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El 'gobierno’ de China impulsa los flujos de ETF de mercados emergentes a un nuevo récord

El 'gobierno’ de China impulsa los flujos de ETF de mercados emergentes a un nuevo récord
El 'gobierno’ de China impulsa los flujos de ETF de mercados emergentes a un nuevo récord

El récord también se viene registrando durante los primeros días de febrero. Después de la temida crisis financiera global de 2008, se registró la mayor cifra que se recuerda en cuanto al nivel de dólares semanales, así como en porcentaje de activos bajo gestión. Un total de 19.000 millones de dólares han sido absorbidos por los fondos de inversión chinos, destinándose en su mayoría a ETF domiciliados en el país. Además, se contempla una pérdida de más de 6 billones de dólares en valor en los últimos tres años.

Un cambio de tendencia de inversión

Los ETF se convierten en un activo a tener en cuenta y capaz de impulsar la economía nacional. No obstante, el 99% del dinero fue distribuido en ETF que cotizan en la región de Asia y el Pacífico, mientras que durante el mes de diciembre de 2023, el 30% de las compras de acciones de los mercados emergentes se efectuaron en ETF cotizados en EEUU.

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El mercado chino de los ETF está apuntalado por la capital, pues uno de los principales fondos de inversión es Central Huijin, que se unió a diferentes compañías de seguros y administradores de activos estatales para comprar ETF. El índice de referencia CSI 300 alcanzó su caída máxima en torno al 45%, unas cifras que no se veían desde 2021, por lo que la operación se hacía netamente necesaria.

La perspectiva exterior

De igual modo, los inversores extranjeros no suelen mostrar una mayor atracción por las acciones chinas. Según datos de State Street Global Advisors, el 87% de los 995 millones de dólares destinados a ETF de acciones de mercados emergentes que cotizan en EEUU en enero, fueron absorbidos por fondos con un objetivo de inversión que excluye directamente a China.

Por su parte, los ETF que cotizan en EEUU centrados en China perdieron 304 millones de dólares en enero, por lo que salieron en 2023 unos 3.000 millones de dólares. Todo ello es consecuencia de la incertidumbre económica y la tensión geopolítica que gira en torno a China.

De ahí que haya productos como EMXC que registraron 700 millones de dólares de entradas netas en enero, un dato revelador si se compara con el ETF Columbia EM Core ex-China (XCEM), que recibió 100 dólares.

Situación global del mercado ETF

Las entradas netas a ETF globales rozaron los 107.500 millones de dólares en enero, por debajo de los 170.000 millones de dólares de diciembre. Los inversores decidieron mantener la tendencia de ‘aceptar riesgo’, experimentada durante el último trimestre de 2023.

Por su parte, el crédito corporativo con gado de inversión registró unas entradas de 14.600 millones de dólares, por lo que se trata del segundo registro más alto de la historia, solo superado por las cifras de junio de 2020, tras el bajón como consecuencia de la pandemia.

La tendencia actual es que los inversores busquen carteras de bonos con un precio sensible a los cambios en las tasas de interés, fundamentalmente como consecuencia de la importante inflación. Pese a todo, los ETF que cotizan en EEUU representaron 9.200 millones de dólares de las entradas, frente a los 5.900 millones de dólares de diciembre.

Previsiones para 2024

De confirmarse que este año será muy especial en materia de crecimiento económico para EEUU y que la Reserva Federal recortará las tasas de manera agresiva, las cifras de inversión deberían subir considerablemente. No obstante, los flujos de grado de inversión se revirtieron en EEUU a principios de febrero.

De ahí que se espere que los rendimientos derivados de asumir riesgo de duración sean mayores en Europa que en EEUU durante 2024, ya que existe más margen para ampliar el riesgo de duración en Europa.

Se espera que el Banco Central Europeo (BCE) recorte las tasas cinco veces, una fracción más que el 4,5 de la Reserva Federal. Los inversores de ETF apostarán por el oro como activo fijo y SSGA estima que las salidas acumuladas serán de 6.000 millones de dólares solo en EEUU.

Los mercados de valores nacionales de China no están logrando absorber los ahorros de los hogares, pudiendo salir buena parte del dinero nacional hacia criptomonedas como método para salvaguardar el capital. De consolidarse la especulación, se espera que perduren los flujos diarios de entrada en los cinco mayores ETFs de China, aunque el gobierno de Pekín lo ve todo con perspectiva y espera movimientos inesperados.