SONDEO-El BCE bajará los tipos en el segundo trimestre, antes de lo previsto

Por Prerana Bhat

BENGALURU, 7 dic (Reuters) - El Banco Central Europeo recortará los tipos de interés en el segundo trimestre del próximo año, antes de lo que se pensaba, según una estrecha mayoría de economistas en una encuesta de Reuters, mientras la economía entra en una breve y poco profunda recesión invernal.

Después de que la inflación cayera al 2,4% el mes pasado, Isabel Schnabel, del ala dura del BCE, dijo el martes a Reuters que el banco central podría descartar nuevas subidas de los tipos de interés.

Los 90 economistas que participaron en la encuesta de Reuters del 1 al 6 de diciembre afirmaron que el tipo de depósito terminaría 2023 en su máximo histórico actual del 4,00% tras la última decisión del año del BCE el 14 de diciembre.

Tomando los recientes comentarios como una señal a favor de la relajación monetaria, los inversores están pronosticando ahora en torno a 150 puntos básicos de recortes a partir de marzo del próximo año. Pero la encuesta de Reuters estaba más en línea con la idea de tipos "más altos durante más tiempo".

Alrededor del 57% de los economistas (51 de 90) prevén al menos un recorte de tipos antes de la reunión del Consejo de Gobierno del BCE de julio.

Esto supone un cambio con respecto a la encuesta de noviembre, en la que una mayoría del 55% esperaba que los tipos se mantuvieran en los niveles actuales al menos hasta mediados de 2024.

Las medianas mostraban un recorte de 25 puntos básicos en cada trimestre del próximo año a partir del segundo trimestre, bastante menos de lo que esperan actualmente los mercados.

"Hemos previsto algunos recortes de tipos para el próximo año, pero no tan pronto ni tan pronunciados como los mercados están valorando actualmente. (...) Sigo considerando septiembre como el caso base, pero veo riesgos de que se produzcan en junio o julio", dijo Bas van Geffen, estratega macroeconómico de Rabobank.

"Creo que en realidad se trata de la inflación. (...) Si la desinflación es un poco más rápida, entonces podría ser a finales del segundo trimestre, pero creo que marzo es bastante exagerado".

Si se cumplen las medianas de las encuestas, el BCE empezaría a recortar los tipos antes que la Reserva Federal de Estados Unidos, que, según las previsiones de otra encuesta de Reuters, se mantendría a la espera al menos hasta julio. El recorte de 75 puntos básicos previsto por el BCE es también inferior al esperado por la Reserva Federal.

Las presiones sobre los precios en la zona euro son actualmente menores que en Estados Unidos, pero recortar antes que la Reserva Federal podría debilitar el euro e introducir una inflación importada no deseada.

Según las previsiones, la inflación general disminuirá en los próximos trimestres, pero se mantendrá por encima del objetivo del 2% fijado por el BCE al menos hasta 2025.

Por otra parte, las perspectivas económicas parecen poco halagüeñas. Tras contraerse un 0,1% el trimestre pasado, se esperaba que la economía de los 20 países volviera a contraerse este trimestre en la misma magnitud.

Dos trimestres consecutivos de contracción cumplirían la definición oficial de recesión. Aun así, se esperaba que esta recesión de invierno fuera poco profunda, con la previsión más débil en el -0,3%, y que no disuadiera al banco central de centrarse en su mandato de inflación.

"El BCE ha dicho en el pasado que sabe que su ciclo de endurecimiento afectará al crecimiento. Una recesión de la magnitud que esperamos, de sólo un 0,1% en el tercer y cuarto trimestres, no les hará tambalearse", dijo Melanie Debono, economista jefe para Europa de Pantheon Macroeconomics.

Se esperaba que la economía saliera de la recesión el próximo trimestre con una expansión del 0,1%, lo que la convertiría en una recesión breve. Se esperaba un crecimiento medio del 0,6% el año que viene y del 1,4% en 2025.

"No es muy impresionante, pero no son ceros, así que de momento es mejor que lo que estamos viendo. (...) Nadie se alegrará porque todavía hay muchos vientos en contra para la economía", añadió Debono.

(Reporte de Prerana Bhat; sondeos de Anitta Sunil y Pranoy Krishna; editado en español por Benjamín Mejías Valencia)