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La inversión estrella para quienes quieren buena rentabilidad, liquidez y mínimo riesgo

Los llamados fondos de mercado monetario o 'money market funds' están triunfando entre los inversores

Los 'money market funds' son la inversión estrella para aquellos que buscan mantener su dinero a mano sin perder la oportunidad de aprovechar una buena rentabilidad. Y con mínimo riesgo. Foto: Getty Images.
Los 'money market funds' son la inversión estrella para aquellos que buscan mantener su dinero a mano sin perder la oportunidad de aprovechar una buena rentabilidad. Y con mínimo riesgo. Foto: Getty Images. (Nora Carol Photography via Getty Images)

El dinero tiende a ir a donde puede crecer y siguiendo esta máxima de búsqueda de rendimiento no solo inversores sino también ahorradores conservadores están moviendo pilares en los que lleva años asentado el sistema financiero.

Pese a la mejor evolución de la bolsa en 2023 en el primer trimestre, dada la preocupación sobre la liquidez de la banca y una posible recesión, los analistas han rebajado las estimaciones de beneficios por acción de las empresas del índice S&P 500, algo que no augura índices al alza.

Scott Wren, estratega de mercados globales de Wells Fargo decía en su última nota a inversores que el S&P 500 está tras el último rally cerca de su máximo del año ya que se moverá en un espectro que va desde los 3,600 en la parte baja y los 4,300 en la alta. “De momento esperamos que solo estemos revistiendo el top de este rango”.

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Y si, por un lado, las acciones pierden o no ganan atractivo, por el otro, el bajo rendimiento de las cuentas de ahorros —pese a la subida de tasas por parte de la Reserva Federal— unido al impacto de los recientes colapsos del Silicon Valley Bank, Signature Bank y Credit Suisse, están haciendo ganar interés a inversiones sin apenas riesgo que rentan mucho más: especialmente los llamados fondos de mercado monetario o 'money market funds' (MMF).

Porque ahora, el cash, es decir la liquidez, reina.

Según EPFR, en apenas las últimas semanas más de $286,000 millones han sido absorbidos por los money market funds en EEUU, un tipo de un tipo de fondo que invierte en instrumentos de deuda a corto plazo de muy bajo riesgo como bonos del Tesoro, bonos municipales y comerciales. Es una inversión de muy bajo riesgo y líquida por lo que entra en la definición de lo que se considera en el rango de cash.

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Los fondos de mercado monetario o 'money market funds' están ofreciendo una rentabilidad del 4% actualmente. Foto: Getty Images.
Los fondos de mercado monetario o 'money market funds' están ofreciendo una rentabilidad del 4% actualmente. Foto: Getty Images. (seksan Mongkhonkhamsao via Getty Images)

La inversión de la curva de tipos y la subida del rendimiento a corto plazo

Los datos de flujo de fondos de EPFR revelan que esta “es una cantidad que representa más de la mitad del total de lo recibido en lo que va de año”.

Según el Investment Company Institute (ICI), los activos en este tipo de fondos han llegado a un récord: más de $5 billones (trillions en inglés) de dólares. Hace un año esta cifra era de $4.3 billones. “Estos productos son una herramienta de confianza para inversores y gestores de liquidez”, explica Eric J. Pan, presidente y consejero delegado de ICI en su blog.

Esta llegada de dinero coincide con la salida depósitos de cuentas bancarias en entidades medianas y pequeñas debido al terremoto levantado por SVB y las fracturas que se han abierto en la confianza de las entidades por las pérdidas no realizadas de sus balances. Los clientes han dirigido una parte de los depósitos a la gran banca pero también se han mantenido apuestas por cash de alta rentabilidad, MMF.

Una rentabilidad del 4%

La rentabilidad anualizada que ofrecen estos fondos ronda el 4% en estos momentos de alto rendimiento de los bonos a corto plazo con respecto a los de largo. Los MMF fondos tienen una alta correlación con la subida de los tipos de interés a corto. Mientras, los depósitos en cuentas de ahorro apenas rondan el 0.37% como media.

Aunque hay algunas ofertas más elevadas en la banca, los depositantes hace meses que están buscando rentabilidad a su dinero fuera de unas entidades que están tardando en trasladar las subidas de tasas de la Fed a los ahorradores, incluso a los Certificados de Depósito (CD). Un reciente estudio de la Reserva Federal de Nueva York revela que desde 2002 el 86% de los cambios en las tasas por parte de la Fed se han visto reflejadas en los MMF mientras que en los CDs apenas el 26% de los movimientos.

David Chiaverini, analista de banca de Wedbush explicaba que los bancos “van a tener que competir por sus depósitos con los bonos del Tesoro que están en estos momentos teniendo rendimientos por encima de la media de cuentas de cheques y ahorros”.

A un precio. “Creemos que los costes de los depósitos subirán a un ritmo más rápido de lo esperado previamente cuando los gestores busquen afianzarlos a través del incentivo de tasas más altas”, dice Chiaverini.

Tradicionalmente el valor de estos fondos estrella, que solo en 1994 y 2008 (con la caída de Lehman Brothers) han perdido dinero desde su introducción en 1971 no cambiará mucho hasta que no se tenga claro el camino de la Fed a la hora de subir tasas y interés y la inflación se estabilice.

Ahora bien, el estudio de la Reserva Federal de NY indica que los MMF no se contrajeron significativamente después del recorte de tasas de 2020 y creció con el incremento del balance de la Fed como respuesta a la crisis financiera generada por el COVID. Adicionalmente “el endurecimiento de la actual política monetaria está empezando ahora a tener un impacto en la industria de los MMF, con el tamaño de esta esperando a moverse al alza tras agosto de 2022".

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