Yahoo Finanzas Los inversores mundiales pierden el apetito por la deuda pública china
Por Summer Zhen
HONG KONG, 13 feb (Reuters) - Los inversores mundiales están reduciendo sus tenencias de bonos del Estado chinos, una fuente constante de rendimientos seguros durante los años de la pandemia, mientras se preparan para un cierto endurecimiento monetario en China y exploran mercados de valores más jugosos en la economía reabierta.
El mercado de bonos de China fue la excepción en 2022, cuando los bancos centrales mundiales subieron los tipos apresuradamente para luchar contra la inflación en un momento en que los responsables de política monetaria de Pekín se enfrentaban a una brusca desaceleración inducida por el COVID. Pero ahora, a medida que la economía se reabre con rapidez, los analistas esperan que el Banco Popular de China acabe por reducir el estímulo.
Los indicios de un pico en los tipos de los mercados desarrollados son otra razón por la que los bonos chinos, que rinden aproximadamente un 3% en inversiones a 10 años, resultan menos atractivos, dadas las posibles mayores ganancias de capital en otros lugares.
Los datos de la plataforma Bond Connect de China, la principal vía para que los extranjeros inviertan en los mercados continentales chinos, muestran que los extranjeros vendieron bonos por valor de unos 616.000 millones de yuanes (90.630 millones de dólares) en 2022, lo que reduce sus tenencias a 3,4 billones de yuanes.
Esta tendencia se ha reforzado este año, según los gestores de fondos.
"Si los inversores dicen que quieren operar en la recuperación de China, la respuesta no son los bonos del Estado chinos (CGB, por sus siglas en inglés). La respuesta para participar en oportunidades de riesgo en bonos sería el crédito chino extraterritorial y posiciones largas en el renminbi", dijo Jason Pang, gestor de cartera del China Bond Opportunities Fund de J.P Morgan Asset Management.
Los inversores que ya han comprometido efectivo en los mercados continentales podrían pasarse a la renta variable, afirma.
Pang afirma que ha reducido parcialmente su exposición a los CGB y ha reasignado gran parte de ella a los bonos dim sum denominados en yuanes para mercados internacionales (CNH) en Hong Kong. En su opinión, a medida que los inversores mundiales formen parte de la recuperación de China a través de los valores en Hong Kong, las condiciones de liquidez en la ciudad mejorarán y pondrán un suelo bajo esos bonos.
En contraste con la tendencia mundial al endurecimiento, China ha relajado su política monetaria en los dos últimos años. Ello ha contribuido a que su mercado de bonos supere a sus homólogos.
El índice FTSE Chinese Government Bond Index obtuvo un rendimiento del 3,2% en 2022 en moneda local y un 5,4% negativo en dólares. El FTSE World Government Bond Index bajó un 18,3% en dólares.
LA VENTAJA DE LOS RENDIMIENTOS SE REDUCE
El colchón de rendimientos más altos de los CGB también se ha evaporado a medida que los rendimientos de Estados Unidos primero alcanzaron y luego superaron a los de China. Los bonos del Tesoro ofrecen ahora en torno al 3,7% a 10 años, mientras que el equivalente chino es del 2,9%. Mientras tanto, la bolsa de Shanghái ha subido un 13% en poco más de dos meses.
"Los bonos chinos han sido un excelente diversificador, sobre todo en los últimos tres años", afirma Pang. Pero ahora que los tipos de interés mundiales han repuntado, tiene sentido invertir el limitado efectivo en mercados con mejores rendimientos.
Aun así, aunque los gestores de fondos están cambiando a mercados más atractivos, no esperan una venta masiva de CGB.
(1 $ = 6,7969 yuanes chinos renminbi)
(Report de Summer Zhen; Información adicional de Rae Wee en Singapur; Edición de Vidya Ranganathan y Kim Coghill, editado en español por José Muñoz en la redacción de Gdansk)
