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Las compras de bonos del BCE pueden haber atenuado el impacto de las subidas de tipos, según Schnabel

FOTO DE ARCHIVO. Isabel Schnabel en el 29º Congreso Bancario Europeo de Fráncfort en la Antigua Ópera de Fráncfort, Alemania

FRÁNCFORT (Reuters) -Las compras masivas de bonos por parte del Banco Central Europeo en el pasado reciente pueden haber atenuado el impacto de sus posteriores subidas de tipos de interés al mantener un techo sobre los costes de endeudamiento en el mercado de deuda, dijo el martes Isabel Schnabel, una de las responsables de política monetaria del BCE.

El BCE compró bonos por valor de más de 5 billones de euros entre 2015 y 2022 en un intento de reactivar una inflación que entonces era demasiado baja.

Pero dio marcha atrás tardíamente cuando los precios empezaron a dispararse mucho más rápido de lo que esperaba tras la pandemia del COVID-19 y la invasión rusa de Ucrania.

El banco central de los 20 países que comparten el euro se está deshaciendo ahora de esos bonos a medida que vencen, pero Schnabel dijo que el enorme "stock" de deuda que el BCE aún posee podría estar interfiriendo en su lucha contra la inflación.

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"Las primas de riesgo pueden permanecer comprimidas en muchos segmentos del mercado, haciendo que las condiciones financieras sean más acomodaticias de lo que serían de otro modo", dijo Schnabel en un acto en Tokio.

"Esto puede haber debilitado la transmisión de la política monetaria durante el reciente ciclo de endurecimiento".

El BCE ha elevado el tipo de interés que paga por los depósitos bancarios hasta la cifra récord del 4%, aunque parece que empezará a recortarlo la semana que viene, después de que la inflación cayera justo por encima de su objetivo del 2% y el crédito se paralizara.

Schnabel afirmó que la compra de bonos de la última década ayudó a estabilizar los mercados financieros en momentos de tensión, pero tuvo costes como causar pérdidas a los bancos centrales, interferir en el funcionamiento de los mercados e impulsar la desigualdad.

Abogó por compras de bonos "más selectivas y parsimoniosas", "interviniendo con fuerza cuando sea necesario, pero deteniéndolas más rápidamente", como hizo el BCE con las compras de bonos de empresas a corto plazo en la primavera de 2020 y el Banco de Inglaterra durante las turbulencias del mercado de septiembre de 2022.

"En una economía basada en la banca como la zona del euro, la experiencia también sugiere que otras medidas, como las operaciones de refinanciación a más largo plazo selectivas, pueden proporcionar un apoyo sustancial... dejando al mismo tiempo una huella menor y menos persistente", añadió Schnabel.

El BCE ha dicho que, en el futuro, creará carteras estructurales de bonos y préstamos para garantizar una liquidez suficiente en el sistema bancario.

(Información de Francesco Canepa; editado por Jamie Freed y Clarence Fernandez; editado en español por Javi West Larrañaga)