Yahoo Finanzas Sondeo apunta a más empinamiento de curva: Chile Renta Fija
(Bloomberg) -- Las curvas de rendimiento del Gobierno chileno continuarán su tendencia al alza en abril, presionadas por la trayectoria de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, los mensajes moderados del banco central y las perspectivas de una mayor recuperación económica, según una encuesta a operadores y analistas de renta fija local.
Bloomberg News encuestó a dieciséis traders y analistas de renta fija para conocer sus preferencias de inversión y lo que esperan para el próximo mes. Dos tercios de los encuestados apuestan por un empinamiento de la curva nominal, debido principalmente a un alza de los rendimientos de instrumentos de más largo plazo, mientras que los rendimientos más cortos se mantendrán más o menos en la posición inicial.
“La tasa de política monetaria en niveles mínimos por tiempo prolongado debería contener las tasas cortas, mientras las tasas largas recogen varios efectos al alza, entre ellos la mayor deuda del gobierno.”, dijo Ana Luisa Charlin, operadora de renta fija de Compass Group.
Las mejores perspectivas de recuperación económica también respaldan la tendencia, dijo Marco Gallardo, subgerente de renta fija de BICE Inversiones.
Los bonos del Gobierno chileno han estado registrando pérdidas desde febrero. Los rendimientos de la deuda denominada en pesos y en Unidades de Fomento, indexados al IPC, con vencimiento a 10 y 15 años han aumentado entre 75 y 95 puntos base en el último mes y medio, mientras que los vencimientos más cortos han subido menos.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. serán el principal “driver” de las tasas locales en abril, según dijeron el 88% de los analistas encuestados, mientras que el resto está divido entre el escenario político local y eventos asociados a la pandemia.
Tres cuartas partes de los traders sobreponderarán los bonos corporativos por sobre la deuda de Tesorería. La mayoría de los analistas no invertirían en emisores con una calificación inferior a “A”.
La mitad de los traders cree que los “spreads” de los bonos bancarios no sufrirán cambios significativos, mientras que aproximadamente un 30% apuesta por un aumento y la mayoría dice que ese salto iría más allá de los 11 puntos base. El 20% restante prevé una baja de los diferenciales en abril.
Entre los bonos de Tesorería, los instrumentos a corto plazo y los indexados al IPC son, por lejos, los más demandados.
UN BANCO CENTRAL MODERADO
El principal evento de la semana en el mercado será la publicación el miércoles del informe de política monetaria del banco central. Los analistas buscarán en el documento pistas sobre cuándo se realizará la próxima alza de tasa. La mayoría de los analistas esperan un mensaje “dovish” de los responsables de la política monetaria en medio de una recuperación económica incierta.
“El central solo asumirá una postura más hawkish hacia la segunda mitad del año”, dijo el economista de BCI Antonio Moncado.
Una gran brecha de producción y la naturaleza temporal de los próximos aumentos de la inflación son la base para un tono moderado esta semana, escribió Mario Castro de BBVA en una nota del 24 de marzo. La cuarentena total anunciada para Santiago y otras comunas la semana pasada y una inflación menor a la esperada en febrero también afectarán en este aspecto, dijo Sergio Godoy, economista de STF Capital.
Se espera que el banco central mantenga la tasa en 0,5% en la reunión del martes, pero no hay un consenso sobre cuándo se realizarán los cambios. Cuatro de cada 10 analistas encuestados por Bloomberg esperan un aumento en la segunda mitad del año. BCI dijo la semana pasada que ahora espera que la normalización monetaria comience a fines de 2021, mientras que Goldman Sachs hizo el mismo pronóstico la semana anterior. Un proceso de vacunación exitoso, una recuperación más rápida y una mayor inflación están alimentando esas expectativas.
ESTA SEMANA
En Chile:Mar. 30: Decisión de tasasMar. 31: Ipom del Banco CentralMar. 31: Desempleo en febMar. 31: Ventas minoristas en febMar. 31: Producción manufacturera en febMar. 31: Producción industrial en febMar. 31: Producción de cobre en febApr. 1: Actividad Económica en febInternacionalEE.UU.:Mar. 30: Confianza del consumidorMar. 31: Venta de casas pendientes en febApr. 1: PMI manufacturero de Markit en marzoApr. 1: Gasto en construcción en febApr. 1: ISM manufacturero en marzoApr. 2: Desempleo en marzoChina:Mar. 30: PMI manufacturero y no manufacturero en marzoMar. 31: PMI de Caixin en marzoEurozona:Mar. 30: Confianza del consumidor marzoMar. 31: Inflación marzoApr. 1: PMI manufacturero marzo
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