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¿Qué es un canje de deuda y cómo podría impactar la nueva medida del Gobierno?

El Gobierno decretó que los organismos públicos deberán vender o subastar sus tenencias de los títulos públicos nacionales denominados y pagaderos en dólares estadounidenses
El Gobierno decretó que los organismos públicos deberán vender o subastar sus tenencias de los títulos públicos nacionales denominados y pagaderos en dólares estadounidenses

Con el objetivo de reducir la brecha cambiaria, el Gobierno impulsó un canje de deuda obligatorio para los organismos públicos. En este sentido, esta madrugada publicó dos Decretos de Necesidad y Urgencia (DNU) en el que explica el marco general y detalla la operatoria.

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La decisión fue tomada por el ministro de Economía, Sergio Massa, con el propósito de pesificar la deuda de organismos públicos. La medida obliga a los entes públicos, como la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), a cambiar sus bonos en dólares por títulos en pesos, por un monto superior a los 4000 millones de dólares.

Sergio Massa firmó dos DNU sobre el canje de bonos en dólares
Sergio Massa firmó dos DNU sobre el canje de bonos en dólares - Créditos: @Santiago Filipuzzi

¿Qué es un canje de deuda?

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Tal como señala el Gobierno a través de su sitio oficial,los canjes son operaciones de conversión, voluntaria o compulsiva, donde se intercambian instrumentos que hay en circulación por otros con diferentes condiciones”. Asimismo, este término se diferencia del canje de reestructuración, dado que este último se da “cuando se modifican las condiciones y los términos de una deuda contraída previamente”.

El detalle de los decretos publicados por el Gobierno

El decreto 163, que fue oficializado hoy en el Boletín Oficial, especifica: “[Los organismos] deberán proceder a la venta o subasta de sus tenencias de los títulos públicos nacionales denominados y pagaderos en dólares estadounidenses”.

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Y agrega: “Las ventas o subastas serán llevadas a cabo por la entidad que determine el Ministerio de Economía bajo los términos y condiciones que este disponga, por cuenta y orden de los organismos antes referidos”. Además, en otro artículo, este documento sostiene que los bonos en dólares deberán ser entregados en canje al Tesoro Nacional por los títulos públicos emitidos.

De este modo, será la cartera conducida por Sergio Massa la que defina qué organismos estarán sujetos a este canje, aunque se estima que serán los que tengan más títulos en dólares.

La medida obliga a los entes públicos, como la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), a cambiar sus bonos en dólares por títulos en pesos, por un monto superior a los 4000 millones de dólares
La medida obliga a los entes públicos, como la Administración Nacional de la Seguridad Social (Anses), a cambiar sus bonos en dólares por títulos en pesos, por un monto superior a los 4000 millones de dólares - Créditos: @EITAN ABRAMOVICH

Según la normativa, los organismos y jurisdicciones que participen en la operatoria “deberán suscribir títulos públicos nacionales pagaderos en pesos” del Tesoro “por un importe efectivo equivalente al 70 por ciento del producido que reciban por las operaciones de venta de sus tenencias de títulos públicos denominados y pagaderos en dólares estadounidenses”.

Por su parte, en el primer artículo del DNU 163, se puede leer: “Los pagos de los servicios de intereses y amortizaciones de capital de las letras denominadas en dólares estadounidenses emitidas en el marco de los Decretos Nros. 622 del 17 de septiembre de 2021, 576 del 4 de septiembre de 2022 y 787 del 27 de noviembre de 2022 serán reemplazados, a la fecha de su vencimiento, por nuevos títulos públicos cuyas condiciones serán definidas, en conjunto, por la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda, ambas dependientes del Ministerio de Economía”.

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La medida permitiría que la deuda pública bajo ley extranjera se reduzca inicialmente en unos US$4000 millones - Créditos: @Ministerio de Economía

En concreto, como publicó LA NACION, a partir de la venta de los bonos, el 70 por ciento de lo obtenido deberá aplicarse a nuevos títulos en pesos, pero el 30 por ciento restante iría a gastos, inversiones o aplicaciones financieras dentro del presupuesto de cada organismo en 2023.

¿Cómo impactará el nuevo canje de deuda?

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Según el Gobierno, la medida permitiría que la deuda pública bajo ley extranjera se reduzca inicialmente en unos US$4000 millones. En concreto, el Tesoro obligará todos los organismos públicos —como el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la Anses— a canjear su deuda soberana en dólares bajo ley internacional: los bonos globales (GD).

Además, los organismos públicos también deberán vender los bonos en dólares bajo legislación local, conocidos como Bonares —como AL30, AL35 y AL38—, en el mercado de privados.

Esto, según las previsiones oficiales, dotaría de liquidez a los dólares financieros (MEP y CCL) y permitiría que las cotizaciones caigan, tras haber escalado más de $30 en las primeras semanas de marzo.