Yahoo Finanzas Inversión de la curva muestra que bonos y acciones tocaron fondo
(Bloomberg) -- La inversión de la curva de rendimiento del Tesoro de Estados Unidos indica que las tasas de interés a largo plazo tocaron techo, las acciones tocaron fondo y el endurecimiento de la política de la Reserva Federal se acerca a su límite, según Ed Yardeni, de Yardeni Research Inc.
Con la Fed aumentando agresivamente las tasas para controlar la inflación, los rendimientos a corto plazo han eclipsado a los de vencimientos más largos desde mediados de año, un fenómeno con un largo historial de indicar una recesión inminente. La brecha es ahora tan extrema como cuando la campaña de aumentos de tasas del entonces presidente de la Fed Paul Volcker para frenar la inflación hundió la economía a principios de la década de 1980.
La curva invertida es también una fuerte señal de otros acontecimientos, como una contracción del crédito, dice Yardeni. El veterano estratega es conocido por haber acuñado el término “vigilantes de los bonos” para describir a los inversionistas que venden bonos para protestar contra las políticas monetarias o fiscales que consideran inflacionarias.
“Las inversiones de las curvas de rendimiento en realidad predicen que la política monetaria de la Fed se está endureciendo demasiado, lo que podría desencadenar una crisis financiera que podría transformarse rápidamente en una contracción del crédito, provocando una recesión”, escribió Yardeni, presidente y fundador de la firma, en una nota publicada el domingo. “La Fed debería terminar de endurecer su política monetaria a principios del año que viene, tal y como anticipa la inversión de la curva de rendimientos desde el pasado verano”.
Motivo de esperanza
Su opinión podría alegrar a los tenedores de bonos y acciones. El mercado del Tesoro ha perdido cerca de un 12% este año, lo que supone un descenso anual sin precedentes. Mientras tanto, el índice S&P 500 se ha desplomado en torno al 16%, lo que le sitúa en la senda de la mayor caída desde 2008.
Los rendimientos del Tesoro a dos años superaron las tasas a 10 años en unos 81 puntos básicos el lunes, un nivel visto por última vez en 1981. La inversión se ha profundizado a medida que los operadores aumentan el nivel que esperan que la Fed suba las tasas. El mercado prevé ahora que se situará en torno al 5% hacia mediados de 2023, lo que aumenta la perspectiva de una caída del crecimiento económico en algún momento del próximo año.
“Podría decirse que la estricta política monetaria de la Fed ya ha desencadenado varias crisis financieras”, incluyendo el colapso de las criptomonedas, dijo Yardeni. “Sin embargo, hasta ahora no hay señales de una crisis crediticia en toda la economía”.
La opinión de Yardeni es que el rendimiento a 10 años puede haber tocado techo el 24 de octubre, cuando terminó en el 4,24%, el cierre más alto de este año. La última vez se situó en torno al 3,7%.
En cuanto a las acciones, el análisis de la empresa sugiere que el mercado puede haber tocado fondo el 12 de octubre, cuando el S&P 500 terminó en 3.577, su cierre más bajo este año. El lunes, el índice cotizó en torno a 3.990.
El dólar ponderado por el comercio probablemente también tocó techo el mes pasado, dada la proximidad del fin del ajuste de la Fed, dijo Yardeni.
Se espera que el presidente de la Fed, Jerome Powell, aproveche una comparecencia el miércoles para consolidar las expectativas de que el banco central frenará sus alzas de tasas el mes que viene, al tiempo que subraya que su lucha por controlar la inflación se prolongará hasta 2023.
“Seguimos esperando una ‘recesión de crecimiento’ o una ‘desaceleración de mitad de ciclo’ en lugar de la recesión más típica que se predice por inversiones de la curva de rendimiento similares en el pasado”, dijo Yardeni.
Nota Original:Yardeni Says Curve Inversion Shows Bonds, Stocks Have Bottomed
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