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La Fed de Nueva York ve necesario más tiempo para reducir las tenencias de los bancos centrales

FOTO DE ARCHIVO: La bandera de EEUU ondea frente al Banco de la Reserva Federal de Nueva York

Por Michael S. Derby

NUEVA YORK, 17 abr (Reuters) - El esfuerzo de la Reserva Federal para contraer su balance probablemente se prolongará hasta 2025 antes de que el proceso finalice, dependiendo de la necesidad del sistema financiero de reservas bancarias, dijo la Reserva Federal de Nueva York en un informe publicado el miércoles.

"Las futuras condiciones financieras y económicas y su impacto en la demanda de reservas y el balance son muy inciertas", dijo el banco en su informe anual para la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema del banco central, que mantiene el efectivo y los bonos de la Fed principalmente para llevar a cabo la política monetaria.

La Fed está reduciendo sus tenencias de bonos en un proceso llamado endurecimiento cuantitativo (QT por su sigla en inglés para revertir parte de su compra masiva de activos iniciada al comienzo de la pandemia de coronavirus en la primavera de 2020.

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Las agresivas compras de bonos del Tesoro e hipotecarios, para estabilizar los mercados y proporcionar estímulo económico además de su postura de tasas de interés cercanas a cero hasta hace dos años, llevaron a las tenencias de la Fed a más del doble, alcanzando un máximo de 9 billones de dólares en el verano de 2022. El proceso de QT iniciado a finales de ese año ha reducido las tenencias a unos 7,5 billones de dólares.

Con la campaña de alzas de tasas casi completada, los funcionarios de la Fed y los mercados han estado debatiendo cuándo el banco central puede detener el QT. Autoridades de la Fed están estudiando un plan para ralentizar significativamente la salida de bonos de hasta 95.000 millones de dólares al mes, en un intento de prolongar el proceso global.

Los funcionarios del banco central no han dado ninguna orientación sobre el punto de detención de la QT, más allá de decir que les gustaría que la liquidez del sector financiero se mantuviera en un nivel que permitiera una volatilidad normal y permitiera al banco central un firme control sobre su objetivo de tasas.

Los principales bancos encuestados antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de marzo apuntaban a un punto de detención en febrero de 2025, con unas tenencias de la Reserva Federal de 6,25 billones de dólares.

El informe de la Fed de Nueva York señalaba una incertidumbre considerable sobre los niveles de reservas que debe mantener el sistema financiero.

Si los bancos buscan un mayor nivel de reservas, parece probable que la Reserva Federal ralentice la QT en el primer semestre de este año, con una parada de la QT a principios de 2025 en 6,5 billones de dólares. En un escenario de menor necesidad de reservas, la QT se reducirá en la primera mitad de 2025 y terminará a mediados de año con un balance de 6 billones de dólares.

"Estas proyecciones ilustran posibles trayectorias para la cartera y las reservas asociadas a la dinámica que probablemente prevalezca en los próximos años", señala el informe.

(Reporte de Michael S. Derby, Editado en Español por Manuel Farías)