021) y que restan dos meses -que se harán muy largos- para que se comience a notar el aporte de la cosecha gruesa.

Esto probablemente lo obligue a pedirle a las empresas en los próximos días más paciencia con sus importaciones, habida cuenta la presión que comienzan a generar los gastos con tarjeta realizados por los argentinos que veranearon o veranean en el exterior (el financiamiento en divisas -pese a los cupos o restricciones- creció más de 30% durante el primer mes del año), y los compromisos de deuda que deben afrontar las empresas que se plegaron al pedido oficial de reprogramar pagos a fin de 2020 y no pueden volver a diferirlos.

El principio de entendimiento con el organismo trae varias buenas noticias para el BCRA, ya que, de cumplirse, podrá reducir en 2,7 puntos del PBI sus asistencias al Tesoro Nacional (se financiaría sólo 25% con maquinita tras haber alcanzado ese ratio el 75% el año anterior), algo que resultará clave para que su pasivo remunerado (que se duplicó en los últimos dos años) deje de crecer en términos reales a un ritmo amenazante.

Pero, además, porque le concede libertad para mantener las regulaciones cambiarias y disponer el ritmo de adecuación del tipo de cambio (sólo lo conmina a no atrasarlo más) y contempla una mejora de US$5000 millones en sus reservas, “cifra que incluye los US$3800 millones que devolverá el FMI, lo que significa que sólo con US$1200 millones de compras netas estaría en condiciones de cumplir ese objetivo”, según destacó el consultor económico Fernando Marull.

Por último, porque le dará mayor credibilidad a la hora de negar cualquier posibilidad de un salto devalutorio, algo en lo que no en vano hicieron hincapié hoy tanto el presidente Fernández como el ministro Guzmán, lo que se puede aventurar por el ajuste de hasta cuatro puntos que mostraron en la jornada las tasas implícitas de los contratos de dólar futuro por vencer de marzo en adelante.

Claro que para que ese movimiento se sostenga, deberá mostrar que tiene capacidad para dejar de perder reservas por intervenciones de venta en el mercado o, por lo menos, dosificarlas en las próximas semanas.