Yahoo Finanzas La estrecha correlación de bitcoin con la relación Nasdaq/SPX enturbia la narrativa de refugio seguro
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El precio de bitcoin aumentó 23% en marzo mientras diversos bancos de Estados Unidos colapsaban y desencadenaban los temores a una recesión.
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Varios analistas han calificado la suba como un repunte de refugio seguro, y atribuyeron el aumento de precio a los inversores que están buscando cobertura en la principal criptomoneda en medio de los colapsos bancarios.
Sin embargo, bitcoin creció al mismo ritmo que la proporción Nasdaq/S&P 500 (NDX/SPX), una señal de que el repunte se debió en parte, por no decir principalmente, al mejorado apetito por el riesgo que desemboca de las esperanzas de un giro de la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) a favor de los recortes de tasas que impulsen la liquidez.
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La relación NDX/SPX mide la diferencia relativa en valor entre las acciones tecnológicas del Nasdaq 100 y un conjunto de valores de la industria más general del S&P 500.
La proporción aumentó 5,65% en marzo y alcanzó su mejor rendimiento mensual desde febrero de 2009, ya que la inestabilidad del sector bancario logró que los traders volvieran a apostar agresivamente a favor de un recorte de tasas por parte de la Fed para finales de este año. Nasdaq subió alrededor de 10% y superó por un amplio margen al aumento del 3,5% del S&P 500.
El coeficiente de correlación a 90 días entre bitcoin y NDX/SPX subió desde 0,81 hasta 0,90, lo que indica la relación positiva más sólida entre los dos activos desde junio de 2022. Al momento de publicación, el coeficiente de correlación se situaba en 0,89. La correlación positiva significa que cuando la proporción aumenta, es más probable que bitcoin también lo haga y viceversa.
“Bitcoin sigue cotizando como un activo de riesgo”, dijo Noelle Acheson, autora del popular newsletter Crypto is Macro Now, cuando se refirió a la correlación positiva entre bitcoin y NDX/SPX. “La creciente relación NDX/SPX significa que el sector tecnológico está mejorando, lo que indica que el sentimiento de riesgo es fuerte”.
Las acciones tecnológicas tienden a ser más susceptibles a las expectativas de las tasas de interés que el mercado en general. Por lo tanto, una creciente relación suele equipararse con las dóciles expectativas de la Fed y el mejorado apetito de riesgo de los inversores que a menudo se filtra en otros activos como las criptomonedas, tal como se observó en 2020 y a principios de 2021. Si la proporción cae, representa un sentimiento de aversión al riesgo.
“Tal como con las criptomonedas, las empresas de crecimiento, que se espera que aporten efectivo o alguna forma de valor fundamental, ven que su rendimiento en el futuro será más influenciado por los cambios en las tasas de interés. Por ejemplo, el índice Nasdaq 100 está compuesto en su mayoría por sectores de crecimiento, como el tecnológico, que son mucho más susceptibles al aumento o la caída de las expectativas sobre las tasas”, aseguró Gabriel Selby, analista principal de investigación en CF Benchmarks, en un email para CoinDesk.
Selby agregó que el mercado de criptomonedas monitorea de cerca la relación NDX/SPX, lo que sugiere que las expectativas sobre las tasas de interés son las que tienen el poder y que la diferencia de precios entre los valores y los mercados de criptomonedas puede no ser tan amplia como se pensaba al principio.
La correlación entre bitcoin y NDX/SPX fue constantemente positiva durante el mercado bajista de 2022 y entre mayo de 2020 y marzo de 2021, cuando la criptomoneda repuntó y casi multiplicó su valor por diez hasta US$60.000.
Y como si esto no fuera suficiente, los dos han estado repuntando de manera conjunta desde principios de enero. Mientras bitcoin subió este año casi 70%, la proporción registró una suba de 11,26%.
La pausa de bitcoin en un valor alrededor de US$28.000 desde el 22 de marzo es consistente con la consolidación en la relación NDX/SPX.
Si bien los pronósticos a corto plazo de bitcoin parecen estar ligados a las oscilaciones en la relación NDX/SPX, podría verse beneficiado por los temores a las devaluaciones de moneda fiduciaria con el tiempo, según Acheson.
“Bitcoin todavía es (y siempre lo será) un activo de riesgo para los inversores tradicionales. Es probable que sea calificado como un refugio seguro”, agregó Acheson. “Probablemente experimentemos una acumulación sostenida de inversores a largo plazo interesados en sus propiedades de cobertura contra el debilitamiento de la moneda, mientras que los movimientos a corto plazo son dirigidos por teorías cambiantes sobre lo que hará la liquidez monetaria”.
Artículo editado por Oliver Knight y traducido por Natalia Paulovsky.
