Yahoo Finanzas Alarma en Argentina por “bola de pesos” a partir de abril: Mercado Sin Bozal
(Bloomberg) -- El mercado empieza a notar que los desafíos de Argentina se acumulan y se profundizan con la cercanía de las elecciones.
Los sucesivos canjes de títulos, que permitieron hasta ahora al ministro de Economía, Sergio Massa, saltar las elevadas vallas de la deuda en pesos, postergaron los compromisos, pero acumularon un “muro de vencimientos” a partir de abril.
Son dos billones de pesos mensuales en promedio hasta septiembre, que equivalen a más de la mitad del total de los pesos que circulan en la economía.
Rollover o rolloff, esa es la cuestión
El mayor temor está en que, para los meses previos a las elecciones, el Gobierno ya no podrá contar con la ayuda de los entes públicos, como lo hizo hasta ahora. El banco central y el fondo de la Anses tendrán entre abril y junio menos del 20% de los vencimientos, según estiman en Facimex Valores. “Está claro que, a medida que nos acercamos a las elecciones, los inversores van a tener que elegir entre rollover y rolloff”, dice su economista jefe, Adrián Yarde Buller.
El mercado se mantiene reacio a financiar al Gobierno más allá de 2023. La relación entre las tasas de los instrumentos que vencen en 2023 y 2024 son una señal contundente de que el mercado prefiere seguir en instrumentos cortos antes que hacer el rollover a 2024, dice Yarde Buller. Si el Gobierno no desea emitir más billetes en la antesala de las primarias de agosto, con los ya conocidos riesgos inflacionarios, deberá rezar para que aparezca el “trade electoral”: la apuesta de los inversores por una próxima gestión ortodoxa y más amigable al mercado que la actual.
Meta difícil, waiver a la vista
Las ventas de dólares del banco central parecen haber vuelto para quedarse. El organismo quedó con “saldo rojo” en nueve de las últimas diez sesiones del mercado cambiario y acumuló en este lapso una pérdida de US$388 millones. De este modo, Argentina perdió US$1.807 millones en reservas netas en el primer mes del año, según las estimaciones de Portfolio Personal, ya que a las ventas se le suma también el pago de cupones de deuda soberana.
La sequía que impacta al sector agro y la estacionalidad de febrero anticipan que, bajo las condiciones actuales, deberán pasar muchas semanas para que el banco central vuelva a mostrar su poder de fuego. Así luce cada vez más difícil la meta con el Fondo Monetario Internacional, que implica aumentar en US$500 millones las reservas a fin de marzo, respecto del nivel con el que terminaron el 2022. La pregunta de muchos: ¿Habrá esta vez un gesto de afecto del FMI con un nuevo waiver?
La cifra que habla: US$254 millones
Es la compra de bonos que habría hecho el Gobierno como parte de su programa de recompra de títulos soberanos hasta el 23 de enero, último dato del BCRA, según estimó la consultora 1816 Economía & Estrategia. El dato no incluye los bonos vendidos que podría haber hecho simultáneamente el organismo en pesos.
--Con la colaboración de Patrick Gillespie y Scott Squires.
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