A diferencia de la fusión, la actualización Shanghái de Ethereum podría provocar volatilidad en el precio de ether

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El próximo catalizador importante para el mercado de criptomonedas es la actualización Shanghái de Ethereum, prevista para marzo, que habilitará los retiros de más de 16,5 millones de ether (ETH) en stake que están bloqueados en la blockchain.

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La inminente actualización tendrá lugar meses después de que la blockchain de Ethereum se sometiera a una revisión tecnológica, conocida como merge o fusión, que cambió el mecanismo de consenso proof-of-work a un sistema proof-of-stake.

Los traders recordarán que ether, la segunda criptomoneda más importante por valor de mercado, no registró demasiada volatilidad luego de la fusión del 15 de septiembre y concluyeron que la próxima actualización no será un acontecimiento significativo.

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Sin embargo, algunas de esas conclusiones resultaron ser incorrectas, según OrBit Markets, un proveedor de liquidez institucional en opciones de activos digitales.

“Pero esta vez podría ser diferente. La fusión fue un cambio estrictamente tecnológico sin impacto económico directo, pero la actualización Shanghái modificará la oferta y demanda de ETH a corto y largo plazo y, por lo tanto, será capaz de tener un impacto importante en el precio de ETH”, dijo a CoinDesk Yang Zhiming, cofundador de OrBit Market y exjefe de derivados de divisas para Asia Pacífico en Deutsche Bank.

La fusión, tal como su nombre lo indica, combinó la blockchain proof-of-work de Ethereum de ese momento con la proof-of-stake de Beacon Chain. Si bien la actualización hizo de Ethereum un sistema más amigable con el medio ambiente y puso a ether en el camino para convertirse en una moneda deflacionaria, no hubo ningún impacto inmediato en la dinámica de oferta y demanda de la criptomoneda.

El precio de ether cayó 10% hasta US$1472 el día de la fusión, pero la volatilidad rápidamente se desvaneció, con precios que oscilaban en un estrecho rango entre US$1300 y US$1400 durante las siguientes cuatro semanas. La volatilidad realizada a 30 días de ether bajó desde un valor anual de 85% hasta 60% aproximadamente en esas cuatro semanas tras la fusión, según datos de Amberdata. La volatilidad realizada es una métrica retrospectiva que analiza el grado de la turbulencia del precio observado durante un período específico de tiempo en el pasado.

La próxima actualización Shanghái podría afectar de manera inmediata el equilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de ether, y dejar a la criptomoneda más volátil de lo que era en las semanas posteriores a la fusión.

“Alrededor de US$25.000 millones de ETH estarán disponibles para el retiro y la venta. Con la expectativa de que los rendimientos de staking bajarán luego de la actualización, los inversores que previamente los pusieron en stake podrían quitarlos y trasladarse a otros activos que ofrezcan mejores rendimientos. Esto crearía significativas presiones de venta en el precio de ETH”, afirmó Zhiming.

Si bien el saldo total en stake de más de 16,5 millones de ETH no podrá retirarse el mismo día de la actualización, las recompensas totales que se acumularon durante más de dos años, equivalentes a alrededor de un millón de ETH, sí podrán retirarse instantáneamente, según Saxo Bank.

Ese ETH podrá ser liquidado en el mercado, lo que provocaría la volatilidad, tal como escribió Mad Eberhardt, de Saxo Bank, el mes pasado.

Además, ether podría volverse volátil en los días previos al acontecimiento como una señal de los temores del mercado por las futuras turbulencias de precios tras la actualización.

Swap o permuta financiera de la volatilidad de ether

Hace poco, OrBit Markets sugirió un swap o una permuta financiera en la volatilidad de ether para beneficiarse de un aumento previsto de la volatilidad en marzo.

Swap o permuta financiera de volatilidad es un contrato con un plazo sobre la volatilidad realizada futura de un activo que permite a los traders apostar por el grado de variación de precios en lugar de la direccionalidad de precios.

En las finanzas tradicionales, los swaps se liquidan principalmente en efectivo según la diferencia entre el nivel de volatilidad fijo predeterminado, denominado precio de ejercicio de la volatilidad, y la volatilidad realizada/observada durante el periodo en consideración.

“Puedes obtener un swap de volatilidad para marzo (primera fijación el 1 de marzo y última fijación el 31 de marzo), donde compras el swap al precio de ejercicio de la volatilidad al 70% [vols], con tope del 170% y mínimo de 45%”, dijo Zhiming. “Tu ganancia máxima son 100 vols y tu pérdida máxima tiene un tope de 25 vols”.

En este caso, el precio de ejercicio de la volatilidad es del 70%. El hecho de que el swap genere ganancias o pérdidas depende del grado de la volatilidad realizada en marzo, que será conocida al final de ese mes. El swap de volatilidad de OrBit utiliza USDC, la stablecoin vinculada al dólar de Circle. En otras palabras, las pérdidas, ganancias y garantías están denominadas en USDC.

“El swap de volatilidad es un productor muy común y popular en los mercados de valores y divisas extranjeras, y frecuentemente es utilizado por fondos de cobertura y administradores de activos”, comentó Zhiming a CoinDesk.

Este artículo fue traducido por Natalia Paulovsky.