Agosto 2023: El peor mes en casi un año para las bolsas mundiales

Además del calor y los incendios alrededor del mundo con temperaturas que han alcanzado máximos históricos, agosto también se presenta como el peor mes en casi un año para las bolsas mundiales debido a la preocupación por China y las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal según George Steer, Sally Hickey, Hudson Lockett y Jennifer Hughes en Financial Times.

Los mercados bursátiles mundiales han perdido alrededor de 3 billones de dólares en valor este mes, ya que un "brebaje de brujas" de datos económicos sombríos de China y el aumento de los costos de endeudamiento de EE. UU. afecta la confianza de los inversores después de un excelente comienzo de año.

El índice S&P 500, Stoxx 600 y el CSI 300 han perdido 2.8 billones de dólares acumulados (alrededor del 5% de su valor agregado y más que la capitalización de mercado total del FTSE 100 de Londres) en las tres semanas hasta el 21 de agosto, según datos de Refinitiv analizados por el corredor AJ Bell.

Un índice MSCI de acciones globales está en camino a su peor mes desde septiembre pasado, a pesar de un repunte el martes.

Las caídas marcan un marcado contraste con los seis meses hasta junio, cuando las expectativas de que las tasas de interés de EE. UU. llegarían pronto a su punto máximo impulsaron al índice bursátil Nasdaq Composite a su primera mitad del año más fuerte en 40 años.

Pero una serie de sólidos datos económicos de EE. UU. y una inflación subyacente obstinadamente alta en la eurozona han obligado a los inversores a repensar el camino de la inflación y las tasas de interés. Mientras tanto, crece la evidencia de que la economía de China se está estancando y luchando por recuperarse de sus bloqueos pandémicos, mientras aumentan las preocupaciones sobre el vasto sector inmobiliario del país.

“Las malas noticias de China, la caída del sentimiento y un remolino de otros aspectos negativos" se suman a un brebaje de brujas de fuerzas de aversión al riesgo", dijo Mike Zigmont, jefe de negociación e investigación de Harvest Volatility Management. "Se merecía cierto retroceso el S&P 500 después de que se volviera muy sobrecomprado a finales de julio”.

"La complacencia ha desaparecido", dijo Emmanuel Cau, jefe de estrategia de acciones europeas de Barclays. “Las preocupaciones rápidamente cambiantes del mercado desafían las exageraciones sobre el aterrizaje suave y perjudican las valoraciones de las acciones".

Los rendimientos de los bonos en ambos lados del Atlántico han aumentado en las últimas semanas, presionando aún más las valoraciones de las acciones: los bonos del Tesoro ajustados por inflación, una medida fundamental de cuánto les cuesta a las empresas pedir dinero prestado, alcanzaron un máximo de 14 años.

En EE. UU., la energía es el único sector que ha subido en agosto. Las acciones tecnológicas han sido uno de los mayores obstáculos en el mercado, con los llamados "Siete Magníficos" de Amazon, Apple, Microsoft, Meta (Facebook), NVIDIA, Tesla y Alphabet-A, que impulsaron el repunte del mercado en los primeros siete meses de este año, todos sufriendo su primera racha de tres semanas de pérdidas netas este año.

Apple, la más grande de las siete, ha caído alrededor de un 10% este mes, mientras que Tesla, la de peor desempeño, ha perdido alrededor de un 13%. Todos los ojos están ahora puestos en el fabricante de chips Nvidia, que informa los resultados del segundo trimestre el miércoles. Las expectativas son altas, con al menos 10 analistas elevando su precio objetivo para las acciones la semana pasada, según Reuters.

“Agosto ha sido feo", dijo Stuart Kaiser, jefe de estrategia de negociación de acciones de Citi. "Las últimas dos o tres semanas han visto un cambio en el sentimiento del mercado y a las acciones no les gusta".

“Las compras de opciones de venta bajistas (el derecho a vender a un precio determinado) superan en número a las opciones de compra alcistas en casi un 10%, cerca de la brecha más grande de los últimos dos años”, según Kaiser. “Los inversores no son tan cautelosos como en marzo de 2020 o septiembre del año pasado, pero hay cierto grado de precaución", dijo Mike Coop, director de inversiones de Emea en Morningstar Investment Management.

Para algunos, el retroceso es una señal de un mercado saludable. “El mercado ha estado discerniendo en lugar de dar un paseo gratis a Big Tech y eso es lo que quieres ver”, dijo Quincy Krosby, estratega global jefe del corredor LPL Financial. "Me pone nervioso cuando los inversores simplemente dicen claro, adelante a todos los nombres de un sector".

Pero los problemas más profundos que acosan a China y las preocupaciones de que las tasas de interés de EE. UU. se mantengan altas por más tiempo continúan eclipsando las consideraciones de los inversores.

Los analistas están cada vez más nerviosos de que las perspectivas de las acciones chinas se hayan visto socavadas por el incumplimiento de las promesas de Beijing, hechas a fines de julio, de apuntalar el sector inmobiliario con problemas de liquidez y aumentar la confianza del consumidor.

“Los costos de la demora en las políticas y los errores están aumentando”, dijo Xinchen Yu, estratega de mercados emergentes de UBS. “Se deben aplicar medidas contundentes en cuestión de semanas si China quiere alcanzar su objetivo de crecimiento anual del 5%”.

Los inversores son más pesimistas con Europa y China que con Estados Unidos. Morgan Stanley espera que las acciones europeas caigan un 10% durante el verano, ya que un "doble golpe" de "tasas de interés mucho más altas y condiciones crediticias mucho más estrictas" pesan tanto sobre los consumidores como sobre las empresas. La gran dependencia de Europa de la desaceleración de la demanda china presenta un riesgo adicional.

“La confianza es una especie de comodín en este momento en China”, dijo Minyue Liu, especialista en inversiones de BNP Paribas Asset Management. “La confianza del mercado es bastante baja y cualquier tipo de apoyo político sería positivo, pero si es solo una medida única, es posible que no cambie mucho. Necesitamos una serie de acciones de apoyo a las políticas y una dirección más clara”.

Y si bien los indicadores económicos siguen siendo sólidos en los EE. UU., algunos gerentes ven el riesgo de que una política monetaria más estricta eventualmente perjudique el crecimiento, perjudicando aún más a las acciones.

“Las políticas de la FED significarán que el gasto se reducirá y el desempleo aumentará, lo que llevará a la economía a una recesión leve", dijo Brent Schutte, director de inversiones de Northwestern Mutual Wealth Management Company.

“Una recesión actuará como una manta mojada para el mercado de valores”, agregó Schutte.