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Con una caída de casi un 20% este año, ¿las acciones de Tesla tienen un buen valor?

Las acciones de Tesla cayeron casi un 20% desde principios de año, en comparación con el índice S&P 500, que ganó alrededor de un 5% en el mismo periodo, debido a la preocupación por el enfriamiento de la demanda de vehículos eléctricos, unos resultados del cuarto trimestre de 2023 peores de lo esperado y la creciente competencia. En el cuarto trimestre, los ingresos de Tesla apenas crecieron un 3,5% interanual, hasta 25.200 millones de dólares, tras varios trimestres de altas tasas de crecimiento.

La rentabilidad de Tesla también se vio sometida a presión, ya que los agresivos recortes de precios hacen mella en los márgenes de Tesla. El precio medio de un vehículo Tesla se desplomó hasta los 44.500 dólares en el cuarto trimestre, frente a los más de 52.000 dólares del trimestre anterior. Los márgenes brutos de Tesla se desplomaron 610 puntos básicos interanuales, hasta el 17,6%, mientras que los márgenes operativos se redujeron casi a la mitad, hasta el 8,2%.

Además, la competencia es cada vez mayor y la gama de Tesla está envejeciendo, ya que sus modelos 3, Y, X y S siguen siendo los mismos visualmente desde su lanzamiento. Esto contrasta con los principales fabricantes de autos, que suelen renovar sus modelos cada seis o siete años. La china BYD superó a Tesla como mayor fabricante de vehículos eléctricos del mundo en 2023.

Result of the public consultation on Tesla expansion becomes known
Result of the public consultation on Tesla expansion becomes known

Las perspectivas a corto plazo no son muy halagüeñas, ya que la empresa advirtió de que el crecimiento de las ventas en 2024 sería notablemente inferior debido a la ralentización de la demanda de los consumidores y a los elevados tipos de interés, que están encareciendo la financiación de las compras de vehículos eléctricos. La empresa también tuvo que suspender la producción en Alemania durante dos semanas a finales de enero debido a la escasez de piezas causada por los retrasos en los envíos a través del Mar Rojo. Tesla también llevó a cabo recientemente nuevos recortes de precios en China y Europa, lo que podría lastrar aún más sus márgenes.

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Ahora, las acciones de TSLA también sufrieron un desplome del 15%, desde niveles de 235 $ a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 200 $ en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 35% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. Sin embargo, el descenso de las acciones de TSLA estuvo lejos de ser consistente. La rentabilidad de las acciones fue del 50% en 2021, del -65% en 2022 y del 102% en 2023.

En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023, lo que indica que TSLA batió al S&P en 2022. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos-fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para otros pesos pesados del sector de consumo discrecional, como AMZN, TM y HD, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, MSFT y AAPL. En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, superó al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad.

Tesla

Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con precios del petróleo altos y elevados tipos de interés, ¿podría TSLA enfrentarse a una situación similar a la de 2022 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará una recuperación?

Actualmente mantenemos una posición marginalmente positiva sobre las acciones de Tesla, con una estimación de precio de 210 dólares, lo que supone un 5% por encima del precio de mercado. Seguimos creyendo que Tesla seguirá siendo una gran beneficiaria de la transición a largo plazo hacia un transporte y una generación de energía más limpios, dada su bien engrasada cadena de suministro, su superior tecnología en baterías y trenes motrices, y su liderazgo en software y tecnología de conducción autónoma.

Tesla también quiere fabricar un vehículo para el mercado de masas, que probablemente será un crossover compacto a partir de finales de 2025, lo que podría impulsar su crecimiento a largo plazo. A corto plazo, Tesla podría beneficiarse del reciente lanzamiento de una versión ligeramente renovada de su Model 3 y de la introducción de su camioneta Cybertruck. Tesla también comenzó una cantidad limitada de publicidad en la segunda mitad de 2023, algo que la compañía evitó en gran medida desde su incorporación.

 

Nota publicada por Forbes US