Dmitry Balyasny: “Es muy difícil” competir con grandes fondos de cobertura multiestrategia

(Bloomberg) -- Dmitry Balyasny dirige uno de los mayores hedge funds multiestrategia del mundo, y tiene un mensaje para cualquiera que esté pensando en seguir sus pasos: no lo intenten en casa.

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“Es un negocio muy difícil de construir y de mantener la ventaja”, sostuvo Balyasny en un episodio de “Bloomberg Wealth with David Rubenstein”. “El ADN de este tipo de empresas, donde, además de ser un buen inversionista u operador, hay que ser bueno en la gestión de personas, en el reclutamiento, en la infraestructura, el riesgo y la tecnología... es muy difícil competir hoy en día desde cero”.

Balyasny, de 52 años, cofundó Balyasny Asset Management en 2001, y desde entonces ha crecido hasta administrar unos US$22.000 millones en activos, lo que coloca a la empresa en una liga selecta de fondos multiestrategia que gestionan al menos US$20.000 millones.

Conocidas como pod shops, estas empresas emplean a docenas de equipos, o pods, que operan de forma independiente unos de otros. Los equipos negocian colectivamente una serie de activos, como acciones, materias primas, tasas de interés y otros, y sus estrategias se agrupan en un fondo que tiene como objetivo ofrecer a los inversionistas flujos de rentabilidad diversificados en un único producto.

En los últimos años, los inversionistas han acudido en masa a fondos multiestrategia como Citadel y Millennium Management, después de que registraran mejores ganancias que sus homólogos de estrategia única. Pero la captación de fondos se ha vuelto mucho más difícil últimamente. Los clientes potenciales disponen de menos efectivo, en parte debido a la prolongada sequía de operaciones, que ha reducido los pagos de los fondos de capital privado. Esto, unido a la preocupación de los inversionistas por las altas comisiones y los largos períodos de inmovilización de algunos fondos multiestrategia, ha dificultado la entrada de nuevos actores.

El cambio de sentimiento ha afectado incluso a inversionistas como Bobby Jain, ex codirector de inversiones de Millennium, cuyo fondo multiestraestategia Jain Global fue lanzado este mes con US$5.300 millones en compromisos.

Si bien Jain logró uno de los mayores lanzamientos de fondos de cobertura de la historia, inicialmente se había propuesto recaudar hasta US$10.000 millones y solo alcanzó un objetivo menor después de ofrecer a los inversionistas descuentos en las comisiones y otros incentivos. Los aspirantes a fundadores de fondos multiestrategia que no tengan el prestigioso pedigrí y las conexiones de Jain tendrán muchas más dificultades para despegar.

Algunos fondos multiestrategia han registrado sólidas ganancias este año. Citadel, Schonfeld Strategic Advisors y Point72 Asset Management experimentaron ganancias de entre el 8% y el 10% para sus principales fondos en el primer semestre del año. Balyasny ganó alrededor del 5,5%.

Balyasny inició su carrera en el sector de los fondos de cobertura en Schonfeld tras responder a un anuncio en el periódico en que se ofrecía un puesto en la empresa. Comenzó como operador y fue escalando posiciones hasta formar el equipo y la cartera que luego convirtió en su propia empresa.

Su firma se enfrentó a un ajuste de cuentas en 2018, cuando su principal fondo perdió un 7%, la única caída anual de su historia. La firma revisó su proceso de inversión y, desde entonces, ha agregado nuevas estrategias y divisiones, incluida Corbets Capital, lanzada en 2022 para reforzar su estrategia de renta variable.

Al observar cómo ha evolucionado el sector de los hedge funds desde que comenzó, Balyasny dice que ve paralelismos con el capital de riesgo.

“Hace treinta o cuarenta años, había miles de empresas de capital riesgo”, señaló. “Pero hoy, la gran mayoría del alfa está formada por media docena de firmas. Creo que es muy similar a eso. Es muy difícil empezar una firma hoy y competir con Blackstone, Carlyle y Apollo. Y creo que ocurre lo mismo con las multistrategia”.

En la actualidad, la empresa de Balyasny gestiona mucho menos que Citadel (unos US$63.000 millones) y Millennium (unos US$68.000 millones), pero dice que así lo prefiere. A diferencia de Ken Griffin, de Citadel, Balyasny mantiene un perfil deliberadamente bajo y rara vez concede entrevistas.

“Nunca hemos querido salir a presentar ideas individuales ni propagar puntos de vista del mercado”, señaló. “Siempre queremos ser humildes y flexibles en nuestras opiniones. Y si sales en televisión y hablas mucho de lo que te gusta o no te gusta, es difícil cambiar de opinión”.

Nota Original: Dmitry Balyasny: It’s ‘Very Hard’ to Compete With Big Pod Shops

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