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El atraso cambiario es histórico y el mercado saca cuentas: cuál es el verdadero "dólar razonable"

Con una inflación récord, que este mes cerrará nuevamente en los dos dígitos y se encamina al 180% para todo el año, el tipo de cambio oficial "mayorista" -que ahora trepa a $365- quedó totalmente atrasado. Tanto que es imposible de conseguir. No hay para nadie.

El dólar oficial ya tiene una brecha récord con los dólares financieros, y la situación es tan delicada que Guillermo Francos, ministro del Interior designado por Javier MIlei, se vio en la obligación de ponerle cifras a lo que hoy debería ser un tipo de cambio competitivo. "Dólar razonable", lo denominó.

Esa cotización, de $650, redundaría en una suba del 80% del tipo de cambio, lo que a su vez decantaría en una aceleración inflacionaria.

¿Sirve ese "dólar razonable"? ¿Cómo haría el próximo Gobierno para afrontar ese shock inflacionario, que economistas como Daniel Marx no dudan en calificar de "fogonazo"?

La comparación con la historia

Es interesante apelar a los registros históricos para el razonamiento y llegar a buenas conclusiones.

En términos históricos, un dólar de $650 luce "razonable". En comparación con años anteriores hay que considerar que sería muy parecido al que tuvo Néstor Kirchner entre 2003 y 2007.

El dólar de $365 es inconseguible y habrá una devaluación tras la asunción de Mile
El dólar de $365 es inconseguible y habrá una devaluación tras la asunción de Mile

El dólar de $365 es inconseguible y habrá una devaluación tras la asunción de Milei

El promedio de aquellos cuatro años, en los que la Argentina convivió con los superávit gemelos (fiscal y comercial), fue de $680 (a precios de hoy).

Respecto de lo sucedido durante el primer ciclo de Cristina Kirchner, pasa algo similar. Entre finales de 2007 y finales de 2011, el dólar promedio fue de $670, también en términos reales. CFK se vio obligada a imponer el primer cepo a finales de su primer mandato porque el tipo de cambio había perdido competitividad y la ex presidenta se negó a una devaluación.

El dólar de la administración Macri estuvo claramente por detrás del "dólar razonable" de Francos. En promedio fue de $530 entre los años 2016 y 2019, con un atraso mayor durante los primeros dos años.

El dólar oficial de hoy, que nadie consigue, de $365, es similar al que existía durante el año 2017, cuando ya era notorio el atraso cambiario que desembocó en una devaluación en abril de 2018. 

Desde ese momento, la Argentina no logró estabilizar la situación nunca más.

Atrasos en los precios: el caso de la nafta

El dólar atrasado como el actual dejó a algunos precios también muy atrás del resto, en especial los que están regulados. Hay uno en particular -los combustibles- ya que sus movimientos tienen pleno impacto en el resto de la economía.

En la actualidad, el litro de nafta súper vale alrededor de $350 promedio en el área metropolitana (en CABA, YPF la cobra $311).

De acuerdo al último reporte de la consultora Economía & Energía, a inicios del año 2019, el litro de súper costaba el equivalente a $522 al día de hoy (a precios constantes).

Es decir, el atraso del precio bordea un 50% respecto del valor actual en los surtidores. 

El precio promedio de aquel año 2019 fue de $503 (a precios constantes) mientras que el precio promedio entre enero y octubre de este año fue de $389. Equivale a una caída del 29,3% desde aquel momento, siempre en términos reales.