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Tormenta en el 'paraíso' Nike: por qué la empresa se está hundiendo

Una tienda de Nike dañada durante unas protestas en París, Francia. REUTERS/Benoit Tessier
Una tienda de Nike dañada durante unas protestas en París, Francia. REUTERS/Benoit Tessier
  • Las acciones de Nike se desploman más de un 10% en la Bolsa de Nueva York

  • Los resultados de la compañía no han convencido a los inversores

  • Un inventario acumulado excesivo pone nerviosos a los analistas

Nike es una de esas marcas que parece vivir en un continuo estado de gracia por el estatus que ha conseguido en su sector, el del calzado y la ropa deportiva. Sin embargo, el sol se ha escondido detrás de las nubes que han aparecido en el horizonte, y Wall Street, siempre ávido de 'sangre', no perdona.

Las acciones de Nike se hunden hoy con descensos superiores al 10%. ¿La razón? Un inventario acumulado que parece ser mucho mayor que sus ganancias. Ocurre después de que la compañía afirmara que registró un primer trimestre bastante sólido a pesar de los problemas con la cadena de suministros.

Incluso con la disminución de sus ventas en China, su tercer mercado más grande por ingresos, Nike había reafirmado su perspectiva de ventas fiscales completas, pero su informe de ganancias no parece convencer a Wall Street.

Cuando se conocieron las ganancias durante las operaciones previas al mercado el viernes, la página con el código de las acciones del gigante de las zapatillas fue la más activa en la plataforma de Yahoo Finance, según informó su editor general y presentador, Brian Sozzi.

¿Qué necesitas saber sobre Nike?

Sozzi compartió un resumen de lo que los inversores necesitan saber en estos momentos sobre el trimestre de Nike, que incluye sus ventas netas: unos $12.690 millones, frente a una estimación de $12.310 millones.

El Margen de Utilidad Bruta de Nike fue de 44.3% contra el 45.4% estimado; mientras que las ganancias fueron de $0.93 contra los $0.92 estimados. El Inventario se disparó en más del 44%, a US$9.660 millones frente a una estimación de US$6.910 millones.

Según el reporte de Sozzi en Yahoo Finance, las acciones de Nike colapsaron porque sus márgenes de beneficio bruto cayeron significativamente y no alcanzaron las estimaciones de los analistas, a medida que la economía continúa desacelerándose. Y el dólar fuerte está teniendo un gran impacto en las ventas generales.

A medida que aumentaron los tiempos de entrega y la demanda de los consumidores este año, los minoristas respondieron ordenando el inventario antes de lo habitual. Cuando el tiempo de envío en tránsito comenzó a mejorar rápidamente, dijo el director financiero de Nike, Matthew Friend, esto condujo a un aumento de los inventarios.

El ejecutivo de Nike señaló que esto, combinado con los consumidores que enfrentan una mayor incertidumbre económica, la actividad promocional se ha acelerado en todo el mercado, especialmente para las marcas de ropa.

Liquidar el inventario de manera “más agresiva”

“Como resultado, enfrentamos un nuevo grado de complejidad”, dijo Friend, citado por CNBC, en la llamada con los inversionistas el jueves, y agregó que Nike buscará limpiar el inventario de “productos de temporada tardía”, especialmente ropa.

Casa de la Innovación en Nike Store en Nueva York. Foto de Mattia Pistoia - Inter/Inter vía Getty Images
Casa de la Innovación en Nike Store en Nueva York. Foto de Mattia Pistoia - Inter/Inter vía Getty Images

Los ejecutivos de Nike dijeron que, solo en América del Norte, el inventario creció un 65% en comparación con el año pasado, debido a una combinación de entregas tardías durante las últimas dos temporadas y pedidos anticipados de vacaciones que ahora están programados para llegar antes de lo previsto.

El resultado es que todavía sigue disponible la mercancía de otras temporadas al mismo tiempo. Por eso, dijo Friend, “decidimos tomar ese inventario y liquidarlo de manera más agresiva para que podamos poner el mejor y más nuevo inventario frente al consumidor en las ubicaciones correctas”.

Lo que dice Wall Street

Sozzi citó al Director general de BMO Capital Markets, Simeon Siegel, quien calificó el último informe de ganancias de Nike como “un ciclo doloroso”: “Nuevamente, superó los ingresos/EPS, pero perdió los márgenes y se fue hacia abajo.”

“Las ventas de N.A. superaron, pero con márgenes muy comprimidos, con caídas continuas por delante; lo que plantea la pregunta: ¿Por qué forzar los ingresos si impulsan las ganancias si los intereses, impuestos [EBIT] disminuyen? Vender menos, cobrar más, ganar más. Y, lo que es más importante, aunque la relación directa al consumidor [DTC] creció, tanto el margen bruto como las tasas EBIT (y dólares) disminuyeron, aumentando nuestros temores de expectativas de DTC fuera de lugar. Aunque todavía vemos su escala como una ventaja competitiva a largo plazo, en la actualidad, Nike se parece cada vez más a otros minoristas que persiguen promociones con un inventario excesivo”.

El Director general de Jefferies, Randal Konik, dijo, por otro lado, que, aunque se avecinan algunas molestias a corto plazo, “el largo plazo sigue siendo atractivo” y Nike todavía es una de las marcas más conocidas.

“Su modelo de distribución se está moviendo rápidamente hacia DTC. A pesar de las presiones inflacionarias que afectan a todas las empresas, creemos que Nike se mantiene bien. Por lo tanto, creemos que las acciones son atractivas, ya que actualmente cotizan a ~22x P/E del año fiscal 2020, por debajo del promedio de 5 años de la compañía de ~29x”.

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