El BCRA sigue de minicompras pero no frena el declive de sus reservas

El Banco Central (BCRA) encadenó hoy la tercera recompra de reservas consecutiva por intervenciones sobre el mercado cambiario oficial, al quedarse con otros US$3 millones, monto equivalente a poco más del 5,5% de los dólares liquidados a $300 por la “CAM 9″ del MAE, o el 0,91% del total de US$331,27 millones negociados de contado en la jornada.

De esta manera, acumula recompras por unos US$12 millones desde el viernes, día en que puso fin a una racha vendedora que en apenas seis ruedas lo había llevado a sacrificar US$471 millones. Es decir, que apenas pudo recobrar el 2,6% de la tenencia vendida entre el 26 de abril y el 4 de mayo, o el 4,35% de los US$276 millones sacrificados en las tres primeras ruedas de mayo. Dicho de otra manera, vendió de a “millonadas” y ahora recompra de a “puchitos”.

Incluso a este ritmo de recompras promedio de US$4 millones por día, al BCRA le tomarían 116 jornadas recuperar lo vendido al cabo de la última racha vendedora, absolutamente inédita para un tiempo en que estuviera vigente un Programa de Incentivo a las Exportaciones (PIE).

Los datos lo único que muestran es que, aun con planes de este tipo en plena vigencia, al BCRA se le hace complejo recomponer su tenencia de reservas. Tanto es así que su tenencia bruta (total de reservas) no dejó de caer pese a las minicompras de estos días: era de US$34.130 millones el último jueves y cayó hasta los US$33.849 millones ayer (a retroceder otros US$95 millones), es decir, se contrajo en US$271 millones más, manteniéndose en su peor nivel desde octubre del 2016.

El problema es que es algo que necesita con urgencia ahora que la propia información brindada por la entidad (al actualizar sus datos de balance) dejó a la vista que su posición de reservas netas ya está en terreno negativo desde fin de abril. Esto quiere decir que, de allí en más, si el ente monetario pudo seguir interviniendo sobre el mercado, fue con dólares “prestados”.

“Esto puede significar distintas alternativas: que está usando dólares de los encajes de los bancos; que se financió con pases de Sedesa; está tomando deuda con oro en garantía o deuda con yuanes como garantía”, explicó en su último informe el economista y consultor Fernando Marull (FyMA).

“Las reservas netas el viernes pasado alcanzaron un valor negativo superior a los US$1000 millones por los pagos al FMI (alrededor de US$700 millones) y la venta de divisas en el MULC, el menor nivel desde la firma del acuerdo con el FMI. Y ayer finalmente las reservas brutas perforaron el piso de US$34.000 millones hasta los US$33.944 millones”, reseñó hoy coincidente Delphos Investment en su reporte diario.

El dato si se quiere sugestivo es que precisamente luego de haber tendido que actualizar los datos de balance, y dejar a la vista la situación terminal de sus reservas, el BCRA dejó de perder divisas en intervenciones sobre el mercado y se preocupó por reportar en cada cierre de jornada un saldo positivo por sus compras y ventas.

Los analistas de mercado no dudan que la estabilidad de esos resultados, al menos al cabo de las últimas tres ruedas, obedecen básicamente a la postergación o reprogramación informal de algunas ventas, en un intento por ganar tiempo y tratar de favorecer la percepción de un drenaje de reservas que quedó bajo control, mientras el Gobierno negocia con el FMI.

Lo que la administración busca, desechada ya la posibilidad de acceder a nuevos fondos frescos con ese origen, es el adelanto de los desembolsos previstos en el acuerdo hasta fin de año (unos US$10.600 millones), algo que estiman ayudaría a “calmar nervios” aunque se trata de divisas con no habilitadas para intervenciones sobre el mercado, sino destinadas a garantizar el flujo de pagos del país hacia el organismo en lo que resta del año.

“El dólar soja viene flojo y le quedan tres semanas para terminar. Si el BCRA pudo al fin mostrar saldos positivos por sus intervenciones es por más cepo, aunque informal, del BCRA, y dado que la posición de reservas netas explícitamente en terreno negativo lo obligó a buscar la manera de no vender”, interpreta Marull, quien cree que el plan “aguantar” para llegar al menos hasta las PASO necesitará aún “más cepo o más dólares diferenciales”.

Por lo pronto, en la jornada el ente monetario compró US$54 millones a $300 y vendió US$51 millones en el MULC, lo que da como resultado una compra neta de US$3 millones a un precio promedio -prorrateando la emisión la compra neta- de $1525,86 por dólar”, explicó cómo hace tras cada rueda el especialista en agronegocios de Romano Group, Salvador Vitelli.

Es decir, siguen haciendo negocios “ruinosos”, mientras se dedica a ralentizar nuevamente al ajuste del tipo de cambio mayorista oficial que cerró hoy a $ 227,65/228,05 por unidad, para compra y venta respectivamente, con un avance de apenas $0,40 respecto al cierre de ayer, el menor en más de un mes y medio.