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Consejos de inversión del veterano de Vietnam que convirtió una casa de dos habitaciones en una fortuna de 4700 millones de dólares

Arturo "Arte" Moreno es mejor conocido como el propietario del equipo de béisbol Los Ángeles Angels y por su pionera carrera en publicidad, que culminó en 1999 con la venta de su empresa de vallas publicitarias a Infinity Broadcasting, una empresa de radio propiedad de CBS. Corporación. En el camino, Moreno se ha diversificado invirtiendo en bienes raíces, acciones y bonos y otros activos, todos los cuales ahora comprenden aproximadamente la mitad de su fortuna de US$ 4700 millones.

Aprendió el valor del dinero desde muy joven. Nacido en 1945, el mayor de 11 hijos, Moreno creció en Tucson, Arizona, donde su padre era dueño del periódico en español de la ciudad. Fue reclutado para la Guerra de Vietnam y sirvió allí antes de asistir a la Universidad de Arizona en el GI Bill. Comenzó su carrera en una pequeña empresa de marketing, que fue adquirida por el gigante de los periódicos Gannet, donde Moreno trabajó durante más de una década. Cuando era un joven en ciernes, Moreno cultivó su propio ajetreo del lado de las inversiones, comprando apartamentos infravalorados, arreglándolos y alquilándolos a los inquilinos. Dinero extra, lo invertiría en acciones.

Arturo Moreno

La piedra angular de la fortuna de Moreno era Outdoor Systems, una pequeña empresa de vallas publicitarias que cofundó a principios de la década de 1980 y que dirigió como director ejecutivo antes de venderla en un acuerdo de US$ 8,300 millones: US$ 6,500 millones en acciones y la asunción de US$ 1,800 millones en deuda de la empresa. Rico en acciones de CBS, Moreno vendió algunas e invirtió las ganancias en bienes raíces de Phoenix, seguido de un acuerdo de US$ 180 millones para los entonces Anaheim Angels en 2003. Veinte años después, Moreno's Angels (él posee el 100% del equipo) vale alrededor US$ 2.7 mil millones, según el ranking anual de MLB recién publicado por Forbes .

Moreno también tiene participaciones considerables en bienes raíces comerciales y residenciales, acciones de primer nivel que pagan grandes dividendos y su activo preferido, al menos por el momento, efectivo y papel comercial a corto plazo. Su filosofía de inversión: precaución sobre exageración. "Soy muy conservador", explica el magnate del béisbol. "Y todas mis inversiones son muy conservadoras".

Arturo Moreno
Arturo Moreno

Forbes: ¿Cómo empezaste a invertir?

Arturo Moreno: Lo creas o no, cuando estaba en la universidad tenía un profesor de economía; caminaba con el New York Times todo el tiempo. Jugaba algunos juegos con nosotros en los que teníamos X cantidad de dinero y tratábamos de diseccionar una acción, observar los ingresos, el flujo de efectivo, PE [precio a ganancias], tasas de crecimiento históricas, etc. También tenía un amigo que había terminado la universidad y vendía acciones de centavo. Así es como lo llamaríamos: acciones extrabursátiles de bajo precio. Así es como me metí el dedo del pie en el agua.

Cuando salí de la universidad, entré a trabajar para una empresa de publicidad. Eran públicos y me incentivaron dándome acciones y algunas opciones sobre acciones, y siempre terminé tomando una parte de lo que ganaba y comprando acciones adicionales.

Forbes: ¿Cuál fue tu primera inversión?

Moreno : Probablemente mi primera inversión real fue cuando regresé de Vietnam y compré una casa de dos dormitorios por $20,000 en el GI Bill. Puse un 5% o $1,000. Lo que pasó fue que uno de mis hermanos y unos amigos me ofrecieron alquilarlo. También tenía un garaje que convertí en un pequeño estudio y se lo alquilé a un cartero. Terminé alquilándola por dos veces y media o tres veces lo que pagué y nunca me mudé allí. Esa fue mi primera propiedad de ingresos por alquiler.

Luego aproveché eso para comprar otros departamentos. Tenía estos pequeños apartamentos que arreglaba y alquilaba. Yo no los vendí. Yo no era un flipper. Era: comprar un activo, invertir en él, limpiarlo, alquilarlo, aprovecharlo, comprar un par más. Cuando tenía 30 años, tenía alrededor de 80 unidades.

Arturo Moreno
Arturo Moreno

Forbes: ¿Cómo describirías su estrategia de inversión hoy?

Moreno: Me encanta el deporte y para mí, siempre vi el mercado como un juego, un juego económico que me gustaba. Creo que cuando eres más joven, tienes más tiempo y un poco más [capacidad para] riesgo. Cuando me casé y tuve hijos y comencé a pensar en su educación, comencé a ser un poco más conservador.

Con el mercado cambiando todo el tiempo, siempre intentas tener la mayor flexibilidad posible. Siempre he tratado de mirar a Warren Buffett y de dónde obtuvo su educación: los libros y las personas con las que estudió Buffett.

Forbes: ¿Cuál es tu mayor triunfo de inversión?

Moreno: Yo tengo dos. Después de aproximadamente 11 años de trabajar en Gannett, me fui y me mudé de regreso a Arizona y me asocié con un caballero en una pequeña empresa de vallas publicitarias que terminamos creciendo. El primer año obtuvimos alrededor de $ 900,000 en ingresos. Cuando lo vendimos a CBS, estábamos generando $500 millones en Ebitda de flujo de caja. Tomamos la compañía básicamente desde cero, la hicimos crecer, adquirimos [otras compañías] y terminamos como la compañía de carteles publicitarios más grande de América del Norte cuando la vendimos.

Mi segundo es los Ángeles. Había estado en el negocio del béisbol con algunos amigos en el equipo de ligas menores, luego compré una posición minoritaria con los Diamondbacks de Arizona. En 2003 compré los Ángeles de Disney por 180 millones de dólares. Ese fue un precio realmente bajo, pero yo fui el mejor postor. Se nos consideraba prácticamente un mercado pequeño, aunque estaba en Anaheim y el área de Los Ángeles. Así que traje a algunos tipos que habían trabajado conmigo en el negocio de la publicidad: gente de marketing, gente de gestión. En ese momento, probablemente estábamos entre los últimos cinco o seis equipos en ingresos, ingresos por medios, etc., y hemos crecido hasta estar entre los diez primeros en ingresos y entre los diez primeros en asistencia. Pagamos US$180 millones y creemos que el valor actual es de aproximadamente US$3 mil millones. Para mí, ese sería mi segundo gran éxito.

Forbes: ¿Qué activos estás comprando en este entorno?

Moreno: Yo opero en efectivo; Estoy sentado en un montón de dinero en efectivo en este momento. Recientemente compramos algunos bienes raíces, 880 acres en el West Valley [de Phoenix]. Es un trato a largo plazo. Estoy haciendo algunas de esas cosas, donde puedes elegir lo que quieres comprar.

Hay algunas acciones en el mercado en este momento que me gustan. Se golpean, pero me gusta el activo y puedes promediar hacia abajo si lo miras de esa manera. Prácticamente todo con lo que trato tiene algún tipo de retorno; algún tipo de dividendo. Si mira hacia atrás hace un año, teníamos tasas de interés muy bajas, como cero. Entonces, cuando estás mirando una acción y no solo te gusta el activo, sino que también te están dando un dividendo, es una gran ventaja. Se está preparando para un crecimiento potencial de las acciones, pero también recibe entre un 3 % y un 4 % anual.

Realmente trato de apegarme a las reglas: me gusta comprar empresas a una relación precio-beneficios alrededor de 15 veces mayor. Tengo un par de posiciones fuertes en Amazon (AMZN) , Alphabet (GOOGL) y Apple (AAPL) . He estado comprando Apple desde siempre; cada vez que se cae, compro más Apple. También compro JPMorgan (JPM) , que paga alrededor del 3% de dividendos. Otra empresa que me gusta mucho y en la que he invertido durante mucho tiempo es Blackstone (BX) . El múltiplo no cabe allí porque es alto, pero me gusta toda su cartera de activos.

Soy realmente bastante bueno para mantenerme diversificado. Pero realmente miro las acciones que te dan un buen dividendo. Observo una empresa que no está generando efectivo, no tiene dividendos y tiene este múltiplo PE increíblemente alto, y simplemente me mantengo alejado. Creo que es para otras personas. No es para mi.

Forbes: También eres un gran inversionista en bienes raíces. ¿Cuáles son sus participaciones allí y por qué te gusta esa clase de activos?

Moreno: La forma en que me criaron es que, si tienes la suerte de comprar una casa y ser dueño de una casa, ese debería ser tu activo número uno. Es un lugar donde tienes a tu familia y cuidas de tu familia. Prudential solía tener un comercial que decía: 'Estás comprando un pedazo de la roca'.

Para mí, los bienes raíces son limitados. Es muy, muy limitado. Y siempre hay un valor en ello. Si lo compra bien y está apalancado correctamente en él, puede superar los altibajos. Las personas que pagan de más y no lo aprovechan correctamente se ponen en una trampa.

Prácticamente todo lo que tengo está en Phoenix. Tengo edificios de apartamentos, que me gustan mucho porque generan ingresos. Luego tengo un espacio de oficina, que diría que es un espacio de oficina de tipo medio: mucho más asequible. Tratamos de mantener a nuestros clientes a largo plazo. Durante la pandemia nos sentamos con nuestros inquilinos y llegamos a un acuerdo para que pudieran quedarse allí. ¿De qué me sirve expulsar a los inquilinos que tienen dificultades para pagar? También tengo algunos centros comerciales, con restaurantes, tiendas de abarrotes, cosas así. Luego tengo algunos terrenos rurales para [futuros] desarrollos residenciales, que compré y mantuve durante mucho tiempo.

Arturo Moreno
Arturo Moreno

Forbes: ¿Cuál considerás que fue tu mayor decepción de inversión?

Moreno: Cuando vendimos Outdoor Systems, lo vendimos por stock. Entonces hice dos cosas. Compré los Angels y entré en una sociedad de bienes raíces en el lado oeste de Phoenix. Invertí alrededor de $100 millones en bienes raíces y un poco menos de $200 millones en el equipo de béisbol, y todavía tenía muchas acciones y opciones sobre acciones de CBS. Así que estaba ejerciendo acciones y realmente creía que conocía bien el negocio, pero en 2008 y 2009 el mercado colapsó. Pensé que había sido conservador, pero aún así me patearon el trasero bastante bien.

Lo que sucedió fue el efecto fiscal del ejercicio de las opciones. Cuando comienza a vender acciones para pagar impuestos, entonces tiene que pagar impuestos sobre esas acciones. Entonces tienes que vender más acciones para pagar esos impuestos. Terminas en una situación de Pac-Man, donde tu activo se está erosionando. Estaba aprovechando mis acciones para pagar impuestos, así que estaba tomando margen contra mis acciones. Mi cartera de acciones en ese momento era probablemente el 75% o el 80% de mi riqueza, y tenía este apalancamiento. Nunca puse ninguna deuda en el equipo, y la inmobiliaria no tenía ninguna deuda. Estaba lidiando con mis acciones de CBS y otras inversiones. Con márgenes, [en 2008] recibía una llamada todos los días para pagarlo. Así que llamé a mi corredor que trabajaba en Nueva York y le dije: "Hay sangre en el agua. Tenemos que empezar a tirar rápido". Tenía un objetivo de cuánto efectivo quería que me quedara; Salí con una buena cantidad de efectivo,

Forbes: ¿Cómo impactó eso en tu filosofía de inversión?

Moreno: Cuando salí de ahí no tenía deudas. La belleza de mis otros activos era que no tenían deudas. Así que tenía algo de efectivo y tenía algunas acciones, pero estaba en una posición de efectivo y todos acababan de ser golpeados, así que fui a los bancos y comencé a comprar bienes raíces en dificultades: edificios de apartamentos, en su mayoría apartamentos, y algunos espacios para oficinas. Realmente tuve una oportunidad en 2011 y 2012, porque estaba en esta posición de efectivo.

En los últimos siete, ocho años, no he tenido deudas. Si no puedo pagar en efectivo, no lo compro. Tengo aversión a la deuda, hasta el extremo. Porque ha habido algunas buenas oportunidades. Pero no quería volver al apalancamiento.

Forbes: ¿Qué consejo de inversión le darías a su yo de 20 años?

Moreno: Comprar más inmuebles. Es un activo duro. Solo hay X cantidad hecha.

Forbes: ¿Cuál cree que es el mayor riesgo al que se enfrentan los inversores en la actualidad?

Moreno: Siempre pienso que el mayor riesgo que tiene la gente es el apalancamiento.