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Las tasas de interés altas no siempre han sido un problema para la bolsa

¿Tasas de interés altas significan caídas en bolsa? No siempre. Foto: Getty Images.
¿Tasas de interés altas significan caídas en bolsa? No siempre. Foto: Getty Images. (GOCMEN via Getty Images)

El aumento de los rendimientos de los bonos ha sido un catalizador clave para las caídas en las bolsas durante el último año. Pero tasas de interés más altas no siempre han sido malas para las acciones.

En un análisis que se remonta a 1990, Brian Belski, estratega principal de inversión de BMO Capital Markets, encontró que el índice S&P 500 ofreció un rendimiento anual promedio del 7.7% en los meses en que el rendimiento del Tesoro a 10 años era inferior al 4%, en comparación con un rendimiento anual promedio del 14.5% en los meses en que el rendimiento a 10 años era del 6% o más alto.

Las acciones también tuvieron un mejor desempeño cuando las tasas estaban subiendo en lugar de estar bajando. El rendimiento anual promedio durante un período de un año para el S&P 500 durante un entorno de tasas decrecientes fue del 6.5%, en comparación con el 13.9% en un régimen de tasas ascendentes.

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"Esto tiene sentido para nosotros ya que las tasas más bajas pueden ser reflejo de un crecimiento económico lento y viceversa", escribió Belski en una nota de investigación publicada el lunes.

Desde el inicio de abril, los rendimientos de los bonos han aumentado considerablemente, con el rendimiento del Tesoro a 10 años subiendo aproximadamente 40 puntos básicos a aproximadamente 4.58%, y rondando cerca de su nivel más alto desde noviembre de 2023. Esto ocurre mientras que el S&P 500 ha caído más del 4% en el mismo período de tiempo.

"En un entorno de tasas de interés más altas, ciertamente más altas que el 0%-1% o el 0%-2%, las acciones tradicionalmente se desempeñan muy bien", dijo Belski más tarde a Yahoo Finance en una entrevista. "Todavía creemos que, desde estos niveles, las acciones estarán más altas al final del año".

Belski reconoció en su nota que gran parte de la debilidad reciente vista en los principales índices ha ocurrido después de una serie de datos de inflación más altos de lo esperado, que redujeron las expectativas de los inversores sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal este año. Según datos de Bloomberg, los mercados ahora esperan dos recortes de tasas de interés este año, frente a un pico de siete recortes esperados en enero.

Esto ha contribuido al aumento de los rendimientos en el último mes, pero nuevamente Belski argumentó que las razones detrás de ese repunte no necesariamente son malas desde la perspectiva de las acciones.

"El aumento de las tasas de interés puede significar que el mercado de bonos está anticipando correctamente el crecimiento económico futuro y adelantándose a la inflación, cosas que típicamente beneficia los precios de las acciones", escribió Belski en su nota de investigación.

Belski cree que el camino probable para las tasas es un "retorno a la normalización", donde el rendimiento del Tesoro a 10 años se sitúa más cerca de su promedio de 75 años del 5%.

"Así que si podemos mantenernos entre este rango del 4% y 5% [en el rendimiento del Tesoro a 10 años] y aún así tener un empleo sólido, pero lo más importante, tener ganancias muy sólidas y, oh, por cierto, flujo de efectivo, creo que el mercado puede desempeñarse muy bien", dijo Belski.

Artículo escrito originalmente en inglés por Josh Schafer, reportero de Yahoo Finance. Síguelo en X @_joshschafer.

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