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Una palabra describe por qué el mercado alcista puede seguir durante años

Goldilocks and the Three Bears as seen on the Baildon Scarecrow Walk. (Flickr / Tim Green)
Ricitos de Oro y los tres osos en el Baildon Scarecrow Walk (Flickr / Tim Green).

Los economistas a menudo emplean el término “Ricitos de Oro” para describir una economía que no está demasiado caliente ni demasiado fría.

Cada vez son más los estrategas del mercado de valores que caracterizan de esta forma a la economía para justificar por qué creen que el mercado bursátil puede seguir subiendo durante los próximos años.

“El mercado alcista continúa casi sin cesar a nivel global, con una buena temporada de resultados y una economía estadounidense de ‘Ricitos de Oro’ que está ayudando a impulsar las ganancias”, eso escribieron el viernes los estrategas de Charles Schwab: Liz Ann Sonders, Brad Sorensen y Jeffrey Kleintop. “Ha aumentado el riesgo de retroceso, lo cual desde nuestro punto de vista es saludable, pues podría ayudar a prevenir un calentamiento del mercado y contener la confianza de los inversores. Por ahora, creemos que la tendencia continuará siendo al alza, con algunas sacudidas por el camino”.

“Ricitos de Oro” se usa para describir una economía con unas condiciones adecuadas. No son tan frías como para tener un alto riesgo de caer en la recesión. Y al mismo tiempo, no son tan calientes como para que un boom se convierta rápidamente en una quiebra económica. Por supuesto, el crecimiento económico de Estados Unidos ha sido todo menos espectacular, no obstante, ha ido creciendo, y la mayoría de economistas no creen que deje de hacerlo a corto plazo.

Una inflación baja funciona “mejor que Ricitos de Oro”

Por lo general, el crecimiento económico genera una recuperación de la inflación. Y cuando el crecimiento económico y la inflación se calientan, los bancos centrales intervienen para endurecer la política monetaria (subir los tipos de interés) en un intento de mantener la estabilidad de los precios bajo control, aunque un endurecimiento agresivo tiene el riesgo de hacer caer la economía en recesión.

No obstante, la inflación ha sido notablemente moderada, lo que ha dejado a muchos economistas desconcertados mientras buscan explicaciones sobre cómo una economía en crecimiento con bajas tasas de desempleo no experimenta un aumento de los precios. Independientemente de la explicación, la inflación baja le da a la Reserva Federal espacio para mantener una política monetaria laxa y estimulante, lo cual probablemente se traduzca en unas acciones al alza.

El mercado “todavía no está preocupado por la inflación o por una eventual acción del banco central que arruine la fiesta”, eso dijo Jan Loeys de JPMorgan el viernes. “Hace dos semanas, apodamos a este mundo como ‘Mejor que Ricitos de Oro’”.

En este comentario reciente, Loeys dijo: “Con un crecimiento global que es el más exitoso en siete años y una inflación que se mantiene sorprendentemente baja, estamos pasando de un escenario tibio, ni frío ni caliente, como el de ‘Ricitos de Oro’, hacia uno aún mejor para los activos de riesgo. Esto no durará eternamente, pero si tenemos en cuenta el impulso de crecimiento del pasado y los cambios de previsión para la inflación, podría durar el tiempo suficiente como para que se vea el impacto positivo en los rendimientos de los activos de riesgo”.

“El mercado alcista podría continuar para siempre”

Los estrategas creen que estas condiciones son óptimas para un mercado de valores al alza, lo cual ya viene sucediendo desde hace ocho años.

“Tenemos una economía de pleno empleo en la que aumentan los salarios reales. Reiniciamos un ciclo de ganancias empresariales. Contamos con una fuerte confianza entre empresarios y consumidores”, dijo Jim Paulsen de Leuthold Group a CNBC el viernes. “Lo bueno de todo esto es que podemos hacerlo sin agravar la inflación ni las tasas de interés. Si esto continúa así, creo que el mercado alcista continuará para siempre”.

Vale la pena señalar que la mayoría de estos estrategas no necesariamente están pronosticando espectaculares rendimientos de dos dígitos en el mercado de valores. Más bien, la mayoría dicen que el riesgo de que el mercado se vuelva bajista es reducido.

También sería bueno apuntar que los mercados alcistas a menudo terminan cuando la economía entra en recesión, no cuando permanece largos períodos con un crecimiento bajo.

“Para las acciones, el fuerte crecimiento global y la baja inflación son iguales en un entorno de ‘Ricitos de Oro’”, eso dijo Ajay Kapur de Bank of America Merrill Lynch en una nota de investigación titulada “¡Hola Ricitos de Oro!”

Sam Ro