Yahoo Finanzas Wall Street se topa con la realidad: la bolsa tiene un "problema sistémico"
Las acciones están enfrentando un problema familiar.
A pesar de que las ganancias del primer trimestre están siendo mejores de lo esperado, el mercado ha tenido dificultades para subir consistentemente a medida que los rendimientos del Tesoro aumentan, lo que afecta el sentimiento hacia las acciones y recuerda a los inversores el período en 2023 cuando los rendimientos más altos provocaron una caída en las acciones.
"Las tasas más altas son ahora un problema sistémico para las acciones", escribió Michael Kantrowitz, estratega principal de inversiones de Piper Sandler, en una nota semanal a los clientes el viernes.
Kantrowitz señaló la acción del mercado durante el último mes, que podría simplificarse a una fórmula básica: Cuando los rendimientos del Tesoro han aumentado, las acciones han caído. Y recientemente, los rendimientos han aumentado. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido más de 40 puntos básicos a 4.63% desde principios de abril, su nivel más alto desde noviembre de 2023. En ese tiempo, el S&P 500 ha caído alrededor del 3%.
"En este punto, es realmente difícil ver que las acciones suban sin que las tasas bajen", dijo Kantrowitz en un video desglose de su investigación distribuido a los clientes.
La misma acción se puede ver en el rendimiento del Tesoro a dos años, donde Julian Emanuel de Evercore ISI ha señalado el 5% como el nivel técnico clave que afectó a las acciones durante la venta impulsada por bonos del año pasado. Es destacable que la reciente caída de las acciones desde sus máximos durante abril se produjo cuando el rendimiento a dos años alcanzó el 5%. El lunes, el rendimiento a dos años se situó en 4.98%.
Las expectativas de recortes de tasas se vienen abajo
El aumento en los rendimientos ha ocurrido mientras los inversores han reducido considerablemente sus apuestas a recortes de tasas de interés de la Reserva Federal este año. Las expectativas del mercado han cambiado de casi siete recortes a alrededor de solo uno en 2024, según datos de Bloomberg. Y el director de inversiones principal de Morgan Stanley, Mike Wilson, escribió en una nota de investigación el domingo que esta presión al alza en los rendimientos probablemente persistirá a menos que el presidente de la Fed, Jerome Powell, "sorprenda" durante su conferencia de prensa el miércoles.
Dadas las recientes lecturas de inflación elevada, los economistas no esperan que ese sea el caso cuando Powell hable.
"Esperamos que el mensaje principal de la conferencia de prensa sea que la política de tasas altas necesita más tiempo para funcionar", escribió el economista de Bank of America para EE. UU., Michael Gapen, en una nota de investigación que anticipa el evento. "Powell debería indicar que el próximo movimiento aún es probable que sea un recorte de tasas, pero la Fed estará en modo de espera hasta que logre la confianza deseada en la inflación".
Esto sería una reiteración de comentarios anteriores de Powell, que no trajeron mucho alivio al mercado de bonos.
El aumento en los rendimientos también ayuda a explicar por qué el S&P ha caído casi un 3% este mes a pesar de una temporada de ganancias del primer trimestre mejor de lo esperado hasta ahora. Las compañías del S&P 500 han superado las estimaciones de ganancias en un promedio del 9% este trimestre, el más alto desde 2021 según Wilson, pero las reacciones de los precios de las acciones han sido "moderadas".
"Creemos que esto se debe a la presión sobre las valoraciones debido a tasas más altas", escribió Wilson.
Y los estrategas no ven que esta tendencia cambie a corto plazo.
"Mientras que las tasas 'más altas por más tiempo' no son necesariamente un obstáculo insuperable para las acciones, ciertas partes del mercado de valores tienen más probabilidades de quedarse rezagadas si las tasas siguen subiendo", dijo el estratega jefe de acciones de EE. UU. de Goldman Sachs, David Kostin. "Es especialmente notable que las acciones con balances débiles hayan tenido dificultades en general".
Artículo escrito originalmente en inglés por Josh Schafer, reportero de Yahoo Finanzas. Síguele en X @_joshschafer.
