Deuda: Economía tomó la mitad de los pesos que le ofrecieron y mostró que apuesta al canje compulsivo para financiarse

El Gobierno captó hoy del mercado local otros $294.500 millones, dinero que le servirá para honrar vencimientos de deuda por $283.917 millones que enfrenta en los próximos días, quedándole poco menos $11.000 millones “extras” para cubrir su creciente déficit.

Esa última y exigua cifra (que apenas llega a los $69.000 millones en el mes cuando había promediado los $210.000 millones en enero y febrero) -obtenida tras una subasta en que recibió un récord de 2036 ofertas de compra por los siete títulos que volvía a ofrecer- es la que muestra que habría optado por volver a financiarse compulsivamente de los entes públicos -a los que por decreto obligará a canjear sus títulos en dólares por otros en pesos, además de vender otra parte- ahora que las cuentas públicas vuelven a mostrarse desbordadas.

O que no cerrará la puerta a la posibilidad de volver a apelar a la maquinita del Banco Central (BCRA) a la que hace algunos días ya le volvió a pedir asistencia por $130.000 millones tras unos ocho meses de aparente (no hubo giros directos pero sí aportes indirectos) abstinencia.

Sólo de este modo es posible entender, más allá de algún intento por no validar un nuevo aumento en el costo del financiamiento por vía de mercado (que está en niveles récord al punto que superó en la primera parte del año al déficit primario fiscal), que haya rechazado casi la mitad de los fondos que le ofreció el mercado: del total de $558.599 millones en ofertas recibidas apenas adjudicó títulos por un valor nominal de $319.309 millones, que representa un valor efectivo de $294.502 millones, dado que una parte de ellos se colocan “a descuento”.

“El roll over fue de apenas 103% y aun así se pagaron tasas efectivas del 124,9% y 125,1% para la Letra de Descuento (Lede) por vencer a fines de junio y julio, respectivamente, lo que supone un nuevo máximo”, hizo notar el economista Salvador Vitelli, de Romano Group.

“El Tesoro obtuvo poco financiamiento neto porque rechazó el 60% de las órdenes de las Ledes y Lecer. A pesar de la gran cantidad de posturas rechazadas, debió convalidar fuertes subas de tasas y elevó las tasas de las Ledes por sexta licitación seguida”, observaron a su vez desde Facimex Valores.

En el comunicado con que, tardíamente, informó de la subasta el Ministerio de Economía destacó que con lo conseguido hoy el financiamiento neto obtenido a lo largo del primer trimestre del año alcanzó los $471.942 millones. Vale hacer notar que menos del 15% de este total lo logró en marzo por lo antes explicado.

“El 41% del financiamiento estuvo compuesto por instrumentos ajustados al tipo de cambio oficial, el 31% a tasa fija y, el 28% restante, por instrumentos indexados por CER. Asimismo, el 62% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2023 y el 38% restante, en 2024″, detalló en un mensaje por redes sociales el Secretario de Finanzas, Eduardo Setti.

De los datos conocidos se puede deducir que un papel importante en la licitación lo jugaron los organismos públicos, en especial, en la demanda del bono ajustable por el dólar oficial que vencerá en abril de 2024, el único posterior a las elecciones que formaba parte esta vez del menú ofrecido a los inversores.

En tanto, los inversores privados, institucionales y particulares, se habrían refugiado en las Letras a tasa fija por vencer en un lapso que va de los 91 a los 112 días o en la letra ajustable por inflación (Lecer) por caducar el 18 de julio, que fue la más demandada (se adjudicaron otros $76.120 millones de ella), es decir, papeles que caducan antes de que se largue oficialmente la carrera por la próxima presidencia.