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Los rendimientos suben al reducirse las apuestas sobre las bajada de tipos del BCE este año

FOTO DE ARCHIVO. Banderas de la Unión Europea (UE) ondean frente a la sede del Banco Central Europeo (BCE) en Fráncfort, Alemania

Por Stefano Rebaudo

23 may (Reuters) -El rendimiento de los bonos alemanes a dos años alcanzaba el jueves su nivel más alto en seis meses, en un momento en que los datos económicos de la zona euro y Reino Unido llevaron a los inversores a reducir sus apuestas sobre futuros recortes de tipos del Banco Central Europeo (BCE) a 60 puntos básicos en 2024.

El índice de gestores de compras (PMI) preliminar compuesto de HCOB para la zona euro subió a 52,3 este mes, desde el 51,7 de abril, superando las expectativas de un sondeo de Reuters de una subida más modesta a 52,0.

El crecimiento de los salarios negociados en la zona euro repuntó ligeramente en el primer trimestre de 2024, según mostraron las cifras del BCE, lo que refuerza los argumentos a favor de la cautela a la hora de recortar los tipos de interés desde máximos históricos.

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El rendimiento alemán a 2 años, más sensible a las expectativas de tipos de interés, alcanzaba su nivel más alto desde noviembre en el 3,057% y subía 3 puntos básicos (pb), hasta el 3,04%.

Las cifras de inflación del miércoles en Reino Unido llevaron a los inversores a descontar menos de 65 puntos básicos de recortes de los tipos del BCE en 2024 por primera vez este año, llevando los rendimientos a máximos de varias semanas.

Los mercados monetarios valoraban en 60 puntos básicos (pb) los recortes de tipos del BCE en 2024 —lo que implica dos movimientos de 25 pb y una probabilidad inferior al 50% de un tercer recorte este año— frente a los 67 pb del miércoles antes de los datos de inflación de Reino Unido.

Analistas dan por descontado que el BCE actuará en junio, pero también destacan que los mercados han empezado a descontar el recorte trimestral que los derivados habían dado a entender en los últimos meses.

"La revalorización de los mercados desde abril ya había eliminado gran parte de la probabilidad de recortes en las reuniones 'intermedias', pero ahora está empezando a cuestionar los recortes trimestrales, con unos 65 puntos básicos a finales de año", señalan los analistas de Citi en una nota de análisis.

Por otra parte, las actas de la Reserva Federal se consideraron de línea dura, ya que los dirigentes monetarios reconocieron su decepción por las recientes lecturas de la inflación en su última reunión.

"Los índices PMI de mayo sugieren que la economía de la zona euro continuó expandiéndose en el segundo trimestre, mientras que las presiones sobre los precios se suavizaron, aunque se mantuvieron elevadas en el sector servicios", dijo Franziska Palmas, economista jefe para Europa de Capital Economics.

"Sigue siendo muy probable que el BCE siga adelante con un recorte de tipos en junio, pero si la economía sigue aguantando bien, los recortes más adelante podrían ser más lentos de lo que habíamos previsto", añadió.

La rentabilidad del bono alemán a 10 años, la referencia del bloque, subía 1 punto básico, hasta el 2,54%, tras alcanzar el miércoles el 2,556%, su nivel más alto desde el 2 de mayo.

"Los índices de gestores de compras de hoy respaldan nuestra previsión de una recuperación económica continuada en la Eurozona", dijo Salomon Fiedler, economista de Berenberg, añadiendo que una inflación más suave de los insumos y la producción apoya las expectativas de un recorte de tipos en junio.

Fiedler prevé que el producto interior bruto crezca un 0,2% en el segundo trimestre, antes de acelerarse aún más.

La rentabilidad italiana a 10 años subía 0,5 puntos básicos, hasta el 3,83%.

La diferencia entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes a 10 años —un indicador de la prima de riesgo que los inversores buscan en los bonos de los países más endeudados de la zona euro— se reducía ligeramente a 128 puntos básicos.

(Información de Stefano Rebaudo; editado por Alison Williams y Alex Richardson; editado en español por Mireia Merino)