Salidas netas sin precedentes en fondos mutuos europeos

Los fondos domiciliados en Europa no lograron sortear unos mercados bajistas y plabados de mayores incertidumbres en septiembre y registraron salidas netas de 66.000 millones de euros en septiembre de 2022, convirtiéndose en el peor mes en términos de flujos desde el estallido de la pandemia del virus Covid-19 en marzo de 2020.

Tras un septiembre teñido de rojo, en el que los mercados europeos no fueron la diferencia,  el índice Morningstar Europe cayó cerca de un 7% en euros, y  ningún segmento del Morningstar Style Box logró teñirse de verde, ni siquiera un poco, aunque marcando descensos muy pronunciado en los valores de pequeña capitalización.

Pues con ello en mente, de acuerdo con el último análisis de flujos de fondos europeos de Morningstar, se observa un aumento en los reembolsos estimados en lo que va de año para los fondos domiciliados en Europa con vocación a largo plazo hasta los 134.700 millones de euros. Las salidas fueron de similares magnitudes (26.700 millones de euros en septiembre) tanto para la renta fija como la variable.

No obstante, en lo que va del año, los fondos de renta fija han sufrido mucho más, con salidas de 104.000 millones de euros de reembolsos netos (a pesar del flujo positivo en agosto), convirtiendo el 2022 como el peor año para esta clase de activos desde la crisis financiera de 2008. Según el informe de Morningstar, la mayoría de las salidas de septiembre (27.000 millones de euros) se dirigieron a fondos expuestos a bonos de mercados emergentes emitidos en dólares estadounidenses, también a bonos a ultracorto plazo emitidos en euros y bonos globales flexibles.

A pesar de que los fondos del mercado monetario tan solo representan el 12,11% del mercado, registraron salidas importantes que ascienden a 119.900 millones de euros en 2022.

De este modo, los activos en fondos a largo plazo domiciliados en Europa disminuyeron a 10,272 billones de euros a finales de septiembre de 2022, frente a los 10,960 billones de euros del 31 de agosto.

¿Quién puede más, activos o pasivos?

Los fondos indexados con vocación a largo plazo registraron salidas por valor de 6.400 millones de euros en septiembre vs  los 60.000 millones de euros de reembolsos netos de los fondos de gestión activa.

Todas las principales clases de activos sufrieron reembolsos en ambos lados, con la excepción de los fondos de bonos, que consiguieron atraer nuevas suscripciones a productos pasivos. Por el contrario, los fondos activos de renta variable perdieron 21.000 millones de euros, mientras que los fondos pasivos de renta variable vieron salir 6.000 millones de euros.

La cuota de mercado de los fondos indexados a largo plazo aumentó hasta el 23,32% en septiembre de 2022, frente al 21,46% en septiembre de 2021. Si se incluyen los fondos del mercado monetario, que son el dominio de los gestores activos, la cuota de mercado de los fondos indexados se situó en el 20,51%, frente al 19,17% de 12 meses antes.

Entre las gestoras que mas flujos captan en el mes destacan Goldman Sachs, HSBC y Pictet, casi todas ellas en fondos mutuos activos y poca participación de ETFs, pero. . .

...considerando las clases de activos individuales, Caixa (+1.900 millones de euros) fue la gestora de fondos de bonos más vendido, seguido de UBS (+1.700 millones de euros), KBC (+600 millones de euros), Mercer (+500 millones de euros) y BBVA (+400 millones de euros).

En el ámbito de la renta variable, HSBC (+1.100 millones de euros) lideró la tabla, seguido de Swedbank (+600 millones de euros), JPMorgan (+500 millones de euros), KBC (+500 millones de euros) y BankInvest (+500 millones de euros).

KBC (+1.700 millones de euros) fue el principal promotor de fondos de activos mixtos en Europa, seguido de Mercer (+600 millones de euros), Allianz (+400 millones de euros), True Potential (+400 millones de euros) y NN Investment Partners (+200 millones de euros).

Honeycomb (+300 millones de euros) fue el principal promotor de fondos alternativos de OICVM durante el mes, seguido de DNCA Investments (+200 millones de euros), Gresham House (+200 millones de euros), Mapfre (+200 millones de euros) y Brevan Howard (+100 millones de euros).

Cabe considerar que 21 de los 35 mercados cubiertos en el informe de Lipper mostraron entradas netas, mientras 14 salidas netas, con Suiza (+4.000 millones de euros) a la cabeza de entradas, seguida por España (+1.300 millones),  Bélgica (+1.300 millones) , entre otros, mientras que en el otro lado de la balanza se observa que Luxemburgo registró salidas netas (-43.500 millones de euros) que ssuperaron incluso a Irlanda (-36.600 millones):

La controversia de algunos estados republicanos en EE.UU. sobre ESG afecta a BlackRock

Sin olvidar que el entorno actual afecta a toda la industria, los fondos artículo 9 de SFDR siguen mostrando resistencia, con unos flujos de 5.500 millones de euros en septiembre, mientras que los verde claro o art. 8 registraron salidas de más de 25.000 millones de euros. Desde la perspectiva del crecimiento orgánico, los fondos del artículo 9 mostraron una tasa de crecimiento orgánico del 3,31% en el tercer trimestre mientras que los productos incluidos en el grupo del artículo 8 tuvieron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 0,70% en el mismo periodo. Entre julio y septiembre, los fondos no considerados del artículo 8 o del artículo 9 tuvieron tasas de crecimiento orgánico medio que oscilaron entre el 0,99% y -1,59%.

Según se ha sabido, ya son varios estados norteamericanos que han retirado dinero de BlackRock. Recientemente Missouri retiró 500 millones de dólares de activos de pensiones de BlackRock, criticando a la firma por priorizar las preocupaciones de ESG sobre el rendimiento de los accionistas, así lo decía un comunicado publicado en Bloomberg hace unos días. De esta forma, el informe de Morningstar también muestra que BlackRock, que ha estado en el epicentro de en algunos estados republicanos de EE.UU., perdió más de 6.000 millones de euros en septiembre. Tres ETFs ESG USA iShares se encuentran entre los 10 fondos con mayores salidas netas, perdiendo cada uno de ellos unos 1.100 millones de euros este mes.

Otra gestora que también registró salidas de sus fondos, pero por razones diferentes fue Insight Investment Management perdió 5.800 millones de euros en salidas en septiembre, de los cuales unos 4.000 millones de euros fueron retirados del fondo Insight High Grade ABS y del fondo Insight Liquid ABS. La tasa de crecimiento orgánico de la firma ha caído un 39,8% en el periodo de un año que finalizó en septiembre de 2022.

Por otro lado, a pesar de las fuertes salidas en la Renta Fija, los fondos espuestos al Tesoro registraron crecimientos del 6,15% orgánico el mes pasado, con el fondo UBS Focused Sicav - US Treasury Bond USD con las mayores entradas mensuales (2.600 millones de euros), así como el fondo Caixabank Deuda Pública España Italia 2024, con flujos por 2.200 millones.

Mientras que los fondos artículo 9 de acuerdo a la clasificación SFDR registraron un crecimiento del 3,31%, los fondos artículo 8 tuvieron salidas por 25.000 millones de euros, lo que produjo una tasa de crecimiento negativa del 0,7%.