Deuda de YPF: Fidelity, BlackRock y otros fondos rechazaron la nueva oferta

Los grandes fondos de inversión BlackRock y Fidelity, junto con otros 13 acreedores de YPF, rechazaron la nueva oferta que presentó la petrolera, que busca reestructurar su deuda de US$6200 millones, y lanzaron una contrapropuesta.

"El Grupo Ad Hoc de Bonistas de YPF rechaza las modificaciones a la oferta de canje y solicitud de consentimiento anunciadas por la compañía el 1 de febrero de 2021. El grupo está compuesto por inversores institucionales que son titulares de tenencias significativas de los bonos internacionales emitidos por la compañía, incluyendo más del 45% de los bonos con vencimiento el 23 de marzo de 2021", dijeron en un comunicado.

Ayer, la compañía había realizado una segunda mejora a la propuesta original, centrada en lograr una mayor adhesión de los tenedores del bono 21, que vence en marzo. Se trata de un vencimiento de US$413 millones, que YPF debe refinanciar de nuevo, tan solo siete meses después de haberlo reestructurado, ya que el Banco Central le informó a fines de diciembre que solo le vendería los dólares equivalentes al 40% del capital a vencer (US$165 millones).

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Esto complicó los planes financieros de la empresa que en tiempo récord debió diseñar un oferta para reestructurar toda su deuda bajo legislación extranjera. También le impidió a la empresa firmar contratos de confidencialidad con sus acreedores, según dijeron en YPF, por lo cual todas las mejoras de las propuestas se conocieron de forma pública.

Los analistas financieros criticaron esta forma de negociar, en la cual señalan que se hacen ofertas de manera "unilateral", sin consenso de los tenedores. Sin embargo, en la petrolera rechazan esta idea y dijeron que hay una constante conversación con los acreedores. "YPF respondió una vez más y proactivamente a las sugerencias específicas de ciertos tenedores", dijeron ayer, tras anunciar la nueva oferta.

Los grandes fondos institucionales, sin embargo, dijeron en un comunicado que la oferta de canje modificada "representa una mejora respecto de los términos previamente anunciados por la compañía, pero omite ofrecer una solución equilibrada", y presentaron una propuesta "que daría mayor flexibilidad al manejo de liquidez de la compañía, así como un ahorro en la carga de intereses para los próximos años con tasas de interés menores a las de mercado".

Los estudios Clifford Chance y Bomchil, que reemplazaron a White & Case luego de que renunciara tras una solicitud de YPF por un conflicto de interés, ratificaron que "los miembros del grupo no presentarán poderes ni ofertarán sus bonos en la oferta de canje modificada en los términos vigentes".

Apenas se supo la noticia, el precio de la acción de YPF que cotiza en Wall Street empezó a caer más de 3%, hasta que se recuperó minutos antes del cierre de la jornada y cerró a US$3,96.

La oferta para ingresar al canje vence en tres días y por lo tanto no habría tiempo para realizar una mejora, al menos que se alargue el plazo de negociación. Sin embargo, YPF explicó ayer que, por cuestiones regulatorias y legales, debe concluir a más tardar el 12 de febrero, fecha máxima para la liquidación del canje y la emisión de los nuevos títulos.

El segundo comité de acreedores que se había formado, representados por los estudios de abogados Dechert LLP y DLA Piper Argentina, tiene un total del 25% de la deuda (US$1550 millones), emitió un comunicado en apoyo a la nueva propuesta, diferenciándose del otro grupo, que en principio actuaban de manera coordinada. De hecho, parte de los fondos que estaban agrupados al grupo Ad Hoc, se pasaron a este comité.

"El comité directivo da la bienvenida a las mejoras recientemente anunciadas a los términos económicos de la oferta de intercambio. Reconoce, en particular, las marcadas mejoras a la contraprestación disponible para los tenedores de las notas de 2021", dijo.

"En estas circunstancias, donde cualquier mejora adicional parece difícil de lograr debido a la combinación de restricciones de tiempo y los controles de capital existentes en la Argentina, el comité directivo considera que el canje propuesto de las notas de 2021 merece una seria consideración por parte de sus tenedores", agregó.